Los volúmenes de negociación de Bitcoin fueron moderados durante la primera mitad de 2026, pero VanEck considera que esa calma superficial oculta un cambio estructural más profundo. Según la gestora de activos, la narrativa central está en un panorama de oferta cada vez más ajustado: 60.8% del Bitcoin en circulación no se ha movido on-chain en más de doce meses, un nivel que se ubica entre los más altos en la historia de la criptomoneda. Con el suministro total de Bitcoin limitado a 21 millones de monedas y una nueva emisión reducida aún más por el halving de abril de 2024 —que recortó la recompensa por bloque de 6.25 a 3.125 BTC—, la proporción de monedas inactivas adquiere mayor relevancia para entender la liquidez disponible en el mercado.

Los tenedores de largo plazo apuntan a una baja presión de venta

La cifra de 60.8% refleja lo que comúnmente se conoce como oferta de tenedores de largo plazo, medida mediante una metodología on-chain al estilo Glassnode que clasifica como tenencias de largo plazo las monedas mantenidas por las mismas entidades durante más de 155 días. VanEck utiliza esta métrica para caracterizar a Bitcoin como un activo macro para sus tenedores, más que como un instrumento de negociación de corto plazo, reforzando la idea de que un grupo significativo de inversionistas está comprometido a mantener sus posiciones a través de los ciclos del mercado.

La inactividad prolongada sugiere que la presión de venta de los tenedores de largo plazo probablemente se mantendrá contenida de cara a la siguiente fase del ciclo de mercado. Históricamente, un mayor gasto por parte de tenedores de largo plazo ha coincidido con un aumento de la actividad on-chain, lo que convierte al entorno actual de bajo movimiento en un factor estructural que merece seguimiento.

Los ETF institucionales siguen absorbiendo oferta

Desde que recibieron la aprobación de la SEC en enero de 2024, los ETF spot de Bitcoin han creado un canal regulado para la exposición institucional a Bitcoin. Los productos emitidos por grandes instituciones financieras, incluidas VanEck, BlackRock y Fidelity, ahora mantienen en conjunto cientos de miles de BTC bajo custodia. Como resultado, una parte sustancial del suministro total de Bitcoin ha sido retirada efectivamente de los libros de órdenes activos de los exchanges de criptomonedas, restringiendo aún más la cantidad de Bitcoin disponible de inmediato para la negociación activa. Esta tendencia se ha visto reforzada por las asignaciones de tesorerías corporativas de compañías como Strategy, que han sumado demanda sistemática junto con los flujos hacia ETF.

Consideraciones de liquidez para inversionistas e instituciones

Desde la perspectiva de gestores de fondos e inversionistas institucionales, la combinación de menores reservas en exchanges —que han mostrado una tendencia descendente en los últimos años a medida que los tenedores trasladan cada vez más monedas a autocustodia o a almacenamiento en frío institucional— y canales constantes de entrada crea un entorno en el que una menor liquidez podría amplificar los movimientos de precio durante períodos de elevada actividad de negociación.

Al mismo tiempo, los mineros de Bitcoin y los participantes del mercado en general podrían encontrar señales positivas en el papel creciente de Bitcoin como forma de colateral, una función que va más allá de su uso como activo digital especulativo.

LATEST: 📊 VanEck says Bitcoin's quiet summer masks a tightening supply picture, with 60.8% of circulating supply unmoved for over a year. pic.twitter.com/Wyq68nxzKD — CoinMarketCap (@CoinMarketCap) July 23, 2026

La baja liquidez se encuentra con la incertidumbre macro en 2026

El panorama actual de amplia inactividad coincide con un período marcado por la incertidumbre macroeconómica, la acumulación institucional continua durante 2026 y una participación minorista comparativamente limitada. La trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal sigue siendo un foco de atención para los activos de riesgo en general, ya que las decisiones sobre tasas influyen directamente en el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento, como Bitcoin.

A pesar del sólido patrón de tenencia, los tenedores de largo plazo conservan la opción de vender, y los flujos de capital hacia ETF siguen siendo sensibles al sentimiento general del mercado. De cara al futuro, VanEck identifica la política de tasas de interés de EE. UU. y las entradas a ETF del tercer trimestre como catalizadores clave que podrían definir la dirección del mercado.

VanEck también señaló que la reciente venta de Bitcoin por $135 millones de Strategy no alteró su plan de adquisición más amplio de $1.25 mil millones. Por separado, el lanzamiento del ETF BNB de VanEck marcó el primer producto spot de BNB en EE. UU., mientras que un ETN de Sui (SUI) listado por VanEck contribuyó a mejorar la liquidez de ese token.