La firma de trading algorítmico Wintermute dijo que ha publicado un nuevo análisis en el que argumenta que los activos del mundo real tokenizados (RWAs) podrían convertirse en el principal canal de liquidez que impulse el próximo mercado alcista de criptomonedas.

El informe, titulado “RWAs: The next liquidity channel”, llega cuando los mercados salen de una prolongada fase lateral, con flujos de ETF que se vuelven positivos y la emisión de stablecoins que se estabiliza.

Según Wintermute, cada ciclo alcista previo de las criptomonedas ha sido acelerado por un nuevo canal de capital: capital de riesgo e ICOs en 2017–2018, stablecoins en 2020–2021, y ETF al contado y productos de tesorería de activos digitales en 2024–2025. Cada uno de esos canales llevó capital fresco a la clase de activos antes de normalizarse con el tiempo como infraestructura habitual del mercado.

Con los ETF y los productos de tesorería ahora plenamente maduros, Wintermute sostiene que los RWAs son el único canal emergente que actualmente sigue escalando mientras las vías heredadas se estabilizan. Eso hace que la tesis de la tokenización merezca seguimiento no solo como narrativa, sino como parte de la estructura de financiación más amplia del mercado.

— Wintermute (@wintermute_t) September 2, 2026

Un conducto de liquidez estructuralmente diferente

Wintermute dijo que los RWAs se diferencian de los canales anteriores en la forma en que el capital entra al ecosistema. Los vehículos previos dirigían las entradas hacia activos específicos: los ICO pujaban por nuevos tokens, las stablecoins financiaban DeFi y altcoins, y los ETF revalorizaron Bitcoin y Ethereum. La tokenización, en cambio, lleva capital on-chain mediante compras de instrumentos tradicionales como fondos del Tesoro o acciones. Una vez que ese capital está on-chain, dijo Wintermute, la fricción para reasignarlo hacia criptoactivos nativos disminuye de forma significativa. Eso, argumentó la firma, convierte a la tokenización en algo más que una simple tendencia de migración de activos y la transforma en un conducto sistémico de liquidez.

El valor tokenizado on-chain se ha triplicado aproximadamente durante el último año hasta alrededor de $30 billion, incluso mientras la base de stablecoins se contraía. En los últimos 12 meses, los RWAs han جذبado un crecimiento neto estimado de $16 billion, equivalente al 0.9% de la capitalización total del mercado cripto.

Los patrones históricos sugieren que los canales de liquidez suelen alcanzar su pico de entradas entre 20 y 60 meses después de lograr una escala medible. Con 18 meses de existencia, dijo Wintermute, el canal de RWAs todavía está en su fase de despegue, ligeramente por delante de las tesorerías de activos digitales a la misma edad y apenas por detrás de los ETF.

En la actualidad, la mayoría de los activos tokenizados sigue limitada a envoltorios con permisos que contienen productos de gestión de efectivo. Wintermute identificó dos catalizadores que podrían ampliar el efecto de arrastre: una mayor claridad regulatoria que expanda quién puede poseer y transferir valores tokenizados, y la integración mecánica de los bonos del Tesoro tokenizados como colateral en las principales plataformas de negociación y dentro de los protocolos DeFi.

Si los balances tokenizados comienzan a salir de los envoltorios cerrados y a migrar hacia la economía on-chain más amplia, la rotación de capital resultante podría respaldar un ciclo más moderado y sostenido que los repuntes concentrados de las principales monedas en 2024–2025. La firma señaló que está observando de cerca si estos balances on-chain aparecen con mayor frecuencia como colateral y generan flujos más allá de la simple gestión de efectivo a medida que el mercado se reajusta.

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