Uno de los principales proveedores de liquidez en el espacio cripto ha ingresado ahora legalmente a los mercados de valores de EE. UU. El 6 de agosto, Wintermute anunció que su entidad con sede en Nueva York, Wintermute USA LLC, se había registrado como broker-dealer ante la SEC y se había convertido en miembro de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Wintermute señaló que la autorización representa su "entry into U.S. regulated markets" y amplía su capacidad para atender a "institutional counterparties in the region". El movimiento es un hito importante para un creador de mercado que reporta más de 10.000 millones de dólares en actividad promedio diaria de negociación en más de 60 plataformas centralizadas y descentralizadas.

En lugar de operar únicamente en mercados nativos de cripto, Wintermute ahora podrá operar en mercados regulados ampliamente utilizados por las instituciones de Wall Street.

Lo que el registro le permite hacer a Wintermute

La licencia está limitada a la negociación propietaria. Wintermute USA podrá actuar como principal y proveer liquidez en transacciones over-the-counter que involucren acciones de EE. UU., opciones y otros instrumentos basados en valores, mientras opera por cuenta propia. También podrá realizar transacciones de autoliquidación de valores que involucren activos digitales en su cartera.

La aprobación también es significativa porque Wintermute es ahora un Authorized Participant (AP) para productos cotizados en bolsa, incluidos los ETF de activos digitales. Los AP son responsables de la creación y el reembolso de acciones de ETF, lo que ayuda a garantizar que los precios de los ETF se mantengan alineados con el valor de los activos subyacentes. Ese rol sitúa a Wintermute más cerca de la infraestructura de mercado que respalda el desarrollo de los ETF cripto, un área que se ha expandido rápidamente desde que la SEC aprobó los ETF de Bitcoin al contado en enero de 2024 y los ETF de Ethereum al contado más tarde ese mismo año, abriendo un nuevo canal de exposición institucional y minorista a los activos digitales a través de cuentas de corretaje tradicionales.

La empresa con sede en el Reino Unido indicó que la licencia es el resultado de varios años de trabajo con las autoridades estadounidenses.

Por qué una entidad regulada es relevante

Una licencia de broker-dealer es más que una formalidad regulatoria. Al agrupar las actividades de cripto y valores tradicionales dentro de una sola empresa, Wintermute puede simplificar la negociación, la liquidación y la gestión de riesgos. También puede facilitar a los inversores institucionales el acceso a ambos mercados a través de una sola plataforma.

La aprobación también aumenta la competencia entre los creadores de mercado. Firmas como Jane Street y Citadel Securities dominan la liquidez en los mercados de acciones y ETF, mientras que Wintermute es conocida principalmente por sus operaciones de negociación cripto.

A medida que los valores tokenizados y los ETF de activos digitales ganan tracción, las firmas que pueden proveer liquidez tanto en mercados tradicionales como basados en blockchain pueden tener una ventaja sobre las empresas enfocadas en un solo lado del mercado. Esa convergencia podría reconfigurar cómo se mueve el capital institucional entre ambos mercados.

El registro de Wintermute también apunta a una mayor institucionalización de los mercados cripto. A medida que más productos de activos digitales con licencia ingresan al mercado, las firmas que entienden tanto las finanzas tradicionales como el ecosistema cripto pueden volverse cada vez más importantes. Su participación podría mejorar la liquidez, reducir los spreads y fortalecer el proceso de descubrimiento de precios, creando condiciones más favorables para los inversores institucionales.

"Our long-term conviction has always been that digital asset markets will evolve in more than one direction", dijo el fundador y CEO Evgeny Gaevoy. "Digital assets and traditional finance will continue to develop in parallel, intersect in new ways, and ultimately integrate more deeply."

La ola de tokenización detrás del movimiento

La expansión de Wintermute se produce en un momento en que la tokenización gana impulso en los mercados financieros. Tokenization 2030: Wall Street On-Chain de Citigroup estima aproximadamente 17.000 millones de dólares en activos tokenizados en la actualidad y proyecta un mercado de 5,5 billones de dólares para 2030. Mientras tanto, a16zcrypto estima que los activos del mundo real tokenizados ya superan los 34.000 millones de dólares, excluyendo las stablecoins.

La tendencia se está volviendo cada vez más visible en la industria. El Tokenization Taskforce del Reino Unido incluye a figuras tanto de las finanzas tradicionales como de empresas nativas de cripto, como Circle, Ripple, Coinbase, la entidad Payward de Kraken, Chainalysis, Fireblocks, Digital Asset Holdings, GFO-X y Wintermute.

Su participación sugiere que los reguladores están comenzando a ver las finanzas basadas en blockchain como parte del ecosistema de los mercados de capitales y no como un sistema alternativo separado.

Wintermute indicó que, al obtener el registro como broker-dealer, "strategically positions Wintermute USA for the emerging tokenized securities landscape". El movimiento también se alinea con su impulso más amplio hacia los activos del mundo real tokenizados.

Hace apenas un par de meses, la empresa lanzó la negociación OTC de productos de oro tokenizado como PAXG y XAUT, citando la creciente demanda de liquidación ininterrumpida a través de pagos con blockchain y un movimiento de garantías más eficiente. Se ha reportado que el mercado del oro tokenizado podría crecer significativamente, alcanzando un valor de mercado mínimo de 15.000 millones de dólares en 2026.

Los reguladores también han comenzado a aclarar el marco legal. En enero de 2026, tres divisiones de la SEC señalaron que los valores no están exentos de responsabilidad legal simplemente porque utilicen una blockchain.

El movimiento de Wintermute sugiere que la empresa busca establecerse en los mercados regulados antes de que los valores tokenizados se conviertan en algo generalizado. Si otros actores importantes del mercado cripto global siguen el mismo camino, las líneas entre las firmas de Wall Street y los proveedores de liquidez nativos de cripto podrían seguir difuminándose, acelerando aún más la integración de las finanzas tradicionales y los mercados de activos digitales.