El secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, podría estar intentando orientar a los mercados en una dirección, pero los operadores no le están prestando mucha atención. A pesar de sus comentarios de anoche, USD/JPY vuelve a poner a prueba la zona por encima del nivel de 160.00 este martes.

El par de divisas ya había intentado superar esa cifra el viernes, después de que el presidente de la Fed, Warsh, adoptara un tono más agresivo. Pero cuando el dólar cedió ligeramente ayer, no hubo mucho seguimiento comprador.

Ahora los operadores tienen que absorber una venta más amplia en los bonos globales, que también se está trasladando a los Treasuries de EE. UU. Eso es importante para la operativa de divisas porque los movimientos en los rendimientos de los bonos siguen moldeando el atractivo relativo del dólar y del yen, especialmente cuando tanto la Reserva Federal como el Banco de Japón están en el centro de atención.

En Europa, los rendimientos de los bonos están alcanzando máximos no vistos en más de una década, mientras que la solicitud presupuestaria inicial de Japón, la mayor registrada hasta la fecha, también está empujando al alza los rendimientos locales. Esa presión ahora se está extendiendo a Estados Unidos, donde el rendimiento del Treasury a 10 años ha subido a 4.78%. Eso marca una clara ruptura del rango reciente, cuya parte alta había estado más cerca de 4.75%.

En conjunto, ese es otro factor que respalda a USD/JPY. Aun así, los operadores deben mantener la cautela ante el riesgo de intervención en estos niveles, ya que la zona de 160 ha atraído repetidamente la atención de las autoridades en los últimos meses.

Con Bessent activo sobre el tema y advirtiendo que Japón tomará medidas para fortalecer al yen, hay motivos para pensar que, si el impulso alcista se vuelve demasiado rápido, el Ministerio de Finanzas podría intervenir nuevamente.

Al mismo tiempo, la decisión de política del Banco de Japón sigue pendiente para finales de este mes. Por lo general, las autoridades japonesas preferirán dejar que esa decisión marque el rumbo en lugar de intervenir antes, lo que deja al par sensible tanto al calendario de política monetaria como a los movimientos de los rendimientos globales.

Sin embargo, eso no significa que los operadores tengan margen libre para empujar al par más arriba. La vía de menor resistencia podría seguir siendo una subida de USD/JPY, pero cualquier avance probablemente será gradual dado el riesgo de intervención.

El nivel de 160 sigue siendo una barrera psicológica clave. Con los rendimientos todavía en alza, es difícil seguir luchando contra la tendencia general, incluso para las autoridades de EE. UU. y Japón.