ZCash (ZEC) estuvo entre los pocos activos digitales importantes que extendieron su crecimiento durante la reciente debilidad del mercado cripto, manteniéndose por encima del nivel de $1,200 incluso mientras Bitcoin (BTC) caía por debajo de $80,000.

ZEC cotizaba en $1,241.59, con una subida de alrededor del 2% en las últimas 24 horas, según datos de CoinGecko, mientras el mercado en general giraba a la baja. Los volúmenes alcanzaron un máximo de una semana de $789.16M, con la mayor actividad concentrada en Binance y OKX, dos de las principales fuentes de liquidez del token.

ZEC ha entrado en otro ciclo con expectativas de una caída de precio. La moneda ya había retrocedido desde el rango de $1,600 en el último mes, pero la acción reciente del precio sugiere que sigue siendo impredecible en el corto plazo y podría provocar liquidaciones.

El interés abierto —el valor total de los contratos de futuros pendientes— se mantiene elevado, por encima de $1.5B. En el último mes, la influencia del mercado de futuros sobre ZEC se aceleró, impulsando parte de sus movimientos recientes. Como resultado, ZEC repuntó más allá del entusiasmo inicial alimentado por compras al contado. El interés abierto sumó alrededor del 4% en el último día, a medida que más ballenas tomaban posiciones direccionales, incluidas posiciones cortas contra la moneda.

ZEC apoyado por otro short squeeze

El interés abierto en corto se sitúa en torno al 48%, mientras que las tasas de fondeo siguen siendo positivas, lo que significa que las posiciones largas pagan a las cortas por mantener su lado de la operación. En conjunto, el mercado muestra una prevalencia de posiciones largas, y ciertas ballenas han entrado con ventas en corto agresivas, como se señaló en comentarios de mercado en X.

Los datos en cadena muestran un total de 532 ballenas con posiciones cortas en ZEC, frente a 500 apenas un día antes. Los datos de posiciones también indican que solo el 15% de las ballenas mantienen posiciones largas en ZEC en general, mientras que el dinero minorista está 50% en largo.

Si bien el reciente movimiento del precio puede ser en parte un short squeeze —un repunte rápido que obliga a los vendedores en corto apalancados a recomprar y cerrar posiciones, añadiendo presión alcista adicional—, ZEC se encuentra actualmente equilibrado en un rango estrecho. Tanto las posiciones largas como las cortas están dentro de un margen reducido del precio de mercado, lo que podría desencadenar más liquidaciones en cualquier dirección. Según datos de liquidaciones de CoinGlass, ZEC también podría verse amenazado por un muro de venta de $4M en $1,232, capaz de provocar una ola de liquidaciones de posiciones largas.

El trading de futuros perpetuos de ZEC se ha expandido significativamente en Hyperliquid, un exchange descentralizado especializado en contratos perpetuos, que ahora supera a Binance en interés abierto. Las ballenas en Hyperliquid han tomado la postura contraria, con más del 74% en posiciones largas. Las principales posiciones de ballenas siguen siendo cortas, sin embargo, con la mayor ballena manteniendo una posición de $65M y $5M en ganancias no realizadas.

Al mismo tiempo, los traders de ZEC podrían atacar a esas ballenas en un intento de liquidar sus grandes posiciones antes de que las cierren. Actualmente, las ballenas de Hyperliquid también reciben tasas de fondeo significativas por mantener posiciones en el lado corto.

El shielding de ZEC se recupera en un nuevo pool

Los pools blindados son un componente central del modelo de privacidad de ZCash, y el problema de shielding de ZEC se está resolviendo, ya que el pool Orchard comprometido fue vaciado. Más de 4.98M de ZEC están ahora blindados, con alrededor de 4.7M trasladados al nuevo pool Ironwood, según el dashboard de ZecHub, que resolvió el posible error de emisión ilimitada.

El shielding puede ser un factor alcista, aunque persisten las preocupaciones de que sirva como mecanismo para disfrazar fondos de hacks anteriores. El investigador en cadena ZachXBT ha rastreado un posible 2.7K de ZEC hacia el pool Ironwood, vinculados al hackeo de Bitget de septiembre de 2026.

El blindaje retira ZEC del mercado, pero puede no ser la señal de escasez que esperan los traders. A medida que la actividad de ZEC se desplaza hacia los mercados de futuros perpetuos, las posiciones especulativas pueden ser más influyentes que la tenencia al contado y ser monitoreadas más de cerca en busca de señales de un rompimiento. Esas piezas en movimiento —los flujos de fondeo, las posiciones de las ballenas, el muro de venta de $4M en $1,232 y el ritmo de la migración a Ironwood— definen ahora los indicadores a observar mientras el rango estrecho de ZEC se desarrolla.

La narrativa alcista para ZEC sigue vigente, con la expectativa de que el precio se mueva hacia un rango más alto en un plazo de tiempo más largo.