El costo del endeudamiento del Reino Unido ha subido a su nivel más alto desde la crisis financiera, ya que los gilts fueron arrastrados por una amplia venta en los mercados de bonos globales.

El gobierno británico pagará una tasa más alta de intereses sobre su deuda después de que los rendimientos de los gilts a 10 años —el punto de referencia para el costo del endeudamiento, que influye en la fijación de precios de hipotecas, préstamos corporativos y nueva deuda pública— aumentaran hasta 15 puntos básicos. El rendimiento alcanzó un máximo de 18 años de aproximadamente 5,2%, mientras que los rendimientos de los gilts de mayor plazo saltaron al 5,9% en las primeras operaciones del martes.

El Reino Unido experimentó un aumento del costo del endeudamiento más pronunciado que EE.UU., Japón o Alemania, lo que refleja un temor inflacionario agudizado por el colapso del comercio en Medio Oriente. Los rendimientos de los gilts se mueven de forma inversa a los precios, por lo que la venta de bonos soberanos se traduce directamente en un financiamiento más caro para el Tesoro.

Kathleen Brooks, directora de investigación de XTB, afirmó que el salto mundial en los rendimientos de los bonos fue impulsado por el alza de los precios del petróleo. El crudo Brent, referencia internacional, llegó a US$91 por barril tras el deterioro de las tensiones entre EE.UU. e Irán durante el fin de semana, con nuevos intercambios de ataques con misiles por ambas partes.

Brooks señaló que algunos analistas de mercado creían que la reanudación de las hostilidades en Medio Oriente sería de "corta duración", aunque existían riesgos de que la disrupción del comercio persistiera.

"Estamos ahora a solo dos meses de las elecciones de medio término de EE.UU., y el presidente Trump no muestra señales de reducir la guerra en Irán para ganar votos, aunque el conflicto no es popular dentro del país", declaró Brooks. "Esto podría desencadenar volatilidad en las próximas semanas, ya que los inversores temen que los precios elevados del petróleo estén aquí para quedarse".

Healey recibirá un golpe de £6 mil millones adicionales en costos de endeudamiento

El economista de Panmure Liberum Simon French afirmó que el alza en los rendimientos de los gilts a 20 años podría afectar el margen fiscal de John Healey en hasta £6 mil millones.

Ese margen —determinado por reglas fiscales que exigen que el gasto público corriente iguale los ingresos tributarios para 2030— se situaba en alrededor de £22,7 mil millones según las previsiones fiscales elaboradas antes de la guerra con Irán. Un ajuste de esa magnitud erosionaría aproximadamente un cuarto del margen restante del canciller, intensificando la presión de cara a las próximas previsiones de la OBR, cuando el Tesoro deberá decidir si sube impuestos, recorta el gasto o flexibiliza sus reglas.

La revisión al alza de los pagos de intereses de la deuda en las previsiones de la Office for Budget Responsibility (OBR) se sumaría a las proyecciones actuales, que indican que el gobierno británico tendrá que pagar a los prestamistas hasta £137 mil millones en 2030.

Los economistas han sugerido que el Banco de Inglaterra podría responder frenando la venta de bonos en poder del banco central bajo su programa de endurecimiento cuantitativo (QT) —el proceso, iniciado en 2022, de deshacerse de los bonos acumulados durante la era de flexibilización cuantitativa posterior a 2008. Michael Saunders, asesor de Oxford Economics, dijo que el Banco podría moderar el ritmo del QT de £70 mil millones este año a £50 mil millones para "limitar la presión al alza sobre los rendimientos de los gilts".

Señaló que el programa podría ahora centrarse en reducir los riesgos que las tasas de interés más altas plantean para el balance del Banco de Inglaterra.

El Banco ha sostenido que el programa ha tenido solo un pequeño impacto en los precios de mercado, pero políticos de distintos partidos —entre ellos la canciller del Ducado de Lancaster, Louise Haigh, y Richard Tice, de Reform UK— han criticado la venta de activos por costar a los contribuyentes miles de millones de libras.

Los analistas están en gran medida divididos sobre si el Comité de Política Monetaria del Banco subirá las tasas de interés más adelante este año, y algunos economistas aún esperan ver cómo evolucionan las relaciones entre Irán y EE.UU. en las próximas semanas.

Los analistas de la City también advirtieron que los rendimientos más altos de los gilts frenarían el mercado inmobiliario en el corto plazo. Capital Economics afirmó que el valor de los inmuebles comerciales sería presionado a la baja por los mayores costos de endeudamiento, mientras que el economista de RSM UK Thomas Pugh dijo que una caída en las aprobaciones hipotecarias en julio podría marcar el inicio de un difícil segundo semestre para el mercado inmobiliario.

Pugh sostuvo que la "combinación de mayores costos de endeudamiento y menor ingreso disponible es una mezcla tóxica para el mercado inmobiliario".