Waseem Salim ha pasado más de una década construyendo en fintech. Antes de convertirse en CEO de Valdora, ocupó un rol clave en la Algorand Foundation, donde su trabajo se expandió desde el crecimiento de comunidades regionales en el Reino Unido hasta iniciativas de ecosistema globales. Ahora aplica su experiencia en activos digitales en Valdora, que está desarrollando bóvedas como una herramienta de patrimonio onchain multiactivo.

1. ¿Cuál es la presentación de 30 segundos de Valdora y qué problema central busca resolver?

Valdora es una infraestructura de staking líquido y bóvedas onchain diseñada para convertir activos generadores de rendimiento en activos líquidos y componibles. Salim dijo que la compañía sigue siendo incipiente, pero ha alcanzado cerca de $40 millones en TVL, una medida común en DeFi del valor total bloqueado en un protocolo, y está trabajando con originadores creíbles en estrategias financieras del mundo real.

En la práctica, los usuarios depositan stablecoins en una bóveda, y su capital se dirige hacia una estrategia de rendimiento del mundo real, como crédito privado o una estrategia cuantitativa. A cambio, el usuario recibe un token líquido de bóveda que representa la posición. Ese token se aprecia a medida que la estrategia genera rendimiento y no queda bloqueado; puede negociarse, mantenerse o utilizarse en otros lugares de DeFi mientras sigue trabajando.

Salim dijo que Valdora está abordando lo que describió como una naturaleza circular en gran parte del rendimiento onchain actual, donde la actividad cripto suele estar vinculada a sí misma en lugar de a la economía real. Al mismo tiempo, el rendimiento conectado con la actividad económica real mediante estrategias de grado institucional ha sido difícil de acceder onchain para los usuarios cotidianos. El objetivo de Valdora, dijo, es actuar como un puente para el rendimiento real líquido.

2. Pasaste años construyendo programas en la Algorand Foundation antes de convertirte en CEO de Valdora. ¿Cómo moldeó esa experiencia comunitaria tu enfoque para crear productos de patrimonio onchain?

Salim dijo que el trabajo comunitario enseña que la confianza se gana públicamente, una interacción a la vez, y que no puede crearse solo con un presupuesto de marketing. Los constructores, dijo, tienen que estar presentes para sus comunidades.

Su transición desde la construcción de comunidades regionales en el Reino Unido hacia iniciativas de ecosistema globales en Algorand le exigió traducir entre lo que un protocolo podía hacer técnicamente y lo que persuadiría a alguien a usarlo y mantenerse involucrado. Dijo que Valdora implica un desafío similar, pero con capital en lugar de código.

Salim dijo que tiene poca tolerancia hacia la exageración que no está respaldada por sustancia. En Valdora, ve una convergencia de varios temas de Web3, incluidas las stablecoins, la tokenización y el rendimiento del mundo real. Esos temas se ubican dentro de un movimiento más amplio de activos del mundo real en cripto, donde emisores y protocolos están llevando instrumentos offchain como crédito, bonos del Tesoro, commodities y fondos a formatos tokenizados. Los ecosistemas duraderos, dijo, se construyen sobre utilidad y transparencia, no sobre especulación en torno a cifras. Agregó que los usuarios pueden acceder a rendimientos de hasta dos dígitos con accesibilidad y componibilidad.

3. En términos simples, ¿qué es una “bóveda componible” y por qué debería importarle a un inversionista cotidiano?

Salim describió la componibilidad como una estructura en la que el capital de un usuario sigue trabajando para la estrategia subyacente mientras permanece utilizable en otros lugares. Un usuario deposita stablecoins y recibe un token a cambio, similar a un recibo. A diferencia de un recibo estático, el valor del token aumenta a medida que la estrategia subyacente genera rendimiento, y puede usarse como colateral en otro lugar en cualquier momento.

Para los inversionistas cotidianos, dijo, esto importa porque elimina una disyuntiva que DeFi ha impuesto con frecuencia: generar rendimiento o mantener el capital flexible. Con una bóveda componible, dijo, los usuarios no tienen que elegir entre esas dos opciones. La prueba práctica de este modelo es si el token sigue siendo útil en distintos espacios sin ocultar los riesgos de la estrategia subyacente.

4. ¿Cómo generan rendimiento las bóvedas de Valdora y de dónde proviene ese valor económico real?

Cada bóveda de Valdora dirige capital hacia un socio de estrategia que opera en la economía real. Salim dijo que la bóveda Stablecoin Yield de la compañía obtiene crédito privado a través de abhi en la región MENAP. Su bóveda Quant Strategies ejecuta trading sistemático de FX, commodities y macro con Suisse Quant Group. Valdora también ejecuta estrategias de crédito oportunista e ingresos de corta duración, junto con commodities y acciones tokenizadas.

Según Salim, el rendimiento no proviene de emisiones de tokens ni de prestar cripto a otros traders de cripto. En cambio, proviene de diferenciales de crédito, estrategias de trading y activos reales, fuentes que el capital institucional ha utilizado durante mucho tiempo. Valdora está haciendo que el punto de acceso sea onchain, transparente y líquido, dijo.

5. Algunas personas comparan las bóvedas cripto modernas con cuentas bancarias de ahorro de alto rendimiento. ¿Es una comparación justa o hay diferencias fundamentales que los usuarios deben entender?

