Los últimos indicadores del ciclo económico apuntan a un crecimiento continuo de la economía de Estados Unidos, según el análisis de Econbrowser basado en datos de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), la Reserva Federal y la Oficina de Análisis Económico (BEA).

Los indicadores coincidentes que sigue este análisis se basan en cuatro series mensuales principales publicadas por agencias estadísticas estadounidenses: el empleo del sector no agrícola de la encuesta de Estadísticas de Empleo Actual (CES) de la BLS, el empleo civil de la Encuesta de Población Actual (CPS), la producción industrial de la Reserva Federal y las ventas reales de manufactura y comercio de la Oficina del Censo. Estas series se usan de manera convencional para identificar los puntos de inflexión del ciclo económico, siguiendo un enfoque asociado desde hace tiempo al Comité de Fechado de Ciclos Económicos del NBER, que se apoya en medidas coincidentes en lugar de una sola cifra principal para evaluar expansiones y recesiones. Las dos series de empleo también miden cosas distintas: la CES encuesta a empresas sobre los puestos en las nóminas, mientras que la CPS es una encuesta de hogares que capta la situación de empleo, por lo que ambas pueden divergir en cualquier mes —una razón por la cual los analistas siguen ambas junto con los datos de producción y ventas—.

Figura 1: Empleo NFP (azul intenso), empleo civil con controles de población suavizados (naranja intenso), producción industrial (rojo), ingreso personal excluyendo transferencias corrientes en dólares de 2017 (verde claro intenso), ventas de manufactura y comercio en dólares de 2017 (negro), y PIB mensual en dólares de 2017 (rosa), PIB (barras azules), nowcast GDPNow del 7/10 (recuadro azul claro), todos normalizados en logaritmos a 2025M01=0. Fuente: BLS vía FRED, BLS, Reserva Federal, BEA segunda estimación del 2026T2, S&P Global Market Insights (antes Macroeconomic Advisers, IHS Markit) (publicación del 3/8/2026) y cálculos del autor.

Figura 2: Empleo civil ajustado al concepto NFP con controles de población suavizados, usando controles experimentales para 2025 (naranja intenso), producción manufacturera (rojo), empleo privado no agrícola de ADP (verde claro), ventas minoristas reales, deflactadas por el IPC (negro), índices de servicios de carga (marrón) e índice coincidente en dólares de 2017 (rosa), GDO (barras azules), todos normalizados en logaritmos a 2025M01=0. Fuente: BLS, ADP vía FRED, Reserva Federal de Filadelfia, Oficina de Estadísticas de Transporte, Reserva Federal vía FRED, BEA segunda estimación del 2026T2 y cálculos del autor.

Cabe destacar que el informe de empleo sorprendió no solo por la variación reportada, sino también por las revisiones de las cifras de meses anteriores. Las revisiones son una característica rutinaria de la CES —la estimación de cada mes suele revisarse en las dos publicaciones posteriores a medida que llegan más respuestas de la encuesta a empresas, con correcciones de referencia más amplias una vez al año—, por lo que los lectores deberían observar cómo se asientan estas cifras en las próximas publicaciones y cómo se mueven entre sí las series de hogares y de nóminas.

Figura 3: Variación del empleo privado no agrícola según la publicación de agosto de la CES (negro), según la publicación de julio de la CES (gris), consenso de Bloomberg basado en la variación implícita (cuadrado azul claro), ADP (verde), todo en miles, desestacionalizado. Fuente: BLS, ADP vía FRED y cálculos del autor.