Qu’est-ce que le slippage ?
Le slippage (glissement) est l’écart entre le prix que vous attendiez pour un trade et le prix effectivement obtenu au fill. Le slippage, c’est la dérive d’exécution.
Définition
Le slippage (glissement) est l’écart entre le prix que vous attendiez pour un trade et le prix effectivement obtenu au fill.
En clair :
Le slippage, c’est la dérive d’exécution. Vous aviez prévu un prix. Le fill a atterri ailleurs.
Il peut être négatif (pire que prévu) ou, plus rarement, positif (meilleur que prévu). Les traders s’y intéressent parce qu’une dérive répétée ronge discrètement l’edge — surtout sur la taille, les marchés fins et les mouvements rapides.
En trading
La vraie question de trading
Savoir que le prix de fill peut différer du quote n’est que le début. La question utile est :
Ce clip est-il assez petit pour ce carnet ou ce pool, à cet instant, avec une tolérance que je peux assumer ?
Amplificateurs partagés : volatilité entre quote et fill, liquidité fine, taille face à la profondeur, et délai — surtout une confirmation on-chain en attente pendant que le marché continue de bouger.
Exemple concret : marche dans le carnet d’ordres
Supposons que le best ask affiche 100,00, et que vous achetez au marché 10 unités dans cette échelle d’asks fine :
| Niveau | Taille | Prix |
|---|---|---|
| 1 | 2 | 100,00 |
| 2 | 3 | 100,40 |
| 3 | 5 | 101,00 |
Chemin de fill : 2 @ 100,00 + 3 @ 100,40 + 5 @ 101,00.
Fill moyen ≈ 100,62, pas 100,00.
Cet écart d’environ 0,62 % est du slippage dû à la marche dans la profondeur. Le quote top-of-book était réel. Votre taille était simplement plus grande que le sommet.
Même idée sur un carnet majeur profond : la marche peut n’être que de quelques points de base. La même taille sur un carnet alt fin peut devenir laide très vite. La taille est relative à la profondeur, pas aux dollars absolus seuls.
Exemple concret : déplacement de courbe AMM
Les pools à produit constant font bouger le prix quand les soldes changent. Pool simplifié : 1 000 TOKEN et 100 000 USDC. Spot ≈ 100 USDC par TOKEN.
- Acheter un petit clip qui retire ~1 TOKEN : le prix effectif monte à peine au-dessus de 100.
- Acheter un clip bien plus large qui retire ~50 TOKEN : le pool doit se rééquilibrer fort ; le prix d’achat moyen peut sauter de plusieurs pour cent au-dessus du spot pré-trade.
Les interfaces appellent souvent ce mouvement impact sur le prix (price impact). C’est l’une des principales façons dont les swaps AMM créent du slippage sur le ticket. La lecture pratique est brutale : si l’impact coté est déjà de 3–8 % avant de signer, réduire la taille bat en général le fait d’« accepter » avec une tolérance plus large.
Deux scènes de trading courtes
Scène A — pool long-tail fin.
Vous voulez un nouveau token. Le pool est peu profond. Le quote montre plusieurs pour cent d’impact. Passer le max slippage de 1 % à 8 % peut faire aboutir le swap, mais vous autorisez un fill bien pire — et sur des routes mempool publiques, cette bande plus large peut laisser plus de place à une extraction de type sandwich autour de votre trade. Meilleurs premiers gestes : réduire le clip, découper, ou passer.
Scène B — flux stable ou majeur profond.
Vous faites tourner de la taille sur un marché stable/majeur profond. L’impact attendu est minuscule. Une tolérance serrée (par exemple des dixièmes de pour cent bas) peut être rationnelle. Si ça échoue seulement à cause du bruit, élargissez légèrement la tolérance — ne sautez pas vers une bande large qui transforme un fill de routine en course à ciel ouvert.
La tolérance au slippage est un arbitrage, pas un réglage de frais
Max slippage / tolérance au slippage = le pire mouvement de prix que vous acceptez encore.
| Réglage | Ce que vous achetez | Ce que vous risquez |
|---|---|---|
| Trop serré | Protection de prix plus forte | Plus de swaps échoués ; gas éventuellement gaspillé |
| Trop large | Plus de chances que le trade aboutisse | Fills plus mauvais ; plus de marge extractible sur certaines routes DEX |
Il n’existe pas de pourcentage universellement correct. Les majeurs/stables profonds peuvent souvent rester serrés. Les pools fins ou tout nouveaux ont besoin soit de plus de marge, soit — mieux — de moins de taille. Si le quote a déjà l’air mauvais, changez la conception du trade avant de changer la tolérance.
Gestes de conception qui changent le fill
- Lisez la taille face à la profondeur. Un clip minuscule sur un carnet CEX majeur peut être large dans un pool peu profond.
- Découpez quand il le faut. Plusieurs fills plus petits déplacent souvent moins le carnet ou la courbe qu’un seul bloc.
- Préférez des routes plus profondes quand l’actif le permet. Agrégateurs et pools plus profonds existent pour réduire l’impact.
- Utilisez un contrôle de type limit quand c’est disponible. Un limit n’invente pas de liquidité ; il arrête la chasse à l’aveugle.
- Budgétez la pile complète. Le slippage s’ajoute aux frais et au gas. Des frais bas avec un impact laid peuvent rester chers all-in.
Pour le trading wallet-first sur des places comme edgeX, l’habitude est concrète : vérifiez l’impact coté, fixez un max slippage que vous comprenez, et réduisez la taille quand le marché est fin — avant de signer.
À ne pas confondre avec
- Slippage ≠ spread. Le spread est l’écart entre best bid et best ask à un instant. Le slippage, c’est jusqu’où votre fill réel dérive du prix attendu, souvent après avoir marché dans la profondeur ou déplacé un pool.
- Slippage ≠ frais de trading. Un frais est une charge explicite. Le slippage est une dérive de prix de fill. Vous pouvez payer les deux.
- Slippage ≠ gas. Le gas est le coût d’exécution réseau. Un swap échoué peut quand même brûler du gas sans vous donner le fill voulu.
- Slippage ≠ impact sur le prix comme synonyme fourre-tout. L’impact sur le prix (price impact), c’est combien votre propre ordre déplace le marché ou le pool. Ce mouvement est une cause majeure de slippage sur les AMM ; les traders utilisent quand même « slippage » pour l’écart attendu-vs-exécuté sur le ticket.
- Tolérance au slippage ≠ prix bon garanti. La tolérance ne fait que plafonner à quel point un fill peut être mauvais avant que le trade n’échoue. Elle ne rend pas un marché fin profond.
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