Circle ha afirmado que USDC es la única de las diez mayores stablecoins del mundo que actualmente cumple con la regulación Markets in Crypto-Assets (MiCA) de la Unión Europea. Si esto es correcto, significa que los aproximadamente 450 millones de residentes de la UE ya no tienen acceso regulado a la mayoría de las principales stablecoins respaldadas por dólares, incluida USDT de Tether.

La declaración llega mientras Europa aplica por completo su histórica legislación sobre criptoactivos —el primer marco integral del mundo para activos digitales—, lo que está reconfigurando el panorama de las stablecoins en toda la región y alimentando el debate sobre si MiCA ha logrado equilibrar adecuadamente la innovación y la estabilidad financiera. Los responsables políticos del Reino Unido, Hong Kong, Singapur y otros lugares siguen de cerca el resultado mientras desarrollan sus propios regímenes para stablecoins.

Solo dos tokens de Circle entraron en la lista conforme

Según la página regulatoria europea de Circle, USDC es la única stablecoin del top 10 por capitalización de mercado que ha recibido aprobación bajo MiCA. EURC, el token de Circle respaldado por euros, también ha sido aceptado. La compañía afirma que ambos tokens pueden canjearse por completo en moneda fiduciaria, con reservas mantenidas conforme a la regulación y disponibles para el público. Circle publicó su informe de reservas más reciente el 3 de agosto.

Bajo el marco MiCA, los emisores de stablecoins deben segregar sus reservas, publicar atestaciones periódicas, cumplir con los derechos de reembolso de los clientes y ajustarse a estándares de gobernanza. Los exchanges que atienden a clientes de la UE ya no pueden ofrecer stablecoins de emisores que no cumplan con estos requisitos.

El período de transición de MiCA concluyó el 1 de julio. La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) pidió a todas las empresas no autorizadas que cesaran sus operaciones y recordó al público que los únicos proveedores legales de servicios de criptoactivos en la Unión Europea y el Espacio Económico Europeo son las firmas con licencia.

Las regulaciones más estrictas reflejan la creciente preocupación regulatoria por el papel cada vez mayor de las stablecoins en las finanzas. La Junta Europea de Riesgo Sistémico (ESRB) ha advertido que la creciente interconexión entre las reservas de stablecoins, los bancos y los mercados financieros más amplios exige una supervisión más estrecha para prevenir riesgos sistémicos.

La regla de reserva del 60% que dejó fuera a Tether

El requisito más exigente para los grandes emisores es el mandato de reservas de MiCA. Las stablecoins clasificadas como "significativas" deben mantener al menos el 60% de sus reservas en depósitos bancarios dentro de la UE. Esta clasificación se aplica a los emisores que cumplen al menos tres de siete criterios: más de 10 millones de tenedores de tokens; capitalización de mercado superior a €5 mil millones; transacciones diarias promedio que superen los 2.5 millones en número y €500 millones en valor agregado; condición de gatekeeper; relevancia global de las actividades del emisor; interconexión financiera; y actividad multitoken. USDT cumple todos los umbrales cuantitativos.

El enfoque de MiCA contrasta con el marco de stablecoins de Estados Unidos bajo la GENIUS Act, aprobada en 2025, que permite una gama más amplia de activos de reserva elegibles, incluidos valores del Tesoro y depósitos en bancos centrales, sin imponer un requisito comparable de concentración en una sola jurisdicción bancaria. USDT continúa operando en los mercados estadounidenses bajo ese marco.

En lugar de cumplir, Tether optó por salir del mercado de la UE y descontinuó su stablecoin vinculada al euro, EURT.

