Vanguard, la firma que fue pionera en la inversión mediante fondos índice y que actualmente gestiona aproximadamente 11 billones de dólares en activos, publicó en julio un pronóstico a 10 años que abarca una amplia gama de clases de activos — desde bonos municipales hasta valores respaldados por hipotecas. Sin embargo, las proyecciones para las acciones estadounidenses destacan como particularmente relevantes para los inversionistas que se acercan al retiro o que ya se encuentran jubilados.

Perspectiva moderada para las acciones estadounidenses

Según el pronóstico de Vanguard, se espera que el mercado bursátil estadounidense genere rendimientos anualizados de entre 3,3% y 5,3% durante los próximos 10 años. Esto representa una disminución significativa frente al desempeño de la última década: desde 2015, el S&P 500 ha producido un rendimiento anualizado del 15,26%, incluso contabilizando una fuerte caída durante la pandemia de COVID-19. El modelo de proyección de Vanguard incorpora las valoraciones actuales del mercado como un insumo clave, y las valoraciones accionarias han aumentado de manera constante durante la prolongada tendencia alcista, lo que reduce mecánicamente el potencial de rendimientos en la próxima década.

La perspectiva para las llamadas "acciones de crecimiento" es aún más moderada. Vanguard proyecta rendimientos anualizados de apenas 1,9% a 3,9% para esta categoría durante la próxima década — un rango que se sitúa incómodamente cerca de la tasa de retiro del 4% de la que dependen muchos jubilados para cubrir sus gastos de vida. Para los jubilados o soon-to-retirees cuyas carteras están fuertemente ponderadas hacia acciones estadounidenses, estas proyecciones merecen especial atención debido al riesgo de secuencia de rendimientos — el peligro bien documentado de que retornos débiles en los primeros años del retiro puedan afectar permanentemente la longevidad de la cartera, incluso si los mercados se recuperan más adelante.

Los bonos y las acciones internacionales podrían ofrecer mejores perspectivas

No todas las clases de activos enfrentan una década difícil por delante. El pronóstico de Vanguard indica que los bonos del Tesoro de EE.UU. podrían generar rendimientos anualizados de entre 3,8% y 4,8% durante los próximos 10 años — superando potencialmente a las acciones de crecimiento con considerablemente menos volatilidad y riesgo. Ese estrechamiento de la brecha entre los rendimientos esperados de bonos y acciones es en sí mismo notable, ya que las acciones históricamente han entregado una prima sustancial sobre la renta fija como compensación por su mayor riesgo.

La firma también anticipa que las acciones de mercados desarrollados fuera de Estados Unidos superarán el desempeño de las acciones nacionales, proyectando rendimientos anualizados de 5,7% a 7,7% hacia 2035. Los mercados internacionales presentan en general valoraciones iniciales más bajas que las acciones estadounidenses, lo que contribuye a una perspectiva más favorable.

Ya se observan señales tempranas de esta divergencia. El índice de referencia de Canadá, el S&P/TSX Composite, ha registrado un rendimiento de 23,9% en lo que va de año hasta mediados de octubre, en comparación con el 13,8% del S&P 500 durante el mismo período. Por separado, UBS Group espera que aproximadamente 1,4 billones de dólares en capital roten de acciones estadounidenses a europeas durante los próximos cinco años.

Diversificación y sesgo hacia el mercado nacional

Cualquier pronóstico bursátil a largo plazo — incluso uno proveniente de un gestor de activos de un billón de dólares — conlleva una incertidumbre inherente, y sigue siendo imposible predecir si las acciones estadounidenses superarán o quedarán por debajo de las proyecciones de Vanguard. No obstante, el informe subraya el valor potencial de la diversificación.

Según el análisis de AllianceBernstein sobre datos de Morningstar, los inversionistas estadounidenses destinan apenas el 15% de sus carteras a acciones internacionales, lo que los expone a lo que los analistas describen como "sesgo hacia el mercado nacional" (home bias). Una década de desempeño dominante de las acciones estadounidenses ha reforzado esa tendencia, dejando muchas carteras concentradas precisamente cuando un pronóstico de importancia señala un posible bajo desempeño. Los inversionistas con carteras excesivamente nacionales podrían considerar aumentar su exposición a acciones y bonos internacionales.

Los activos alternativos como el oro también pueden desempeñar un papel. El oro es ampliamente considerado como una cobertura contra la volatilidad del mercado bursátil y ha experimentado una tendencia alcista histórica en 2025, cotizando por encima de los 4.000 dólares por onza.

Consideraciones para los jubilados

Los asesores financieros recomiendan frecuentemente adoptar una asignación más conservadora a medida que los inversionistas envejecen y se acercan al retiro. Para quienes ya están jubilados y preocupados por su exposición al mercado de valores, añadir instrumentos estables de renta fija — como los bonos del gobierno de EE.UU. — puede valer la pena considerar. Consultar a un asesor financiero sobre los objetivos individuales de retiro y las circunstancias personales sigue siendo un paso prudente.

El propio Vanguard ofrece servicios de asesoría híbrida que combinan la guía de asesores profesionales con la gestión automatizada de carteras, permitiendo a los clientes recibir planes personalizados basados en sus objetivos financieros.

Una cartera bien diversificada puede ayudar a estabilizar los resultados del retiro, independientemente de cómo se desempeñen las distintas clases de activos en los años venideros.

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Fuentes: Vanguard (1, 2, 3); Yahoo Finance (4); AllianceBernstein (5)

Fuente: Yahoo Finance / Moneywise