Los mercados abren la semana con feriados a ambos lados del Pacífico. Japón cierra el lunes por el Día del Deporte, una conmemoración anual que promueve el deporte y la vida saludable y que deja cerrados los mercados de acciones y bonos de Tokio, mientras que Estados Unidos celebra el Día de la Colón, un feriado federal en el que las acciones operan con normalidad pero el mercado de Treasuries al contado permanece cerrado. Ambos feriados caen el segundo lunes de octubre. Singapur, Hong Kong, Australia y Nueva Zealand operan con normalidad, aunque los cierres en Tokio y en el mercado de deuda estadounidense dejan una liquidez reducida en Asia y durante la sesión de EE. UU. Las condiciones de escaso volumen pueden amplificar los movimientos de precios ante los titulares del fin de semana sobre Arabia Saudita, Rusia y Ucrania.

Un lunes tranquilo en Tokio y en el escritorio de Treasuries da paso a los verdaderos asuntos de la semana: un informe clave de inflación de EE. UU., una intensa ronda de resultados bancarios y una última aparición pública del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh.

Los bancos abren la ronda de resultados

El calendario se traslada rápidamente a Estados Unidos el martes, cuando JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Wells Fargo, Citigroup, UnitedHealth Group y Johnson & Johnson presentan resultados antes de la campana de apertura. Las cifras de algunos de los mayores prestamistas del país ofrecerán una visión temprana de las condiciones crediticias y la demanda de préstamos tras la subida de tasas de la Fed en septiembre, y los resultados bancarios en particular servirán como una primera lectura de la calidad del crédito bajo tasas más altas. El miércoles llega una segunda ola de resultados con Bank of America, Morgan Stanley y BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, junto con ASML, el proveedor neerlandés del equipo de litografía esencial para la fabricación avanzada de chips.

El IPC en el centro de la escena

La publicación del índice de precios al consumidor de septiembre el miércoles a las 12:30 GMT (8:30 ET) será el plato fuerte de la semana. El IPC es el indicador más amplio de la inflación al consumidor en EE. UU. y un dato central para la política de la Fed, que busca mantener el crecimiento de precios cerca de su meta del 2%. Será la lectura de inflación más reciente —y la última— que recibirá el Comité Federal de Mercado Abierto antes de su reunión del 27-28 de octubre, dando a los responsables de política monetaria su última mirada programada a las tendencias de precios al consumidor antes de la decisión.

El informe de agosto fijó una base firme. Los precios generales subieron 0.4% mensual, frente al 0.1% de julio, con la gasolina explicando más de un tercio del aumento, mientras que los precios subyacentes subieron 0.3%. En términos anuales, la inflación general se mantuvo en 3.4% y la subyacente cedió a 2.4%, con la energía subiendo cerca del 16% en el año. Los pronósticos para septiembre apuntan a que la energía vuelva a empujar al alza la cifra general, un analista que espera un alza mensual de 0.6% que elevaría la tasa anual a alrededor de 3.7%. Aún no se había publicado un consenso amplio.

El jueves llegarán los precios al productor de septiembre y las ventas minoristas preliminares, ambos programados para las 8:30 ET (12:30 GMT). Los precios al productor capturan los costos a nivel mayorista, aguas arriba del índice al consumidor, mientras que las ventas minoristas ofrecen una lectura del gasto del consumidor que sustenta la mayor parte de la actividad económica de EE. UU., completando los principales datos estadounidenses de la semana.

La última palabra de Warsh antes del silencio

Luego, Warsh tendrá la última palabra. Está previsto que participe en una conversación moderada en las Reuniones Anuales del FMI y el Banco Mundial en Bangkok, la cita anual que reúne a ministros de finanzas y banqueros centrales de los países miembros, alrededor de las 04:30 GMT del viernes (00:30 ET), su última aparición programada antes del período de silencio previo a la reunión del FOMC del 27-28 de octubre, cuando los altos funcionarios limitan sus comentarios públicos en la antesala de la decisión. Desde que asumió el cargo, Warsh ha buscado cambiar la forma en que la Fed se comunica, alejándose de la orientación anticipada y enfatizando su compromiso con la estabilidad de precios. Por ello, los mercados observarán su tono más que cualquier señal sobre el momento de la política monetaria.

Petróleo, energía y la mezcla de inflación

Para el petróleo, la semana se vincula directamente con la inflación. La energía ha sido la principal fuerza que mantiene el IPC general de EE. UU. por encima del 3%, por lo que una nueva fortaleza del crudo derivada de los ataques en el Golfo alimentaría las expectativas de un mayor endurecimiento de la Fed. El acuerdo ruso de diésel y el alto el fuego energético, en cambio, apuntan en dirección contraria para los precios de los combustibles. En ese escenario, un dato de IPC más alto de lo esperado probablemente elevaría el extremo corto de la curva de Treasuries, los plazos más sensibles a las expectativas de política, y fortalecería al dólar, presionando al yen.

La combinación importa porque la energía, y no la inflación subyacente, está haciendo la mayor parte del trabajo en la cifra general. Eso deja al informe de septiembre con un grado inusual de influencia sobre las perspectivas de política: un dato elevado impulsado por los combustibles dejaría a Warsh sopesando un choque energético frente a una inflación subyacente aún moderada, dos semanas antes de la reunión y poco antes de las elecciones de medio mandato en EE. UU.