"After careful consideration, we have made the decision to discontinue support for EUR₮. As such, Tether has ceased minting EUR₮, with the last acquisition request processed in 2022, and new EUR₮ issuance requests are no longer accepted. This decision aligns with our broader strategic direction, considering the evolving regulatory frameworks surrounding stablecoins in the European market. Until a more risk-averse framework is in place—one that fosters innovation and offers the stability and protection our users deserve—we have chosen to prioritize other initiatives." — Tether Updates Users on a Strategic Transition to Better Support Community-Driven Product Support

El CEO de Tether, Paolo Ardoino, sostuvo que exigir a los emisores trasladar sus activos desde letras del Tesoro estadounidenses a corto plazo hacia depósitos en bancos comerciales podría socavar la estabilidad de las stablecoins, especialmente durante períodos de tensión financiera. En declaraciones tras una entrevista con la televisión italiana, Ardoino señaló que MiCA "poses a systemic risk to European banking stability" y añadió que la salida de Tether de la UE se debió a que "we preferred to protect our current users who use Tether USDt as their only stable currency option.".

Las críticas no se limitan a Tether. La organización sectorial Blockchain for Europe ha pedido a la Comisión Europea que examine secciones específicas de la regulación de stablecoins de MiCA, alegando que algunas normas podrían perjudicar la capacidad de Europa para competir con éxito.

Las exclusiones dejaron casi sin cambios los volúmenes agregados

Los exchanges respondieron de inmediato al evento. Binance, Coinbase, Kraken y OKX decidieron retirar los pares de negociación de USDT de las plataformas de sus clientes europeos para evitar posibles infracciones de MiCA.

Aun así, el mercado cripto en general no experimentó los cambios graves que muchos anticipaban.

Según una investigación publicada en julio de 2026 por el economista de LUISS Nicola Borri y el investigador de la Universidad de Surrey Kirill Shakhnov, las participaciones totales de USDT y USDC en el mercado "barely move" tras la exclusión. En Europa, la participación de USDC en el intercambio de USDT a USDC aumentó alrededor de un seis por ciento, en gran medida debido a la caída de aproximadamente 20% en el volumen de negociación de USDT tras su retirada, más que por un mayor interés en USDC.

Además, ahora existen nuevos riesgos de seguridad derivados de la transición. Según noticias recientes de Cryptopolitan, ha habido un fuerte aumento de estafas de suplantación de identidad dirigidas a clientes que intentan mover sus activos a sistemas conformes con MiCA.

Las stablecoins en euros alcanzan un récord mientras los emisores se suman

MiCA también está teniendo un efecto transformador en el sector de las stablecoins vinculadas al euro en Europa.

Datos de DefiLlama muestran que las stablecoins en euros conformes con MiCA se acercaron a los $900 millones en valor durante mediados de 2026, un récord para el sector. CoinGecko sitúa a EURC de Circle como la mayor stablecoin respaldada por euros tras el retiro de EURT, mientras que datos de Token Terminal muestran que las stablecoins en euros aún representan muy por debajo del 1% del mercado global de stablecoins, de aproximadamente $300 mil millones.

🇪🇺 Two things are true at the same time about the status quo of stablecoins under MICA in the EU: 1️⃣ There are now ~35 regulated e-money tokens from 21 issuers, banks and EMIs alike. Real institutions are betting on this space and many large EU corporations will enter over the… pic.twitter.com/t6LlwtWvUR

— Patrick Hansen (@paddi_hansen) July 28, 2026

Los reguladores continúan aprobando nuevos emisores. ESMA ha autorizado a 19 emisores de tokens de dinero electrónico en 11 Estados miembros de la UE, mientras que el analista de políticas Patrick Hansen estima que había alrededor de 35 tokens de dinero electrónico regulados de 21 compañías a finales de julio.

Los bancos tradicionales también están entrando en el sector. Un consorcio de nueve bancos europeos, entre ellos BBVA, ING y UniCredit, lanzará una stablecoin en euros que cumpla con MiCA, lo que indica que los bancos regulados ven el dinero tokenizado como una parte vital del futuro de los sistemas de pago en Europa.

Aun así, las stablecoins en euros tienen una presencia limitada en el mercado internacional. MiCA promueve la emisión regulada de stablecoins denominadas en euros, pero las stablecoins respaldadas por dólares siguen liderando el comercio cripto, los pagos y la liquidez.