La era de las subidas consecutivas de dos dígitos en el precio de Bitcoin ha terminado, con los traders de Wall Street y las ballenas que toman ganancias transformando el mercado, según Markus Thielen, fundador de 10x Research.

Los traders institucionales que venden opciones de compra tras los rallies han hecho que las explosiones violentas de precio de años anteriores sean menos frecuentes, dijo Thielen en el episodio más reciente del podcast de Cointelegraph Trade Secrets. Las opciones de compra otorgan al comprador el derecho de adquirir un activo a un precio predeterminado, y los vendedores cobran una prima anticipada que conservan mientras los precios se mantengan por debajo de ese nivel. Thielen también es autor de Crypto Titans, una historia de la industria, y escribir el libro le llevó a notar que cada ciclo de mercado trajo un elenco distinto de promotores que ofrecían cripto a los inversores.

“En realidad, cada ciclo tuvo promotores diferentes, y los promotores diferentes atraen a inversores diferentes”, dijo.

Esta vez, los promotores provienen de Wall Street, donde los inversores operan según datos económicos y decisiones de la Reserva Federal. Thielen dijo que espera que Bitcoin suba rápidamente ante las noticias y luego pase tiempo avanzando lateralmente en el gráfico antes del próximo gran evento macroeconómico.

¿Quién está comprando Bitcoin realmente?

Thielen estimó que los creadores de mercado representan hasta la mitad de los 60.000 millones de dólares en entradas netas a los ETF de Bitcoin al contado que analizó. Los ETF de Bitcoin al contado, que comenzaron a cotizar en bolsas de EE. UU. en enero de 2024, se negocian como acciones ordinarias, lo que brinda a los clientes de corretaje exposición a Bitcoin sin necesidad de una cuenta en un exchange de cripto. Esas empresas mantienen participaciones de ETF como forma de cubrir sus operaciones con opciones, lo que significa que las posiciones no representan necesariamente una apuesta por una subida del precio de Bitcoin.

“Al final, no fue una compra directa”, dijo.

Su estimación se basa en una revisión de las declaraciones Form 13F, que revelan ciertas tenencias de valores de los gestores de inversiones. Thielen dijo que la primera ola de fondos hacia los ETF también incluyó inversores minoristas que compraban a través de instituciones y vehículos corporativos, algunos de los cuales pagaron primas sustanciales en relación con el valor de las tenencias de cripto subyacentes.

Aun así, cree que actores más grandes podrían llegar todavía. “Todavía creo que las instituciones podrían llegar. Todavía creo que algunos fondos soberanos podrían llegar”, dijo Thielen.

Thielen sigue viendo Bitcoin en 90.000 dólares a fin de año

Thielen sigue viendo a Bitcoin alcanzando los 90.000 dólares a fin de año, aunque advirtió que antes podría producirse un descenso hacia la franja de 70.000 medios-altos miles de dólares. Bitcoin ya ha cotizado en ese rango, cayendo a unos 76.100 dólares el viernes tras el hackeo de 6.300 millones de dólares en Binance. BTC cerró octubre con una caída del 7,3%, según Coinglass.

Thielen comparó la recuperación del precio de los últimos meses con principios de 2023, cuando Bitcoin pasó de alrededor de 20.000 dólares a unos 30.000 dólares. Dijo que las dudas en torno al repunte de este año le resultan familiares, ya que los inversores buscan la próxima caída del precio y un punto de entrada.

“Creo que todo el mundo se lo perdió de alguna manera. Así que todos quieren comprar de nuevo”, dijo.

El regreso de BTC a 90.000 dólares podría depender en parte de cuánto más suba la Fed las tasas de interés. El banco central aumentó su tasa de referencia en un cuarto de punto porcentual en septiembre, a un rango objetivo de 3,75%–4%, y mantuvo las tasas estables el miércoles pasado en una votación dividida, con dos funcionarios votando por otro aumento de un cuarto de punto. El comunicado de la Fed indicó que la inflación seguía elevada, dejando abierta la posibilidad de nuevos aumentos.

Thielen espera otra subida en diciembre, seguida de un enfoque más cauteloso hacia nuevos aumentos que podría ayudar a que Bitcoin se revalorice hacia fin de año. La confirmación de esa subida de diciembre —y si los flujos hacia los ETF pasan de la cobertura de opciones a la compra directa— son las señales a observar mientras se desarrolla su escenario de fin de año.

Ethereum necesita mostrarles el dinero a sus tenedores

Thielen espera que Bitcoin supere a Ether, argumentando que demasiado valor de la actividad de Ethereum se va a las redes de capa 2. Las redes de capa 2 ejecutan transacciones en registros separados y solo devuelven registros comprimidos a Ethereum, por lo que la mayoría de las comisiones que pagan los usuarios se quedan en esas redes secundarias.

“Lo veo más como un servicio valioso, pero nadie quiere pagarlo”, dijo.

Hacer esas redes más baratas de usar ha sido una parte deliberada del desarrollo de Ethereum, pero las transacciones más económicas pueden complicar la propuesta de inversión para ETH. Ethereum quema las comisiones base pagadas por los usuarios, retirando esas monedas de circulación —un mecanismo introducido con la actualización EIP-1559 de la red en 2021. Su oferta se reduce cuando lo quemado supera el nuevo ETH emitido a los validadores, y crece cuando la emisión supera lo quemado, según datos de ultrasound.money. Comisiones más bajas pueden significar que se destruya menos ETH.

Thielen, quien dijo que lleva más de un año bajista en Ether, comparó Ethereum con una autopista.

“Todos quieren que la autopista esté vacía para poder ir rápido, y que las carreteras estén súper limpias y reparadas, pero nadie quiere pagarlo”, dijo.

Destacó Hyperliquid como ejemplo de cómo la actividad de trading puede financiar la compra de tokens. El fondo de asistencia del exchange descentralizado de perpetuos convierte las comisiones de trading en HYPE, que luego se quema. Para Ethereum, Thielen quiere una conexión más fuerte entre el uso de la red y el beneficio financiero para los tenedores.

Fuente: Cointelegraph