Fundador de Uniswap afirma que la presión regulatoria de EE. UU. empujó a los fundadores de cripto al extranjero

El fundador de Uniswap, Hayden Adams, ha advertido que la presión regulatoria en Estados Unidos empujó a los fundadores de criptomonedas a construir sus negocios en el extranjero, lo que permitió a los competidores de otras jurisdicciones avanzar más rápido.

Adams hizo estos comentarios durante una reunión en la que participó la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC), donde los participantes del sector se reunieron para discutir el futuro de la regulación de activos digitales y la innovación en Estados Unidos. Sus declaraciones, destacadas en informes de la industria cripto, incluido Cointelegraph, reflejan una preocupación persistente entre los emprendedores de blockchain: la incertidumbre en torno a las regulaciones de EE. UU. ha dificultado que las startups desarrollen productos dentro del país.

Una advertencia sobre la desventaja competitiva

Según Adams, la presión regulatoria en Estados Unidos hizo más que crear desafíos de cumplimiento para las empresas cripto: también influyó en dónde los emprendedores elegían construir. Los fundadores que creían que lanzar productos en EE. UU. podría exponerlos a una incertidumbre regulatoria significativa tenían incentivos para establecer operaciones en otro lugar, lo que creó un entorno en el que las empresas fuera de Estados Unidos podían experimentar y desarrollar productos más rápidamente.

El argumento de Adams sugiere que la regulación puede tener consecuencias que van más allá de las acciones de ejecución individuales. Cuando las empresas se mudan al extranjero, EE. UU. puede perder desarrolladores, inversión, propiedad intelectual y futura infraestructura financiera.

La experiencia de Uniswap refleja un debate más amplio

Uniswap es uno de los nombres más reconocibles de las finanzas descentralizadas. Su tecnología de intercambio descentralizado permite a los usuarios negociar activos digitales sin depender de un intercambio centralizado tradicional de la misma manera que las plataformas de negociación convencionales. El desarrollo del proyecto también ha situado a sus fundadores y a su ecosistema más amplio directamente en el centro del debate sobre cómo deben tratarse los protocolos descentralizados bajo la ley de EE. UU.

Ese escrutinio ha sido concreto. Uniswap Labs reveló en abril de 2024 que había recibido un aviso Wells de la SEC, una notificación formal de que el personal de la agencia estaba preparado para recomendar una acción de ejecución, y en agosto de 2024 Adams anunció que la agencia había cerrado su investigación sobre la empresa sin emprender medidas.

Para Adams, la experiencia ilustra la dificultad de construir tecnología descentralizada mientras los marcos regulatorios siguen evolucionando.

Por qué los fundadores cripto miran al extranjero

Los emprendedores cripto tienen varias razones para considerar jurisdicciones fuera de Estados Unidos. Algunos países han introducido marcos regulatorios específicos para activos digitales, lo que da a las empresas una comprensión más clara de lo que está permitido. Otros han creado sistemas de licencias diseñados específicamente para negocios de criptomonedas. El reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea, que entró plenamente en vigor en todo el bloque a finales de 2024, es un ejemplo destacado, ya que permite a los proveedores de servicios de criptoactivos autorizados extender sus licencias a todos los Estados miembros.

Para las startups, la previsibilidad regulatoria puede ser tan importante como el costo de operación. Un fundador que decide dónde establecer una empresa puede preferir una jurisdicción donde las reglas están claramente definidas antes que una donde las regulaciones aún se interpretan a través de acciones de ejecución.

La velocidad se ha convertido en una ventaja competitiva

La industria de las criptomonedas avanza rápido. Nuevas redes blockchain, aplicaciones descentralizadas y productos financieros pueden surgir en cuestión de meses, y Adams sostuvo que los competidores extranjeros pudieron construir más rápido porque enfrentaban menos fricción regulatoria. Esto podría volverse particularmente importante en áreas como las finanzas descentralizadas, la tokenización y la infraestructura financiera basada en blockchain.

Si las empresas estadounidenses dedican cantidades significativas de tiempo a determinar si un producto podría generar preocupaciones regulatorias, los competidores en otros lugares ya podrían haber lanzado tecnologías similares.

El costo de la incertidumbre regulatoria

La incertidumbre regulatoria puede afectar a las empresas de varias maneras. Las compañías pueden necesitar gastar más dinero en asesoría legal y cumplimiento antes de lanzar productos. Los inversionistas pueden volverse más cautelosos a la hora de financiar startups que operan en entornos regulatorios inciertos. Los fundadores también pueden optar por no lanzar productos en Estados Unidos en absoluto.

Para las empresas en etapa inicial, estos desafíos pueden ser significativos. Una startup con capital limitado puede no estar en condiciones de absorber los mismos costos de cumplimiento que una gran institución financiera.

La innovación podría moverse con los emprendedores

Cuando los fundadores se mudan, a menudo llevan consigo más que sus empresas. Desarrolladores, ingenieros, inversionistas y proveedores de servicios pueden seguirlos, y con el tiempo esto puede crear polos tecnológicos fuera de Estados Unidos.

Un país que atrae a suficientes emprendedores de blockchain puede desarrollar un ecosistema de capital de riesgo, talento y servicios financieros especializados, un ecosistema que luego atrae a aún más empresas. El resultado es un posible círculo virtuoso en el que la claridad regulatoria se convierte en una ventaja competitiva.

