Uniswap Labs lanzó una función de Uniswap v4 llamada “Permissioned Pools” el 23 de julio de 2026, abriendo por primera vez su creador de mercado automatizado a activos tokenizados regulados.

La función permite a los emisores de fondos y valores tokenizados limitar la negociación y la provisión de liquidez a billeteras aprobadas. A diferencia de los pools estándar de Uniswap, donde cualquier billetera puede participar, los pools con permisos agregan una capa de control de acceso: las billeteras en la lista aprobada de un emisor pueden operar o proveer liquidez, mientras que las billeteras no aprobadas no pueden completar operaciones ni depósitos.

Acceso con permisos para activos regulados

Uniswap Labs desarrolló Permissioned Pools mediante un “hook” de Uniswap v4, un mecanismo de complemento que permite a los desarrolladores agregar reglas personalizadas a un pool sin modificar el protocolo central de Uniswap. El sistema de hooks fue una característica definitoria de la arquitectura v4, diseñado para que terceros pudieran ampliar el comportamiento de los pools —incluidos oráculos, comisiones dinámicas y ahora controles de cumplimiento— mediante código modular y auditable. Según el anuncio oficial de Uniswap Labs, los tokens regulados se mantienen en un contrato separado con permisos, mientras que el pool en sí utiliza el diseño contable de Uniswap v4 para la negociación.

Uniswap describió el lanzamiento como el primer estándar de código abierto diseñado para que las instituciones negocien activos regulados mediante un creador de mercado automatizado. La distinción es relevante porque los valores tokenizados generalmente se han negociado mediante acuerdos extrabursátiles o plataformas con libros de órdenes; los AMM ofrecen precios y liquidez continuos on-chain sin requerir que haya una contraparte presente en el momento de la ejecución.

Ken Ng, responsable de ecosistema en Uniswap Labs, dijo a CoinDesk que el estándar permite a los emisores configurar sus propios requisitos de cumplimiento sin crear infraestructura de negociación separada. Calificó el desarrollo como “la próxima generación de valor que llega onchain” y afirmó que algunos proyectos ya comenzaron a utilizar el hook.

Tres empresas se lanzaron con el nuevo estándar. Superstate, que tokeniza acciones y fondos, actuó como socio de diseño inicial y ayudó a definir cómo funcionan los pools para esos activos. Securitize ya había trabajado con Uniswap Labs para llevar tokens DS Protocol onchain de forma compatible con las normas, lo que ayudó a sentar las bases para Permissioned Pools. Dowgo, una plataforma europea de valores digitales, desarrolló la integración ERC-3643 y planea utilizar el estándar después de recibir la autorización DLT TSS bajo el DLT Pilot Regime de la Unión Europea. ERC-3643, también conocido como el estándar T-REX, es un estándar de tokens de Ethereum ampliamente adoptado para activos con permisos que vincula las transferencias de tokens con la verificación on-chain de identidad y elegibilidad. El DLT Pilot Regime de la UE, vigente desde marzo de 2023, es un entorno regulatorio temporal que permite a las empresas probar infraestructura de negociación y liquidación basada en tecnología de registros distribuidos bajo reglas ajustadas.

“We’re proud to partner with @Uniswap on Permissioned Pools,” publicó Securitize en X más temprano hoy: https://x.com/Securitize/status/2080300361835798532. La empresa dijo que el estándar permitirá a los activos regulados acceder a liquidez AMM mientras los emisores mantienen el control sobre qué billeteras son elegibles para operar.

Robert Leshner, CEO de Superstate, dijo que Permissioned Pools aborda una brecha en la infraestructura de valores tokenizados. Anteriormente, los requisitos de cumplimiento funcionaban como una puerta de entrada al mercado. Bajo el nuevo modelo, esas reglas están integradas dentro del pool, lo que permite que los activos regulados utilicen liquidez AMM sin que los emisores cedan el control. Leshner lo describió como la pieza faltante necesaria para que la tokenización funcione.

Instituciones y activos tokenizados del mundo real

El lanzamiento forma parte de un impulso más amplio para llevar activos regulados del mundo real a blockchains, al tiempo que se adapta la infraestructura DeFi sin permisos para instituciones que requieren controles de cumplimiento. Grandes gestoras de activos, incluidas BlackRock, Apollo, Franklin Templeton y VanEck, han lanzado fondos tokenizados.

Otros protocolos DeFi han abordado los activos tokenizados del mundo real desde distintos ángulos. Centrifuge ha construido infraestructura dedicada para financiamiento de activos colateralizados on-chain, mientras que Ondo Finance se ha centrado en productos de bonos del Tesoro tokenizados distribuidos en múltiples cadenas. El enfoque de Uniswap apunta a la propia capa de liquidez, permitiendo que emisores que cumplen con la normativa se conecten a un AMM existente en lugar de crear plataformas de negociación a medida.

Las proyecciones sobre activos tokenizados se han convertido en un tema recurrente en la industria. Uniswap ha dicho que el mercado podría alcanzar los $11 trillion para 2030, mientras que otros analistas han estimado una cifra más cercana a $5.5 trillion. Citi también ha publicado investigaciones sobre tokenización y proyecciones de mercado para 2030:

Uniswap ya se había estado preparando para activos tokenizados regulados. En febrero, el fondo tokenizado del mercado monetario BUIDL de BlackRock, emitido por Securitize, comenzó a negociarse en Uniswap, y BlackRock también compró tokens de gobernanza UNI. Al momento del informe fuente, UNI cotizaba cerca de $3.77, con una capitalización de mercado de aproximadamente $3.15 billion, según DeFiLlama:

Para los emisores, el beneficio declarado es el acceso a liquidez AMM y a la flexibilidad de DeFi sin ceder el control sobre las listas de participantes aprobados. La siguiente pregunta es si la negociación de activos tokenizados adoptará el estándar en Uniswap mientras Dowgo espera la aprobación de la UE y emisores adicionales evalúan participar.