El fundador de Uniswap, Hayden Adams, expuso su argumento sobre por qué los creadores de mercado automatizados, o AMM, deberían situarse en el centro de la ola de tokenización que está transformando las finanzas globales a medida que los mercados se adaptan a la demanda de infraestructura siempre activa.

Sus comentarios llegan mientras Uniswap ha acelerado su propio esfuerzo por ganar una mayor cuota del mercado de acciones tokenizadas, que es solo una parte de los depósitos de activos del mundo real en cadena que se acercan a $4 billion, según reportes de Cryptopolitan.

Por qué el fundador de Uniswap dice que los AMM son mejores para los mercados tokenizados

El argumento central de Adams a favor de la infraestructura blockchain y los rieles tokenizados es que las cadenas de bloques separan la ejecución, la custodia y la liquidación en capas distintas, mientras que los creadores de mercado tradicionales combinan esas funciones.

Esa estructura, sostiene, concentra la participación entre un pequeño número de firmas establecidas que pueden asumir la integración vertical requerida. En contraste, Adams dice que la tecnología blockchain reduce la barrera de entrada.

Los AMM son el mecanismo detrás de ese argumento. El modelo que Uniswap ayudó a popularizar tras lanzarse en Ethereum en 2018 fija los precios de las operaciones mediante pools de liquidez de contratos inteligentes, en lugar de intermediarios designados, lo que permite a los usuarios con tokens aportar liquidez por su cuenta.

En el escenario que describió, los AMM son especialmente adecuados para pares de activos estrechamente relacionados. Dijo que la liquidez pasiva en esos mercados conlleva menor riesgo de inventario, al tiempo que ofrece costos que comparan favorablemente con los de grandes mesas de negociación profesionales.

Adams espera que la migración de activos hacia la cadena continúe, lo que cree que reorganizará la negociación en torno a pares relacionados, un número limitado de rutas entre cadenas y un acceso más amplio al mercado. También espera que las estrategias pasivas de AMM comiencen a operar en un papel similar al de los fondos indexados.

Sus comentarios más recientes siguen su desacuerdo de enero con críticos de los AMM que sostenían que la baja remuneración a los proveedores de liquidez es una falla estructural. En ese momento, Cryptopolitan informó que Adams señaló el crecimiento de los pools de Uniswap como prueba de que la liquidez de los AMM es más fácil de reutilizar como garantía que las alternativas.

El mercado tokenizado se ha expandido con fuerza

El argumento de Adams llega en medio de una rápida expansión de los depósitos de activos del mundo real. Según datos de DeFiLlama citados por Cryptopolitan el 18 de agosto, las posiciones de depósitos de RWA han aumentado aproximadamente seis veces en los últimos 12 meses, al pasar de $650.88 million a alrededor de $3.98 billion.

La emisión tokenizada total en todo el sector ha alcanzado $34.55 billion.

La expansión se extiende más allá de los proyectos nativos de cripto: BlackRock, el mayor gestor de activos, lanzó su fondo del mercado monetario tokenizado BUIDL en marzo de 2024, y Franklin Templeton opera un fondo monetario gubernamental de Estados Unidos en cadena.

Uniswap también ha estado activo en el mercado para la negociación global, autocustodiada y 24/7. Al 13 de agosto, dijo que respaldaba más de 190 tokens bursátiles de Robinhood en su protocolo, aplicaciones y API. Un único par tokenizado de SPY registró $33 million en volumen de negociación en 12 días.

Esos listados se suman a la entrada de Robinhood en el sector a principios de este verano, cuando la correduría comenzó a ofrecer acciones y ETF de EE. UU. tokenizados a clientes de la Unión Europea.

La compañía también ha buscado trabajar directamente con emisores regulados. En julio, presentó Permissioned Pools, un hook de v4 que limita la negociación a billeteras incluidas en la lista aprobada por un emisor. Securitize, Superstate y Dowgo fueron nombrados socios de lanzamiento. Securitize también actúa como agente de transferencia del fondo BUIDL de BlackRock, vinculando los pools con acceso restringido de Uniswap con una de las firmas situadas en el centro de la tokenización institucional.

El impulso hacia un diseño con permisos se produce en medio de un entorno regulatorio de Estados Unidos en cambio para DeFi: después de emitir un Wells notice a Uniswap Labs en abril de 2024, la SEC cerró su investigación sobre la firma en febrero de 2025.

Sin embargo, UNI no ha acompañado ese impulso. CoinMarketCap mostró que el token cotizaba cerca de $3.25 el día de la publicación de Adams, con una capitalización de mercado de unos $2.03 billion, muy por debajo de los niveles vistos a comienzos de este año.