Uptober termina con una purga de $300 mil millones en cripto: ¿viene un 'Moonvember'?

Octubre no estuvo a la altura de la reputación alcista que le dio al mes su apodo entre traders, "Uptober". Cerca de $300 mil millones fueron borrados de la capitalización total del mercado de criptomonedas durante el mes, marcando la primera pérdida mensual del mercado en cuatro meses. La presión vendedora barrió los activos de gran capitalización, con Bitcoin (BTC) registrando una corrección de 7.3% en el período. La caída también tuvo un peso histórico: octubre marcó el segundo mes negativo consecutivo de Bitcoin, una racha perdedora consecutiva no vista en más de una década.

Los datos de liquidaciones apuntan a un gran reinicio del apalancamiento

Las cifras de liquidaciones cuentan la historia de la corrección. Las liquidaciones ocurren cuando los exchanges cierran forzosamente posiciones apalancadas que ya no cumplen los requisitos de margen, y la fuerte inclinación de octubre hacia liquidaciones de largos refleja apuestas alcistas cerradas a medida que los precios caían. En los siete principales exchanges, el mercado cripto registró $4.2 mil millones en liquidaciones de posiciones largas frente a $1.9 mil millones en liquidaciones de cortos, elevando el total mensual por encima de los $6 mil millones. Eso representa un aumento de más de 600% respecto a septiembre, lo que apunta a una masiva purga de apalancamiento y un brusco reinicio en las posiciones alcistas.

Sin embargo, al observar más de cerca, el panorama empieza a cambiar. Aunque Bitcoin sufrió un golpe de 7.3%, se comportó considerablemente mejor que otros activos de riesgo. Ethereum cayó 16.3%, más del doble de la caída de Bitcoin. La debilidad también se extendió más allá de las cripto: Meta corrigió cerca de 15% en el mismo período, mientras que Nvidia sufrió un serio golpe de más de 10%.

La fuerza relativa de Bitcoin pone en el centro la resiliencia del activo, lo que sugiere que el capital podría estar rotando hacia Bitcoin a medida que el apetito por el riesgo se debilita. Si esta configuración se mantiene, los datos indican que podría estar gestándose una considerable trampa bajista: una estructura de mercado en la que una fuerte posición corta, si se ve presionada, forzaría a los short sellers a recomprar a precios cada vez más altos. Las cifras on-chain muestran $15 mil millones en posiciones cortas de Bitcoin acumuladas sobre los $85,000, frente a solo $2.5 mil millones en largos. Ese es un desequilibrio de 6x, lo que significa que hay significativamente más liquidez en el lado alcista.

Entonces, si Bitcoin comienza a poner a prueba niveles clave, ¿podría una ola de liquidaciones de cortos desencadenar un rally más amplio de "Moonvember", el equivalente estacional de Uptober, un guiño al históricamente fuerte desempeño de noviembre?

El dominio de Bitcoin sube pese al sentimiento de aversión al riesgo

A pesar del tono general de aversión al riesgo, el apetito por el riesgo se ha mantenido relativamente fuerte, apoyado además por el mejor desempeño de Bitcoin frente a otros activos de riesgo. Matt Mena, Estratega Senior de Investigación Cripto de 21Shares, hizo eco de esta visión.

Con la lectura del Índice de Gastos de Consumo Personal (PCE), el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, en línea con las expectativas y Bitcoin manteniendo el soporte de $80,000, el informe señaló que el mercado tiene margen para recuperarse. Una ruptura por encima de $82,000 podría abrir la puerta hacia $85,000 y finalmente $90,000. El token HYPE de Hyperliquid también ha venido ganando impulso tras la alianza entre Intercontinental Exchange (ICE), la casa matriz de la Bolsa de Valores de Nueva York, y Trade.xyz. Con la incertidumbre de las elecciones de medio término en EE. UU. desvaneciéndose, y con noviembre entregando históricamente fuertes retornos de Bitcoin de 36.6% en promedio, el panorama sugería que el mercado podría ver a Bitcoin hacer una carrera final hacia $90,000 o más para el cierre del año.

Los datos de dominio subrayan esta divergencia. Incluso en medio de un octubre de aversión al riesgo, el dominio de Bitcoin, la métrica que rastrea la participación de Bitcoin en la capitalización total del mercado cripto, aumentó 2% hasta 60.9%, mostrando que el capital siguió fluyendo hacia Bitcoin incluso mientras los mercados estadounidenses enfrentaban presión vendedora. La tendencia destaca el creciente atractivo de Bitcoin como cobertura macro en medio de la incertidumbre del mercado.

Con este telón de fondo, la purga de $300 mil millones en cripto y los más de $6 mil millones en liquidaciones, incluidos cerca de $4 mil millones de posiciones largas, apuntan a un gran reinicio del apalancamiento. A medida que octubre disipa parte de este exceso, los alcistas podrían estar tendiendo una enorme trampa bajista antes de un potencial rally de "Moonvember", con el soporte de $80,000 y la liquidez sesgada en cortos acumulada sobre los $85,000 como los niveles a seguir.