UBS advierte que el ciclo de endurecimiento de la Reserva Federal aún no ha terminado. El banco espera dos subidas de tasas adicionales en las reuniones de diciembre de 2026 y marzo de 2027 del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), citando la inflación persistentemente elevada de EE. UU. como base del pronóstico, según informes de CoinGape.

Las dos fechas en el pronóstico de UBS

UBS ha identificado dos ventanas específicas en el calendario del FOMC como los escenarios más probables para un nuevo endurecimiento: la reunión de diciembre de 2026 y la sesión de marzo de 2027. La proyección pertenece únicamente a UBS: no es una decisión anunciada por la Reserva Federal ni una señal de los propios responsables de política monetaria. El FOMC, el comité del banco central que fija las tasas, celebra ocho reuniones programadas al año para establecer el rango objetivo de la tasa de fondos federales, el referente que ancla los costos de financiamiento en dólares tanto en los mercados tradicionales como on-chain.

Distinguir el pronóstico de tasas de un banco de una comunicación oficial de la Fed es importante para los participantes de DeFi que valoran el riesgo. Los mercados suelen excederse con las proyecciones de los analistas y luego deshacen posiciones cuando se publican las declaraciones reales del FOMC, generando volatilidad a corto plazo en las tasas de financiamiento y las posiciones apalancadas en los protocolos de préstamos.

La persistencia de la inflación como premisa de política

UBS fundamenta su caso para subidas adicionales en una inflación que se ha mantenido tercamente elevada en lugar de converger hacia el objetivo del 2% de la Fed. Esa cifra del 2% es el objetivo formal a largo plazo del FOMC, vigente desde 2012, y el endurecimiento es la palanca destinada a devolver la inflación hacia ese nivel: costos de financiamiento más altos buscan moderar la demanda y, con cierto rezago, el crecimiento de los precios. Los datos del Índice de Precios al Consumidor de EE. UU. publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales siguen siendo el principal referente que los responsables de política y los analistas monitorean para evaluar si el ciclo de endurecimiento debe extenderse. El índice se actualiza mensualmente y cada nueva lectura se analiza en busca de pistas sobre la probable trayectoria de la política monetaria.

Si las lecturas de inflación siguen resistiéndose a la trayectoria descendente que la Fed ha venido buscando, el escenario de dos subidas de UBS se vuelve más plausible. Esa condicionalidad es central en el pronóstico: depende de que la inflación se mantenga persistente, no de una trayectoria de política predeterminada.

Expectativas de tasas, costos de financiamiento y apetito por el riesgo

Las expectativas de tasas más altas por más tiempo llegan a los mercados DeFi a través de varios canales de transmisión. Cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se mantienen elevados, aumenta el costo de oportunidad de destinar capital a estrategias de rendimiento on-chain, comprimiendo las primas de riesgo que los protocolos deben pagar para atraer liquidez. Los costos de financiamiento on-chain tienden a seguir las condiciones crediticias más amplias con cierto rezago, lo que significa que una subida en diciembre de 202 seguiría presionando los mercados de préstamos con colateral hasta principios de 2027.

La perspectiva de una política monetaria más restrictiva hasta mediados de 2027 también impacta directamente en los flujos de los ETF de criptomonedas. Los productos ETF spot de Bitcoin ya han registrado salidas netas durante episodios anteriores de ansiedad por subidas de tasas, y un nuevo ciclo de endurecimiento podría prolongar ese patrón. Dado que los ETF spot poseen el activo subyacente, las creaciones y reembolsos se traducen directamente en compras y ventas de bitcoin, razón por la cual los datos de flujos se leen como un barómetro de la demanda institucional.

La atención ahora se centra en cada publicación del CPI entre ahora y diciembre, la señal más clara de si el escenario de dos subidas de UBS sigue vigente o se descarta, siendo la decisión del FOMC de diciembre de 2026 la primera fecha en la que el pronóstico puede confirmarse o retirarse. Para la gobernanza de protocolos y la gestión de tesorerías, el pronóstico de UBS funciona como un insumo de planificación y no como una certeza. Los equipos que gestionan hojas de ruta plurianuales o supervisan tesorerías on-chain con exposición significativa a stablecoins deben tratar las fechas de diciembre de 2026 y marzo de 2027 como escenarios de riesgo para pruebas de estrés, no como resultados de política confirmados.