Westpac afirma que el Banco de Reserva de Australia probablemente mantendrá las tasas de interés sin cambios durante el resto del año, incluso después de que un dato de inflación de julio más elevado de lo esperado aumentó las probabilidades de una subida de tasas en noviembre.

En una nota a clientes, el banco indicó que la inflación mensual aumentó 1,0% en julio, mientras que la medida subyacente recortada (trimmed mean) subió 0,5%. Ambas cifras superaron las expectativas y alimentaron especulaciones sobre un posible aumento de tasas, a pesar de una leve desaceleración en el ritmo anual de la inflación.

Westpac señaló que el riesgo de una subida en noviembre ha aumentado, pero todavía espera que el banco central se mantenga sin cambios hasta fin de año.

El banco citó una inflación de costos de vivienda más estable como una de las razones de esa postura. Los costos de las viviendas nuevas y los alquileres se ubicaron en líneas generales en línea con lo esperado, y Westpac indicó que la actual desaceleración del mercado inmobiliario limita la capacidad de los desarrolladores de trasladar a los compradores los mayores costos de los materiales de construcción.

Westpac señaló que las principales sorpresas al alza en los datos de julio provinieron de los bienes duraderos, incluidos los vehículos automotores y los artículos para el hogar, así como de los servicios domésticos como los restaurantes y los viajes dentro del país. El banco indicó que parte del movimiento probablemente reflejó el momento de las rebajas y el aumento de los precios de los chips, en lugar de una aceleración más amplia de la inflación subyacente.

Si bien la inflación de los servicios de mercado se mantiene por encima del objetivo del Banco de Reserva, Westpac señaló que unas condiciones del mercado laboral más blandas de lo esperado y unos resultados salariales más débiles reducen la probabilidad de una subida en noviembre. Esto hace que los próximos datos del mercado laboral sean especialmente importantes para los inversionistas y los responsables de política que intentan evaluar si la sorpresa inflacionaria está siendo reforzada por condiciones de demanda más amplias.

El banco espera que el RBA mantenga un tono cauteloso en sus comentarios públicos sobre los riesgos inflacionarios, pero señaló que es poco probable que esto se traduzca en una subida de tasas antes de fines de 2026.

La postura de Westpac la sitúa en desacuerdo con bancos que ya han pasado a pronosticar una subida en septiembre o noviembre, y que tratan el repunte inflacionario de julio como ruido y no como una señal clara de una renovada presión sobre los precios. El énfasis del banco en los datos del mercado laboral y de salarios sugiere que considera que el RBA otorgará mayor peso a las condiciones de empleo que a la sorpresa del IPC general de cara a la próxima reunión.

Al resaltar la estabilidad de la inflación de la vivienda y el restringido poder de fijación de precios de los desarrolladores, Westpac argumenta que los componentes más intensos del dato de julio, en particular los bienes duraderos y los servicios discrecionales, probablemente reflejaron efectos puntuales de oportunidad y no una presión de precios generalizada.

Un pronóstico sostenido de tasas sin cambios por parte de un banco importante podría moderar parte de la reprecificación observada en el mercado desde los datos del miércoles, aunque la divergencia entre Westpac y sus pares con posturas más restrictivas deja margen para volatilidad en torno a los próximos datos del mercado laboral.