Las acciones de United Wholesale Mortgage (UWM), el mayor prestamista hipotecario residencial de Estados Unidos con $40 mil millones en originaciones hipotecarias en el segundo trimestre, cayeron un 35% adicional el jueves, hasta aproximadamente $1.20 por acción, territorio de acciones de centavo.

La empresa, que origina préstamos hipotecarios exclusivamente a través de corredores hipotecarios, salió a cotizar en bolsa en enero de 2021 mediante una fusión con una empresa de adquisición con fines especiales (SPAC) que la valoró en $16 mil millones. En ese momento, fue la mayor transacción SPAC registrada y convirtió al director ejecutivo y fundador Mat Ishbia en multimillonario. Desde el máximo de enero de 2021, en torno a la fusión del SPAC, las acciones de UWM Holdings [UWMC], la matriz de United Wholesale Mortgage, han descendido un 91%.

La última venta masiva se produjo tras el anuncio de resultados del segundo trimestre de UWM, que reveló varios desarrollos significativos:

• Una pérdida en derivados de $603 millones resultante de una cobertura de tasa de interés fallida. Ishbia atribuyó la pérdida al intento abandonado de la empresa de adquirir Two Harbors Investment Corp. "Estábamos sobrecubiertos, si se quiere ver de esa manera, protegiéndonos contra la transacción de Two Harbors. El mercado se movió en nuestra contra…", dijo.
• Una pérdida de $123 millones derivada de la disminución en el valor razonable de los derechos de servicio hipotecario.
• Una pérdida neta total de $452 millones, o $0.24 por acción.
• La suspensión del dividendo de la empresa.
• Una inyección de capital de $2.05 mil millones que podría diluir a los accionistas existentes en más del 50%.

El aumento de capital consta de dos componentes. El primero es una inyección de $1.65 mil millones en acciones preferentes y garantías por parte de Oaktree Capital Management — descrito como el mayor inversor de deuda en dificultades del mundo — y un vehículo de inversión propiedad de la familia Ishbia. El segundo componente es una oferta de derechos de $400 millones (presentación ante la SEC). La familia Ishbia mantiene una participación de control en la empresa, lo que facilitó la transacción.

El mercado inmobiliario en general ha estado en una recesión prolongada, con una fuerte caída en las ventas de viviendas existentes. El agresivo ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal, que comenzó en marzo de 2022 y llevó la tasa de fondos federales a un rango objetivo del 5.25%–5.50%, elevó las tasas de las hipotecas a tasa fija a 30 años a sus niveles más altos en más de dos décadas, muy por encima del 7% durante gran parte del período. Las originaciones de hipotecas para compra han caído aún más, y las originaciones de hipotecas de refinanciamiento han disminuido significativamente respecto a los niveles máximos observados durante la era de tasas de interés ultrabajas de la pandemia. Para UWM, que opera exclusivamente a través del canal de corredores mayoristas y compite directamente con Rocket Companies, el entorno de tasas ha comprimido los márgenes al mismo tiempo que el volumen de préstamos se ha contraído.

Los prestamistas hipotecarios no bancarios, incluidos UWM y Rocket Companies, han respondido a la recesión reduciendo su personal mediante atrición, despidos o ambos desde su pico de empleo en 2021. En toda la industria hipotecaria no bancaria, el personal total ha disminuido aproximadamente un 39%.

La fusión mediante SPAC de UWM en enero de 2021 ocurrió en lo que resultó ser el punto máximo del auge del mercado hipotecario, con la valoración de $16 mil millones reflejando condiciones que desde entonces se han deteriorado sustancialmente.