Socio de Dragonfly apunta contra el fondo de desarrollo

Haseeb Qureshi, socio gerente de Dragonfly, ha pedido que la criptomoneda orientada a la privacidad Zcash (ZEC) ponga fin a su fondo de desarrollo cuando expire el ciclo de financiamiento actual en 2028, lo que ha desatado una de las disputas de gobernanza más agudas que ha enfrentado el protocolo. En una publicación del viernes en X, Qureshi escribió: “this should be the final Dev Fund”, argumentando que los recursos existentes ya son suficientes para completar el trabajo de desarrollo pendiente de Zcash. Un fondo que se acerca a los 100 millones de dólares en valor, advirtió, corre riesgo de politización: inclinado hacia facciones e intereses de corto plazo, el tipo de fricción de gobernanza que ha descarrilado tesorerías de protocolos en otros lugares.

Los datos en cadena rastreados por ZecStats muestran que el fondo de desarrollo posee actualmente 63.962 ZEC, valorados en aproximadamente 95 millones de dólares a los precios actuales. El fondo no es una tesorería discrecional en el sentido convencional: acumula 0,1875 ZEC por bloque, equivalente al 12% del subsidio de bloque bajo la actualización NU6, y el balance se acumula en una caja de bloqueo fuera de circulación hasta que la gobernanza decida cómo distribuirlo. Ninguno de esos ZEC ha tocado el mercado abierto, lo que significa que la valoración de nueve cifras es una cifra teórica que se mueve con el precio de la moneda y no con presión vendedora realizada. Y dado que la fórmula de financiamiento está escrita en las reglas del protocolo y no en el presupuesto de una fundación, cualquier cambio a la misma pasa por la misma maquinaria de actualizaciones que Zcash ha utilizado para revisar su estructura de financiamiento en actualizaciones de red anteriores.

El desempeño del mercado ha amplificado la disputa. Los desarrolladores confirmaron la actualización NU7 para noviembre, que reduce los tiempos de bloque de 75 segundos a 25 manteniendo el calendario de halving, un cambio que impulsó el token un 20% en un solo día. El repunte elevó la caja de bloqueo a su valoración actual, y el precio al contado de ZEC ha agregado desde entonces un 7,3% adicional en las últimas 24 horas, lo que significa que el valor en dólares del fondo sigue aumentando mientras la lucha por su futuro sigue sin resolverse. Para Qureshi, esa combinación —un balance creciente sin un mecanismo de distribución definido— es precisamente la razón por la que una fecha de finalización importa.

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Paradigm y Zooko rechazan la propuesta

Matt Huang, fundador de Paradigm, rechazó la propuesta en una publicación del miércoles en X, argumentando que el financiamiento sostenido importa más, no menos, a medida que se acumulan las amenazas técnicas. Huang calificó el fondo de desarrollo como particularmente importante “in this age of AI cyber capabilities”, citando el rápido avance de la computación cuántica como razón para mantener capitalizada a largo plazo la investigación de privacidad decash. La naturaleza del trabajo respalda esa posición: la pila de conocimiento cero que asegura las transacciones protegidas —cuyos fundamentos se remontan a la ceremonia de configuración de confianza del protocolo— exige investigación continua y costosa, en lugar de subvenciones únicas.

Huang también coincidió con Qureshi en cuanto a la estructura, advirtiendo que una gobernanza puramente de tenedores de tokens podría inyectar “unpredictability” que erosione la confianza a largo plazo en ZEC como activo monetario, y respaldó un modelo híbrido, aunque se quedó corto de proponer un marco concreto. Bajo el híbrido preferido de Qureshi, los tenedores de tokens elegirían consejos temporales en lugar de votar directamente sobre cada distribución.

Una postura más dura vino de Maxime Desalle, analista de inversiones de Winklevoss Capital, quien sugirió en una publicación del jueves en X que la comunidad “completely get rid” del fondo de desarrollo —un paso que, argumentó, resolvería de una sola vez las disputas de gobernanza circundantes. En una publicación del 9 de septiembre, Desalle fue más allá, afirmando que el fondo podría dañar la seguridad de Zcash mientras recrea las dependencias y burocracias asociadas con los estados de bienestar.

El cofundador Zooko Wilcox defendió los arreglos existentes en una publicación del 1 de septiembre, escribiendo que el Comité de Subvenciones de la Comunidad de Zcash es una de las razones principales por las que Zcash “has survived and grown” hasta su escala actual. Aclaró el 14 de septiembre que el comité representa solo el 40% del presupuesto del fondo de desarrollo, dejando el 60% restante bajo otros mecanismos, una división que muestra cuántos canales de financiamiento tendría que desmantelar una finalización completa.

Todavía no se ha presentado una propuesta formal en la cadena para poner fin al fondo; la disputa hasta ahora se mantiene a nivel de comentarios de inversores y fundadores, desenvolviéndose en un mercado de altcoins en el que la gobernanza de tesorerías ha dividido repetidamente a las comunidades.

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El vencimiento de 2028 fija el plazo

El historial de votaciones de los tenedores de monedas muestra que esta comunidad puede decidir cuestiones vinculantes cuando las propuestas realmente llegan a la cadena: los tenedores respaldaron los parámetros de NU7 —bloques de 25 segundos junto con el halving conservado— con un 99,9% de apoyo en la votación de NU7. El repunte de la caja de bloqueo más allá de los 95 millones de dólares ha convertido lo que de otro modo sería una pregunta rutinaria de distribución en una contienda más amplia sobre todo el modelo de desarrollo de Zcash, y la atención institucional eleva aún más las apuestas: el fondo ZCSH de Grayscale, un vehículo de fideicomiso que brinda a los inversores de mercados tradicionales exposición a ZEC, cuenta con 500 millones de dólares en activos.

El camino hacia un veredicto atraviesa puntos de control concretos. La próxima fecha confirmada en el calendario es la activación de NU7 en noviembre, mientras que cualquier decisión vinculante sobre el fondo deberá esperar a que una propuesta formal llegue a la cadena —ninguna lo ha hecho hasta ahora, incluso mientras la caja de bloqueo sigue acumulando 0,1875 ZEC con cada bloque minado. Que el fondo expire en 2028 o sobreviva en forma híbrida definirá la dirección técnica del protocolo de privacidad durante los próximos cinco años.