Las nóminas no agrícolas de EE. UU. aumentaron 165.000 en octubre, muy por encima del consenso de +65.000, en un informe que superó las expectativas en casi todas las principales métricas. El informe de nóminas no agrícolas —el conteo mensual del gobierno estadounidense sobre contrataciones en nóminas empresariales— es uno de los indicadores más observados del mercado laboral y un dato clave para la política de la Reserva Federal.

El mes anterior fue revisado al alza a +60.000 desde los +29.000 reportados inicialmente en el informe de septiembre, para una revisión neta de dos meses de +84.000. Las nóminas privadas subieron 159.000 frente a +64.000 esperadas, y la cifra privada de septiembre fue revisada de +46.000 a +78.000. La manufactura añadió 19.000 empleos frente a una previsión de +5.000, y las nóminas gubernamentales subieron 6.000 tras caer 17.000 previamente. La encuesta de hogares, que cuenta a las personas empleadas en lugar de los empleos en nóminas, mostró una ganancia de empleo de 463.000.

La tasa de desempleo cayó a 4,1% desde 4,2%, por debajo de las expectativas de un 4,2% sin cambios. Sin redondear, se situó en 4,141% frente al 4,1753% anterior. La tasa de participación, la proporción de estadounidenses que trabajan o buscan activamente empleo, subió a 61,9% desde 61,8%, mientras que la tasa de subempleo U6 aumentó a 7,9% desde 7,6%. El U6 es la medida oficial más amplia de la subutilización laboral, ya que añade a los trabajadores desalentados y a los de tiempo parcial involuntario al conteo principal de desempleo.

El crecimiento salarial también superó las previsiones. Las ganancias medias por hora subieron 0,4% mensual frente a +0,3% esperado, y aumentaron 3,1% interanual contra +2,9% esperado. Las horas laborales semanales promedio se mantuvieron en 34,4, en línea con las estimaciones. Las ganancias salariales están entre los indicadores que los funcionarios de la Fed monitorean en busca de señales de presiones de precios crecientes.

Los analistas calificaron el informe como "una superación de principio a fin" y dijeron que el crecimiento salarial hará que la Reserva Federal "mire dos veces". Con un informe de empleo más pendiente antes de la reunión del FOMC del 9 de diciembre —la sesión de fijación de tasas donde los funcionarios votan sobre las tasas de interés—, argumentaron que hace más probable una subida de tasas. Ese próximo informe será el último dato de nóminas que el comité recibirá antes de reunirse.

La principal señal de debilidad fue el aumento del U6. El empleo a tiempo parcial por razones económicas saltó 339.000 hasta 4,84 millones, con casi todo el aumento —356.000— atribuido a "falta de trabajo o condiciones del negocio", lo que indica que los empleadores están recortando horas. Esta categoría captura a los trabajadores cuyos horarios fueron reducidos o que no pudieron encontrar empleo de tiempo completo, lo que la convierte en un indicador seguido de cerca del estancamiento del mercado laboral.

Los rendimientos de los Treasuries a 2 años de EE. UU. subieron 4,5 puntos básicos en la jornada hasta 4,52%, y el USD/JPY ganó 72 pips hasta 158,38. Los rendimientos de los Treasuries de corto plazo son particularmente sensibles a las expectativas sobre la política de la Fed, lo que los convierte en un barómetro común de cómo los mercados digieren los datos de empleo. Los futuros del S&P 500 se mantuvieron ligeramente al alza, con comentarios que sugerían que las acciones estaban enfocadas en factores distintos a los datos macroeconómicos.

La debilidad generalizada de septiembre significa que la fortaleza de octubre no señala necesariamente un momentum, pero el informe no muestra señales claras de deterioro, especialmente considerando que la mayoría de los datos de empleo previos a las nóminas para octubre también fueron sólidos.

El sector de la construcción mostró una división entre los centros de datos y todo lo demás. Los contratistas especializados no residenciales añadieron 101.000 empleos interanualmente, mientras que los contratistas especializados residenciales perdieron 36.000, incluidos 15.200 solo en octubre. La construcción de centros de datos se ha expandido en los últimos años junto con el gasto en infraestructura de nube e IA, mientras que la construcción residencial es altamente sensible a los costos de financiamiento. El análisis señaló que tasas más altas no ayudarán a revertir esa divergencia.