Estados Unidos todavía cuenta con grandes ventajas

A pesar de las preocupaciones de Adams, Estados Unidos sigue siendo uno de los mercados financieros y tecnológicos más grandes del mundo. El país cuenta con mercados de capitales profundos, un amplio grupo de desarrolladores calificados y algunas de las empresas tecnológicas más grandes del mundo, y los inversionistas estadounidenses desempeñan un papel importante en los mercados de criptomonedas.

El desafío es garantizar que la política regulatoria no desaliente a los emprendedores a aprovechar esas fortalezas. Reglas más claras podrían permitir potencialmente a EE. UU. conservar su posición mientras se otorgan a los reguladores las herramientas necesarias para proteger a los consumidores.

El impulso por la claridad regulatoria

Los comentarios de Adams llegan en un momento en que los reguladores y legisladores de EE. UU. siguen debatiendo cómo debe regularse la criptomoneda. La industria ha pedido repetidamente definiciones y reglas más claras que abarquen los activos digitales. El Congreso ya ha actuado sobre una parte del tema, con la promulgación de una legislación federal sobre stablecoins en julio de 2025, pero las normas más amplias sobre la estructura del mercado, que abarcan tokens y plataformas de negociación, siguen en debate. Las empresas quieren entender qué agencia tiene jurisdicción sobre productos específicos y qué requisitos deben cumplir, mientras que los reguladores siguen centrados en prevenir el fraude, proteger a los inversionistas y mantener la estabilidad financiera.

El desafío es encontrar un marco que aborde esas preocupaciones sin restringir innecesariamente el desarrollo tecnológico.

El papel de la CFTC en el debate cripto

La CFTC se ha convertido en un participante importante en las discusiones sobre el futuro de la regulación de activos digitales. La agencia supervisa los mercados de derivados y tiene jurisdicción sobre ciertos productos básicos.

Mientras los legisladores consideran nueva legislación cripto, las preguntas en torno a la división de responsabilidades entre la CFTC y la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) siguen siendo centrales. La Cámara de Representantes aprobó la Ley de Innovación Financiera y Tecnología para el Siglo XXI (FIT21) en 2024, un proyecto de ley que ampliaría la autoridad de la CFTC sobre los mercados al contado de productos básicos digitales, aunque no se ha convertido en ley. Una mayor claridad sobre esos roles podría facilitar que las empresas cripto determinen cómo se regularán sus productos.

Las finanzas descentralizadas añaden complejidad

Las finanzas descentralizadas presentan desafíos regulatorios únicos. Las empresas financieras tradicionales suelen tener equipos de gestión identificables, sedes y departamentos de cumplimiento. Los protocolos descentralizados, en cambio, pueden operar a través de contratos inteligentes y redes distribuidas, lo que dificulta la aplicación de conceptos regulatorios tradicionales.

Los reguladores de EE. UU. ya han puesto a prueba hasta dónde llegan las reglas existentes sobre tales sistemas. En 2023, la CFTC llegó a acuerdos con los operadores de tres protocolos descentralizados — Opyn, ZeroEx y Deridex — por presuntamente no haberse registrado bajo las leyes de productos básicos.

El papel de Uniswap en la discusión es, por lo tanto, especialmente relevante. El proyecto representa el tipo de tecnología descentralizada que desafía a los reguladores a desarrollar nuevos enfoques en lugar de simplemente aplicar reglas financieras antiguas.

¿Qué podría traer de vuelta a los fundadores?

Un marco regulatorio más claro podría cambiar el cálculo para los emprendedores cripto estadounidenses. Si las empresas pueden entender las reglas antes de lanzar productos, podrían estar más dispuestas a establecer operaciones en Estados Unidos, y el acceso a los mercados de capitales estadounidenses podría convertirse entonces en una ventaja aún mayor.

Un sistema regulatorio predecible también podría alentar a las empresas extranjeras de blockchain a expandirse hacia EE. UU. en lugar de elegir otras jurisdicciones.

El panorama general

Los comentarios de Hayden Adams destacan un problema central que enfrenta la industria cripto de EE. UU.: la regulación puede influir no solo en cómo operan las empresas, sino también en dónde eligen construir. Según Adams, la presión regulatoria empujó a algunos fundadores al extranjero, dando a los competidores de otras jurisdicciones más libertad para experimentar y desarrollar productos rápidamente.

Es poco probable que el debate desaparezca. Estados Unidos cuenta con ventajas significativas en capital, tecnología e infraestructura financiera, pero esas ventajas pueden debilitarse si los emprendedores creen que el entorno regulatorio es demasiado incierto.

Para la industria cripto, el objetivo es cada vez más encontrar un equilibrio entre la innovación y la protección al consumidor. Reglas claras podrían dar a los reguladores una supervisión más sólida mientras permiten que las empresas legítimas construyan sin temer constantemente una acción de ejecución inesperada. Si se logra ese equilibrio, Estados Unidos podría potencialmente atraer a los fundadores y desarrolladores que han estado construyendo en otros lugares.

Por ahora, la advertencia de Adams sirve como otro recordatorio de que la competencia global por la innovación en criptomonedas no trata solo de tecnología. También se trata de regulación, talento y de las jurisdicciones dispuestas a dar a los emprendedores la certeza suficiente para construir la próxima generación de infraestructura financiera.

Reportado por Ethan Collins, periodista de criptomonedas en Hokanews.