La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido está considerando si los productos de oro tokenizado deberían quedar exentos de las normas que regulan los sistemas de inversión colectiva y los fondos de inversión alternativos. El regulador trabaja con el Tesoro y el Banco de Inglaterra en un posible marco para el oro tokenizado y otros productos básicos tokenizados, y prevé publicar sus primeras conclusiones el lunes.

No se ha tomado ninguna decisión. Una de las opciones analizadas es una exención específica de las normas británicas sobre sistemas de inversión colectiva y fondos de inversión alternativos. Empresas del sector han comunicado a la FCA que la incertidumbre sobre si el oro tokenizado está comprendido en esos regímenes dificulta determinar qué inversionistas pueden comprar los productos.

El oro tokenizado representa derechos de propiedad sobre lingotes físicos mediante tokens digitales. El oro permanece almacenado, mientras que los inversionistas pueden comprar, vender o transferir los tokens. La FCA y sus socios están evaluando si el oro tokenizado, o los productos básicos tokenizados en general, requieren un marco regulatorio propio.

Jon Relleen, director de infraestructura y mercados de la FCA, dijo que el oro tokenizado se había convertido en un tema de interés en las conversaciones con el sector. Señaló que el regulador quería evaluar si las normas vigentes seguían siendo adecuadas para los mercados del oro.

Posibles usos del oro tokenizado

El oro es un activo físico y, por lo general, trasladarlo implica más trabajo operativo que transferir acciones o bonos. La FCA considera que la tokenización podría facilitar la división y transferencia de lingotes a través de mercados digitales. También podría permitir que los bancos utilicen oro como garantía en transacciones financieras sin mover las barras físicas.

El Reino Unido concentra alrededor del 70% del volumen global de operaciones con oro, según el World Gold Council. China ha estado trabajando para ampliar su propio centro de negociación de lingotes, lo que aumenta la presión sobre Londres para conservar su posición.

Los productos de oro tokenizado ya operan fuera del Reino Unido. Tether Gold y Pax Gold son dos ejemplos, y su valor de mercado combinado rondaba los $4.4 billion en julio. El tratamiento regulatorio varía según la jurisdicción. En virtud del reglamento de Mercados de Criptoactivos de la Unión Europea, los tokens respaldados por oro se clasifican como tokens referenciados a activos, aunque hasta julio ninguno había sido aprobado bajo ese marco.

El Banco de Inglaterra examina las normas sobre garantías

Los tokens respaldados por oro ya se utilizan como garantía en algunas partes del mercado de activos digitales. A finales de agosto, la plataforma de préstamos Aave había utilizado por completo su límite de $25 million para préstamos respaldados por Tether Gold. Arch Lending también comenzó a aceptar oro tokenizado para préstamos con ratios de valor de hasta 75%.

Por separado, el Banco de Inglaterra está analizando si los activos tokenizados, incluidas las stablecoins, podrían calificar como garantía bajo su Sterling Monetary Framework, mediante el cual el banco central proporciona financiamiento a las instituciones financieras. El banco también prevé consultar más adelante este año si las cámaras de compensación deberían estar autorizadas a aceptar activos tokenizados como garantía.

Este trabajo está relacionado con otras iniciativas británicas de finanzas digitales. En julio, el Gobierno seleccionó la plataforma Orion de HSBC para emitir su primer bono gubernamental digital, el Digital Gilt Instrument, cuya emisión está prevista para principios de 2027.

Actualmente, 16 empresas participan en el Digital Securities Sandbox del Reino Unido, donde los reguladores están probando horarios de negociación más amplios y sistemas de liquidación que podrían operar de manera casi continua. Una investigación citada por los reguladores británicos concluyó que los participantes del mercado en Estados Unidos mantenían alrededor de un 7% más de garantías de las necesarias como colchón de seguridad. Las autoridades creen que las herramientas digitales podrían reducir ese excedente con el tiempo.

Se espera que la FCA presente sus propuestas completas el lunes. Cualquier exención requeriría más trabajo con el Tesoro antes de convertirse en política oficial. El informe fue publicado por Blockonomi.