Uniswap Labs lanzó Permissioned Pools en Uniswap v4, introduciendo controles de acceso onchain para activos regulados que no pueden negociarse libremente entre todas las wallets.

Los nuevos pools verifican listas de autorización gestionadas por los emisores antes de que los swaps o las acciones de liquidez puedan procesarse a través de Uniswap v4. Superstate, Securitize y Dowgo ayudaron a desarrollar la infraestructura de trading conforme a la normativa para fondos tokenizados, acciones y valores.

Los pools regulares de Uniswap v4 no cambian y siguen siendo permissionless, lo que ofrece a los desarrolladores una opción separada cuando necesitan dar soporte a activos regulados restringidos.

El estándar de hooks de código abierto permite a los usuarios aprobados intercambiar fondos tokenizados, valores, acciones y otros activos restringidos mediante pools de creadores de mercado automatizados. Uniswap anunció el producto el 23 de julio de 2026, después de trabajar con firmas que emiten y gestionan activos onchain regulados. El diseño mantiene los controles de cumplimiento de los emisores visibles y aplicables onchain.

— Uniswap (@Uniswap) July 25, 2026

Entre los socios de lanzamiento se encuentran Superstate, Securitize y Dowgo. Cada socio ayudó a definir partes del estándar o sus integraciones de cumplimiento. El lanzamiento no modifica los pools estándar de Uniswap v4, que siguen siendo permissionless. En cambio, los emisores pueden elegir el formato restringido cuando un activo requiere verificaciones de identidad, reglas de transferencia o controles de elegibilidad de inversionistas.

Cómo funcionan los Permissioned Pools

Los Permissioned Pools verifican una lista de autorización gestionada por el emisor antes de cada swap. El hook también revisa la lista antes de que un usuario cree una posición de proveedor de liquidez. Si una wallet no está aprobada, la transacción no puede continuar. El emisor controla la lista y sus reglas, en lugar de Uniswap o una interfaz pública.

Uniswap dijo que las verificaciones se ejecutan “at the protocol level, not on the frontend,” lo que convierte la restricción en parte del proceso de contratos inteligentes del pool. Esa distinción es importante porque una restricción solo en el frontend puede controlar una aplicación o sitio web, mientras que una verificación a nivel de protocolo acompaña al pool dondequiera que se acceda al contrato inteligente.

El diseño utiliza hooks de Uniswap v4, que permiten a los desarrolladores agregar instrucciones personalizadas a un pool en puntos definidos de una transacción. También usa la contabilidad virtual de v4 para calcular intercambios mientras los activos regulados permanecen dentro de un contrato permissioned.

Los traders aprobados siguen usando un AMM en lugar de un libro de órdenes tradicional. Los proveedores de liquidez suministran los activos, mientras que el código del pool gestiona la fijación de precios y la liquidación bajo las reglas de acceso del emisor.

Los socios de lanzamiento conectan activos regulados con AMMs

Superstate participó como socio inicial de diseño y ayudó a desarrollar el formato para acciones y fondos tokenizados. La empresa emite productos financieros onchain y opera servicios para fondos tokenizados y acciones de compañías. En una actualización del 23 de julio, Superstate dijo que el estándar podría conectar acciones tokenizadas elegibles con AMMs, mercados de préstamos y otras aplicaciones financieras aprobadas.

Securitize trabajó con Uniswap Labs antes del lanzamiento del estándar más amplio. Las firmas se enfocaron en hacer que los activos emitidos mediante el DS Protocol de Securitize fueran compatibles con el trading onchain conforme a la normativa.

Dowgo aportó una integración ERC-3643, utilizando un estándar de token que admite verificaciones de identidad y controles de transferencia. Uniswap dijo que Dowgo planea usar Permissioned Pools después de recibir la autorización DLT TSS bajo el DLT Pilot Regime de la Unión Europea. Dowgo afirma que su solicitud sigue bajo revisión por parte de la ACPR de Francia.

Los pools regulares de Uniswap v4 siguen siendo permissionless

El nuevo sistema se aplica únicamente cuando un emisor o desarrollador despliega un Permissioned Pool para un activo seleccionado. No agrega una verificación general de identidad a Uniswap v4. Los desarrolladores pueden seguir creando pools estándar sin pedir aprobación a Uniswap Labs, y los usuarios pueden seguir accediendo a esos pools bajo las reglas existentes del protocolo.

La separación ofrece a los emisores regulados una vía independiente hacia la liquidez AMM sin convertir el protocolo más amplio en un mercado cerrado. Uniswap dijo que los desarrolladores pueden elegir cualquiera de los dos modelos: construir de forma permissionless en v4 o desplegar un pool restringido para un activo con condiciones legales de transferencia.

Bajo la nueva estructura, el emisor sigue siendo responsable de la lista de autorización y del acceso de los inversionistas, mientras que el hook aplica esas decisiones durante los swaps y las acciones de liquidez.

El crecimiento de los activos tokenizados aumenta la demanda de controles de cumplimiento

Permissioned Pools llega después del despliegue de valores tokenizados de Uniswap en junio en su aplicación web, wallet y API. Esa actualización anterior dio a usuarios elegibles acceso a productos basados en blockchain vinculados a compañías como Apple, Nvidia y Tesla. Uniswap advirtió que algunos productos pueden no representar propiedad directa y pueden estar sujetos a KYC, restricciones de transferencia o limitaciones geográficas.

El nuevo estándar de pools ofrece a los emisores otra forma de aplicar esas reglas directamente en la infraestructura de trading. Para valores y fondos tokenizados, esas reglas pueden determinar quién está autorizado a mantener o transferir un activo, haciendo que los controles de cumplimiento formen parte de la estructura del mercado en lugar de ser un paso externo de incorporación.

Uniswap citó una estimación según la cual el mercado de activos tokenizados podría alcanzar los $11 trillion para 2030. Las cifras actuales siguen muy por debajo de esa previsión. Según informó crypto.news, los activos del mundo real tokenizados se ubicaban cerca de $34 billion en mayo de 2026, incluidos alrededor de $1.55 billion en acciones tokenizadas. Coberturas relacionadas también encontraron que los agentes de transferencia suelen controlar las listas de autorización de wallets y los registros oficiales de propiedad detrás de los valores tokenizados.

Los reguladores continúan examinando cómo estos productos protegen la propiedad y los derechos de los accionistas. Como se informó anteriormente, la U.S. Securities and Exchange Commission retrasó una exención propuesta para acciones tokenizadas después de que los exchanges plantearan dudas sobre las salvaguardas para inversionistas y el mantenimiento de registros. El director ejecutivo de Securitize, Carlos Domingo, dijo que cualquier marco debería “apply to the right instruments.”

Permissioned Pools aborda el acceso a transacciones a nivel de contratos inteligentes, pero cada emisor aún debe cumplir con las leyes de valores y las reglas de licencias aplicables a su producto y mercado.