La inflación en Estados Unidos continuó moderándose en julio de 2026, con la tasa interanual disminuyendo al 3,4%, frente al 3,5% de junio. Aunque la cifra general se mantiene por encima del objetivo a largo plazo del 2% de la Reserva Federal, el descenso incremental representa el último dato en una tendencia desinflacionaria de varios meses que ha remodelado las expectativas del mercado sobre la política monetaria. Las últimas cifras refuerzan las expectativas de que la Reserva Federal es poco probable que implemente una subida de tasas adicional en su reunión de septiembre.

La tendencia fue destacada en redes sociales por @fundstrat, quien señaló los datos de inflación más fríos como una indicación de que el ciclo de endurecimiento de la Fed podría haber llegado a su fin.

El Índice de Precios al Consumidor (CPI) subyacente, que excluye los componentes volátiles de alimentos y energía, registró un modesto aumento del 0,2% mensual en julio. A nivel anual, el CPI subyacente aumentó un 2,5%, lo que respalda aún más la visión de que las presiones de precios están remitiendo gradualmente. El CPI subyacente es seguido de cerca por los responsables de política y los economistas porque se considera un indicador más confiable de las tendencias de inflación subyacente, al filtrar las fluctuaciones de precios en categorías que pueden verse afectadas por interrupciones temporales de suministro o eventos geopolíticos. La brecha entre las tasas anuales general y subyacente — 3,4% frente a 2,5% — sugiere que los costos de energía y alimentos continúan contribuyendo de manera significativa a la inflación general. El objetivo de inflación a largo plazo de la Fed se sitúa en el 2%.

Los participantes del mercado están incorporando cada vez más escenarios en los que la Reserva Federal hace una pausa o comienza a reducir las tasas de interés en los próximos meses. Según la fijación de precios actual en los mercados de predicción, el llamado escenario "Pause–Pause–Pause" — en el que la Fed mantiene las tasas estables en reuniones consecutivas — tiene un precio del 50,5% para octubre. La tasa de fondos federales se ha mantenido en niveles elevados desde la agresiva campaña de endurecimiento de la Fed que comenzó en 2022, y la persistencia de una inflación por encima del objetivo ha sido el principal argumento de los halcones para mantener una postura restrictiva.

Qué observar

Las próximas reuniones de la Reserva Federal y las declaraciones públicas de funcionarios clave, incluido el presidente Kevin Warsh, serán seguidas de cerca en busca de señales sobre la dirección futura de la política monetaria. El Comité de Mercado Abierto Federal (FOMC) se basa en un amplio conjunto de indicadores económicos, incluidos los datos de inflación y del mercado laboral, al determinar la postura adecuada para la tasa de fondos federales.

Cualquier cambio en la inflación subyacente o en las cifras de empleo podría remodelar las expectativas sobre la trayectoria de tasas de la Fed. La reunión del FOMC de septiembre contará con un Dot Plot actualizado, que resume las proyecciones individuales de los miembros del comité para la tasa de fondos federales en los próximos años. El Dot Plot ha servido históricamente como un comunicado clave que mueve al mercado, ya que los cambios en la proyección mediana a menudo desencadenan una recomposición inmediata de precios en activos sensibles a las tasas. Los inversores examinarán tanto el Dot Plot como cualquier comentario público de los funcionarios de la Fed en busca de indicios de disposición para ajustar la postura de política actual, particularmente si la inflación continúa con una tendencia en línea con los últimos datos.