Winklevoss Asset Services ha presentado una solicitud para un ETF spot de Zcash que cotizaría en Nasdaq bajo el ticker WINK, estableciendo una potencial nueva vía regulada para exposición a Zcash (ZEC) para los inversionistas estadounidenses. La medida pondría un segundo fondo spot de Zcash en las bolsas de EE. UU., junto al ZCSH de Grayscale en NYSE Arca.

Las acciones propuestas mantendrían Zcash directamente, dando a los inversionistas exposición a ZEC sin requerir que gestionen los tokens en billeteras personales. Gemini actuaría como custodio, mientras que las suscripciones y reembolsos de acciones se liquidarían completamente en efectivo. La solicitud llega cuando ZEC cotiza por encima de $1,376 tras una ganancia de más del 5% en 24 horas.

El ETF propuesto mantendría ZEC directamente y se liquidaría en efectivo

Según su registro, Winklevoss Asset Services planea cotizar WINK en Nasdaq una vez que se obtengan las aprobaciones regulatorias requeridas. A diferencia de los productos basados en futuros, WINK mantendría ZEC directamente como su activo subyacente.

Los participantes autorizados usarían efectivo al crear nuevas acciones y recibirían efectivo al reembolsarlas. Por lo tanto, evitarían transferir ZEC al fondo o recibir tokens durante los reembolsos. El efectivo recibido de las nuevas suscripciones financiaría las compras de ZEC, que Gemini, el exchange fundado por Cameron y Tyler Winklevoss, mantendría como custodio mientras los participantes autorizados continúan liquidando transacciones en dólares.

La estructura separa las transacciones de acciones del ETF de la manipulación directa de la criptomoneda. Los inversionistas comprarían acciones cotizadas que representan un interés en el ZEC mantenido por WINK, lo que significa que la exposición podría obtenerse o cerrarse a través de una cuenta de corretaje estándar mientras el custodio gestiona los tokens. La aprobación regulatoria sigue siendo necesaria antes de que pueda comenzar la cotización: el registro del 6 de octubre identifica a Nasdaq y WINK como la bolsa y el ticker previstos, pero no ofrece fecha de lanzamiento. El S-1 ahora entra en el proceso de revisión de la SEC, el paso que determina cuándo, o si, el fondo puede cotizar.

El ZCSH de Grayscale registra sus primeras salidas semanales

Winklevoss Asset Services entraría a un mercado de EE. UU. donde otro producto spot de Zcash ya cotiza. Grayscale convirtió su Zcash Trust de nueve años en un producto cotizado en bolsa el 25 de agosto, con acciones que cotizan en NYSE Arca bajo el ticker ZCSH y Coinbase como custodio. Los activos rondaban los $304 millones al lanzamiento, y el producto tiene una comisión de gestión del 2.50%. WINK ofrecería a los inversionistas una segunda opción cotizada en EE. UU., respaldada por un custodio y una bolsa diferentes.

Sin embargo, datos recientes muestran a los inversionistas retirando dinero de ZCSH. Los retiros semanales alcanzaron $93.56 millones durante el período que terminó el 2 de octubre, según datos de SoSoValue. Las salidas netas diarias totalizaron $30.25 millones el 30 de septiembre antes de que otros $26.93 millones abandonaran el fondo el 2 de octubre. ZCSH aún mantenía alrededor de $751 millones en activos netos, con entradas netas acumuladas cercanas a $212.56 millones — cifras observadas de cerca como un indicador de la demanda de fondos cripto spot.

ZEC también experimentó una fuerte caída de precio durante ese período. Los datos históricos de CoinGecko muestran un cierre de $1,653.12 el 26 de septiembre y $1,304.32 el 3 de octubre. Grayscale completó por separado una división de acciones ZCSH de tres por uno el 30 de septiembre, con las acciones en circulación aumentando de 7,989,300 a 23,967,900 sin cambiar el valor total de las tenencias de los inversionistas.

Cypherpunk nombrado para servicios de red

La solicitud también nombra a Cypherpunk Technologies como socio de servicios de red de Zcash, con Gemini manteniéndose responsable de la custodia bajo el acuerdo propuesto. Cypherpunk expandió previamente sus operaciones de Zcash mediante una transacción de flota de minería de $33.33 millones anunciada en agosto.

— Will McEvoy (@will__mcevoy) August 18, 2026

Los equipos y acuerdos de hospedaje para esa transacción provienen de entidades afiliadas a Winklevoss Capital. Cypherpunk dijo que su flota Bitmain Z15 Pro opera en instalaciones de hospedaje en EE. UU. y, en su momento, representó alrededor del 18% del poder de cómputo de la red Zcash. La producción mensual estimada rondaba los 7,800 ZEC, aunque la dificultad de minería y el poder de cómputo competidor pueden afectar la producción.

Una presentación ante la SEC describió el pago mediante un warrant prefinanciado que cubre 43,290,042 acciones comunes en lugar de efectivo. Las acciones fueron valoradas en $0.77 cada una, mientras que el warrant llevaba un precio de ejercicio de $0.001.

Cameron y Tyler Wlevoss dijeron que los inversionistas previamente tenían "opciones limitadas para exposición a la minería de Zcash".

WINK agregaría otra ruta para los inversionistas estadounidenses que buscan exposición a ZEC a través de acciones cotizadas reguladas, aunque su lanzamiento ahora depende de la aprobación regulatoria. No se ha divulgado un cronograma para una decisión regulatoria, dejando la revisión de la SEC del registro y el proceso de cotización de Nasdaq como los próximos hitos a observar.