Vitalik Buterin ha argumentado que ether (ETH) debe entenderse principalmente como una reserva de valor arraigada en la descentralización, la privacidad y la seguridad de Ethereum, y no como un activo cuyo valor dependa de la quema de comisiones de transacción. En una publicación en X, el cofundador de Ethereum también dijo que apoya mantener EIP-1559 incluso si las quemas de comisiones siguen siendo demasiado bajas para compensar la nueva emisión de tokens.

Sus comentarios llegaron mientras Ether cotizaba cerca de $2,240, con compradores defendiendo el soporte de $2,200, y mientras crecían las preguntas sobre la estructura monetaria de Ethereum en un contexto en el que la emisión de la red continúa superando las quemas de tokens.

La forma en que se enmarque esa estructura tiene peso para el rumbo de la red: la política monetaria de Ethereum se define mediante propuestas de mejora abiertas debatidas por desarrolladores y la comunidad, y no por una autoridad central, por lo que los argumentos sobre qué ancla el valor de ETH pueden influir en futuras decisiones del protocolo.

Por qué Buterin duda de la tesis de la quema de comisiones

Buterin presentó tres razones para tratar ETH principalmente como una reserva de valor y cuestionó si la quema de comisiones de transacción ofrece una base confiable para valorar el activo. Ethereum quema las comisiones base de las transacciones, pero el monto quemado fluctúa según el uso de la red.

Señaló la actividad especulativa que generó comisiones altas entre 2021 y 2023, cuando el comercio de NFT y otras transacciones de criptomonedas aportaban gran parte de la demanda. Cuando los precios de los activos caen, los traders tienden a gastar menos en transacciones, reduciendo las comisiones que Ethereum puede quemar.

Buterin también cuestionó los modelos financieros que estiman el valor de ETH usando quemas futuras. Tal modelo puede asignar una valoración a quemas recurrentes, pero la estimación depende de que esas quemas continúen, una certeza que la demanda de comisiones ligada a la especulación con criptomonedas no puede ofrecer durante las caídas del mercado.

Advertencia sobre un protocolo orientado a ingresos

Buterin advirtió que perseguir quemas mayores podría transformar la forma en que opera Ethereum. Los desarrolladores podrían enfrentar presión para maximizar ingresos en lugar de mantener la red accesible, mientras que costos de transacción más altos podrían limitar la participación de usuarios que necesitan servicios asequibles y resistentes a la censura.

Comparó un protocolo orientado a ingresos con una gran empresa que debe financiar su propio desarrollo. Bajo un modelo hipotético, Ethereum necesitaría alrededor de 700,000 ETH anuales para cubrir investigación y desarrollo, una estructura que podría poner más decisiones sobre financiamiento y prioridades técnicas bajo control centralizado.

El debate se produce además mientras los usuarios trasladan actividad hacia redes de capa 2 de menor costo. La actualización Dencun de Ethereum en marzo de 2024 redujo ciertos costos de capa 2, permitiendo más actividad sin aumentos equivalentes en las comisiones de la mainnet. Por lo tanto, quemas más bajas pueden acompañar el crecimiento de la capa 2 sin indicar una pérdida total de demanda.

La descentralización como núcleo del caso alcista

Según Buterin, el valor a largo plazo de Ethereum deriva de su capacidad para permitir que las personas conserven y transfieran activos sin depender de autoridades centrales. Señaló CROPS, un marco que abarca resistencia a la censura y a la captura, desarrollo de código abierto, privacidad y seguridad.

También abordó la creciente influencia de la inteligencia artificial, argumentando que las personas podrían favorecer redes capaces de operar de manera confiable ante los cambios tecnológicos e institucionales.

A pesar de su crítica a la valoración centrada en las quemas, Buterin respaldó mantener EIP-1559. El mecanismo, que Ethereum activó mediante la actualización Londres en agosto de 2021 para hacer las comisiones de transacción más predecibles, destruye la comisión base que los usuarios pagan por las transacciones, mientras los validadores siguen recibiendo ETH recién emitido bajo el modelo de proof-of-stake de la red, adoptado en septiembre de 2022. La oferta se expande cuando la emisión supera las quemas y se contrae cuando las quemas superan la emisión.

Ether defiende $2,200 mientras la actividad on-chain se desacelera

Ether cotizaba alrededor de $2,220 el 8 de noviembre después de que los vendedores rechazaran una recuperación hacia $2,500. El activo rompió por debajo de un canal ascendente a fines de octubre y no ha logrado recuperar ese soporte roto, lo que pone la atención en la zona de $2,200.

Un movimiento sostenido por encima de $2,300 marcaría una recuperación, mientras que un regreso sobre $2,500 podría reabrir la zona de resistencia de $2,800 a $3,000. Por el contrario, un cierre diario por debajo de $2,200 podría exponer soportes cerca de $2,000 y luego $1,850.

La actividad on-chain también permanece débil. Datos de CryptoQuant muestran que el promedio de 30 días de transacciones entre cuentas de propiedad externa cayó de aproximadamente 1.3 millones a inicios de 2026 a unos 560,000. Más allá de los niveles del gráfico, la brecha entre emisión y quemas, y si el conteo de transacciones de la mainnet se recupera, ofrece un conjunto concreto de cifras para seguir la dinámica monetaria que está en el centro del argumento de Buterin.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero. Los mercados de criptomonedas conllevan riesgos sustanciales, y los pronósticos técnicos no garantizan rendimientos futuros.

El informe fue publicado originalmente por The Market Periodical el 8 de noviembre de 2026.