Salim dijo que la comparación es válida solo en la superficie, porque ambos productos muestran un porcentaje y buscan hacer crecer un depósito. En el fondo, sin embargo, son productos diferentes.

El rendimiento de una cuenta de ahorro proviene del margen financiero neto de un banco y normalmente cuenta con seguro de depósitos. El rendimiento de una bóveda proviene de la estrategia específica hacia la que dirige el capital, y esa estrategia conlleva sus propios riesgos, incluidos riesgo crediticio, riesgo de mercado y riesgo de contraparte.

A cambio, dijo Salim, los usuarios de bóvedas reciben un nivel de transparencia que una cuenta de ahorro no puede ofrecer. Como el NAV se rastrea onchain, los usuarios pueden verificar el valor de su posición en tiempo real en lugar de esperar un estado de cuenta mensual. Aun así, dijo que no querría que los usuarios concluyeran que una bóveda es “lo mismo, con mejor tasa”. Es un perfil de riesgo diferente, y entenderlo es parte del requisito de entrada.

6. Las finanzas tradicionales a menudo exigen que los inversionistas bloqueen capital durante años para acceder a mayores rendimientos. ¿Cómo permite Valdora que los inversionistas capturen rendimientos mientras mantienen los fondos líquidos?

Salim dijo que la clave es separar el plazo de la estrategia del plazo del usuario. Una estrategia subyacente, como una cartera de crédito privado, puede operar realmente en un horizonte de varios meses o varios años. Sin embargo, el token de bóveda que posee el usuario es un derecho separado y negociable sobre esa posición, y el usuario no necesita esperar a que la estrategia subyacente madure para salir.

Los mercados secundarios estructurados, dijo, le dan a ese token un mercado real en el que puede negociarse. En lugar de obligar a la estrategia subyacente a deshacer posiciones anticipadamente para devolver efectivo, el usuario puede vender o utilizar el propio token. Salim dijo que ese es el propósito de incorporar la componibilidad en la arquitectura, en lugar de agregar un bloqueo y una penalización por salida anticipada.

7. Dado que muchos protocolos DeFi han sido explotados a lo largo de los años, ¿cómo aborda Valdora la gestión de riesgos para ayudar a mantener seguro el capital de los usuarios?

Valdora divide el riesgo en dos categorías y las gestiona de manera diferente, dijo Salim. El riesgo de contratos inteligentes, incluidos bugs, exploits y fallas de control de acceso, se aborda mediante auditorías independientes. La auditoría de Valdora fue realizada por Oak Security, y Salim dijo que cada nueva bóveda o despliegue en una cadena recibe su propia auditoría antes del lanzamiento, sin excepciones.

El riesgo de estrategia es distinto. Incluye la posibilidad de que una cartera de crédito tenga un desempeño inferior o que una estrategia cuantitativa pierda dinero, y no se resuelve con una auditoría de contratos inteligentes. Salim dijo que Valdora gestiona el riesgo de estrategia con sus curadores, ZigMarkets, mediante debida diligencia, monitoreo estrecho de los reportes de NAV y diversificación entre bóvedas y categorías de estrategia, en lugar de concentrar capital en un solo lugar.

También enfatizó la transparencia sobre lo que Valdora no promete. La compañía no implica rendimiento garantizado, retornos fijos ni exposición libre de riesgo, y es explícita sobre los términos de redención y los perfiles de riesgo de cada bóveda. Salim dijo que cualquier persona que realice una debida diligencia real debería poder ver tanto la auditoría como el socio de estrategia detrás de su depósito.

8. Mirando hacia los próximos tres a cinco años, ¿ves que las bóvedas onchain reemplacen las cuentas tradicionales de corretaje y ahorro para el inversionista promedio?

Salim dijo que “reemplazar” no es el término correcto, pero que las bóvedas onchain pueden ganar participación, en particular entre personas que ya tienen stablecoins y quieren que ese capital haga algo en lugar de permanecer inactivo.

Señaló que la infraestructura de confianza, custodia y regulación alrededor de las corredurías tradicionales tardó décadas en construirse. La infraestructura onchain tendrá que ganarse una confianza similar antes de convertirse en una opción predeterminada en lugar de una alternativa. Para productos vinculados al rendimiento del mundo real, esa confianza también depende de divulgaciones claras, reportes confiables y el vínculo operativo entre los tenedores de tokens y los socios de estrategia offchain.

Lo que puede cambiar, dijo, es el techo de lo que significa “finanzas onchain” para las personas. Hoy se asocia principalmente con trading y especulación. En los próximos años, espera que signifique acceso a los mismos activos generadores de rendimiento de TradFi, pero onchain.

9. ¿Hay algo más que te gustaría compartir?

Salim dijo que Valdora todavía está en una etapa temprana, y que el equipo lo sabe. La categoría de llevar rendimiento real de grado institucional onchain mientras se mantiene líquido todavía se está definiendo, y dijo que muy pocos equipos tienen actualmente un producto activo y auditado que haga eso.

La tarea de Valdora ahora, dijo, es seguir ampliando la gama de estrategias y bóvedas, expandirse a más cadenas y continuar avanzando hacia su visión de hacer que el futuro de las finanzas sea componible.