XN no está abandonando a Anthropic. La firma de inversión de Nueva York fundada por Gaurav Kapadia planea ser un “gran participante” en la oferta pública inicial del creador de Claude pese a la venta de acciones de IA, según informó el Financial Times. Los inversores del mercado público, sin embargo, cuestionan la valoración propuesta de 1,5 billones de dólares para Anthropic.

XN planea aumentar su posición de 5.300 millones de dólares

En una carta emitida el jueves, Kapadia elogió la disciplina financiera de Anthropic y describió a la empresa como un negocio futuro que “definirá su categoría”.

XN invirtió por primera vez en Anthropic en 2025 y participó en tres rondas de financiamiento. Su participación fue valorada en 5.300 millones de dólares durante la financiamiento Serie H de Anthropic en mayo, cuando la empresa recaudó 65.000 millones de dólares con una valoración de 965.000 millones de dólares.

XN tiene la intención de aumentar su participación una vez que Anthropic salga a bolsa, aunque la firma aún no ha comprado acciones adicionales en la OPV. Se espera que mantenga sus activos existentes durante un período considerable. Según la carta de Kapadia, los inversores solo podrán vender el 8% de sus activos durante el primer trimestre posterior al listado, un mecanismo similar a los períodos de prohibición que suelen acompañar las ofertas públicas.

Los posibles compradores buscan un precio más bajo

Algunos posibles inversores de la OPV no comparten la confianza de XN. Cuatro personas familiarizadas con las discusiones con inversores dijeron a Reuters que la valoración propuesta de 1,5 billones de dólares de Anthropic parecía demasiado alta tras la venta del sector tecnológico. Esa cifra propuesta representaría un incremento respecto a la valoración de 965.000 millones de dólares fijada en la financiamiento Serie H de mayo de Anthropic. Los compradores podrían buscar un precio más bajo, lo que podría retrasar la gira de presentación programada para la semana del 9 de noviembre.

El desempeño reciente de ventas de Anthropic es otra preocupación. La empresa no divulgó sus ingresos de octubre en una presentación modificada. Los inversores quieren esa cifra para evaluar si el crecimiento se ha recuperado tras una desaceleración reciente. Las expectativas anteriores situaban la valoración de la OPV de Anthropic en 2 billones de dólares.

Una valoración más baja también podría afectar a la industria de IA en general. El estratega de Barclays, Julien Lafargue, ha advertido que la reducción del financiamiento de OPV podría dejar menos capital disponible para inversión en infraestructura y ejercer presión adicional sobre las valoraciones del sector.

La presentación de Anthropic destaca preguntas sobre financiamiento

La presentación ante la SEC de Anthropic ayuda a explicar la cautela de los inversores. La empresa reportó 17.000 millones de dólares en ingresos del tercer trimestre, una pérdida neta de 23.300 millones de dólares y 895.400 millones de dólares en compromisos plurianuales para cómputo e infraestructura.

La mayor parte de la pérdida neta resultó de cambios no monetarios en el valor de instrumentos financieros convertibles. La pérdida operativa de Anthropic, una medida que excluye esas fluctuaciones no monetarias, fue considerablemente menor, de 567 millones de dólares.

La pregunta central es cómo financiará Anthropic su expansión. Cryptopolitan informó que los banqueros están buscando calificaciones crediticias de grado de inversión para Anthropic y OpenAI. Dichas calificaciones podrían mejorar el acceso de ambas empresas a los mercados de bonos. Sin embargo, el endeudamiento aumentaría la presión financiera si los retornos de las inversiones en IA quedan por debajo de lo esperado.

Los inversores privados siguen interesados, pero más selectivos

Pese a las preocupaciones de financiamiento, los inversores privados siguen interesados en la IA. Una encuesta de HSBC encontró que el 85% esperaba que la IA atrajera la mayor parte del capital privado en el próximo trimestre. Otro 63% esperaba que las empresas de IA lideraran los listados de OPV.

La encuesta también mostró reservas. Alrededor del 56% de los encuestados anticipó una desaceleración significativa del gasto en infraestructura de IA dentro de seis a 12 meses.

Los datos de Carta también apuntan a un entorno de inversión más selectivo. La IA representó el 57% del financiamiento de Serie B y posteriores en su plataforma en 2026, mientras que el número total de operaciones del tercer trimestre cayó un 21% interanual.

Las preocupaciones de financiamiento se extienden a los mercados públicos

Las preguntas sobre cómo se financiará la expansión de la IA también han inquietado a los mercados públicos. Lafargue dijo que los inversores cuestionan el financiamiento de la expansión de la IA, no si existe demanda. Los sólidos resultados de ASML, TSMC y Schneider Electric aun así no lograron sostener las ganancias en sus precios de acciones.

La presión vendedora pronto se extendió a Asia. Las acciones de TSMC tocaron su límite diario de baja a la apertura del viernes en Taiwán, según informó Reuters.

El Banco de Pagos Internacionales también ha advertido que los compromisos de inversión en IA de las principales empresas de nube superan sus ganancias y su flujo de efectivo libre.

Con este telón de fondo, una OPV retrasada de Anthropic o una valoración más baja podrían sumar presión sobre la confianza del mercado. Los indicadores cercanos a observar son si Anthropic divulga sus ingresos de octubre antes de fijar el precio, si la gira de presentación procede según lo previsto para la semana del 9 de noviembre y dónde termina ubicándose el precio de la oferta. Por ahora, el precio final y el calendario de la oferta siguen siendo inciertos.