Los datos de inflación son el principal foco de atención del calendario económico europeo de hoy, y el informe del IPC del Reino Unido será el protagonista como un dato reciente y de gran impacto. El informe del IPC de la eurozona, en cambio, corresponde a la estimación final de julio, que normalmente no suele mover mucho los mercados porque las cifras no tienden a desviarse demasiado de las lecturas iniciales.

Las cifras de inflación del Reino Unido despertarán considerable interés, ya que influirán en cómo los mercados asimilan las perspectivas del Banco de Inglaterra (BOE) en los últimos meses del año, especialmente con el crecimiento de los precios aún por encima del objetivo de inflación del 2 % del BOE. El pulso de la inflación tendrá más peso que los datos del mercado laboral publicados ayer, lo que hace que la publicación de hoy sea aún más importante.

Se estima que la inflación anual general, que incluye los volátiles costos de energía y alimentos, repunte desde el mínimo de junio del 2,6 % (2,65 % sin redondear) hasta el 2,9 % en julio. Mientras tanto, se estima que la inflación subyacente anual, que excluye energía, alimentos, alcohol y tabaco, descienda ligeramente al 2,5 % (2,52 % sin redondear), frente a la lectura de junio del 2,6 % (2,57 % sin redondear). Si la estimación subyacente se sitúa en torno a ese nivel, se mantendrá cerca del pronóstico del propio BOE del 2,55 %.

El repunte de la inflación general se debe una vez más a la oscilación de los precios de la energía. El aumento del tope de precios de Ofgem —el límite trimestral de las facturas de energía de los hogares con tarifa por defecto que fija el regulador energético británico— para el tercer trimestre también formará parte de ello y probablemente impulse la inflación de los precios de la energía, lo que a su vez dará un impulso a la inflación general.

En cuanto a la inflación de servicios, se espera que siga siendo persistente, aunque refleje un descenso al 3,4 % en julio, frente al 3,6 % de junio. Los precios de los servicios son un indicador que el BOE vigila de cerca como lectura de la presión generada internamente y sensible a los salarios, por lo que su trayectoria suele pesar más en el debate de política monetaria que las oscilaciones de la inflación general impulsadas por la energía. Algunos analistas apuntan a efectos de base en las tarifas aéreas, mientras que otros esperan que la política de ahorro Great British Summer del Gobierno presione a la baja los precios de los servicios recreativos y de restauración. Sobre esto último, las estimaciones van desde ningún impacto material hasta un lastre de entre 0,1 % y 0,2 % para la inflación general.

Salvo grandes sorpresas, las cifras no deberían alterar demasiado las perspectivas del BOE a fin de cuentas. Los operadores descuentan aproximadamente un 78 % de probabilidades de que no haya cambios en septiembre, mientras que la próxima decisión de noviembre se percibe más como una moneda al aire. Así que, a menos que la inflación amenace inesperadamente con volver a dispararse al 3 % o más, el BOE podrá estar hoy algo más tranquilo de cara a la decisión de política monetaria del próximo mes.

En cuanto a las cifras de inflación de la eurozona, probablemente solo reafirmen lo que ya se sabe del informe preliminar: La inflación de la eurozona sube ligeramente en julio y mantiene la presión sobre el BCE.

La única diferencia es que el precio de mercado de una subida de tasas en septiembre se ha consolidado en las últimas semanas, con probabilidades de alrededor del 91 %. Esto llega tras algunos comentarios recientes de tono halcón del BCE en su postura de cara al próximo movimiento. A ello se suman los mayores precios de la energía y los recientes acontecimientos entre Estados Unidos e Irán, que presionan aún más a los responsables de política monetaria para dar su último paso. De la semana pasada: El BCE se prepara para anunciar otra subida de tasas en septiembre, según una encuesta.