UBS, Bank of Montreal y la firma de trading Jane Street han revelado posiciones en fondos cotizados en bolsa (ETFs) estadounidenses vinculados al token HYPE de Hyperliquid, una señal de la creciente participación institucional en el mercado emergente de productos de inversión cripto regulados. Su aparición en las presentaciones refleja el patrón más amplio observado desde la aprobación de los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. en enero de 2024, cuando bancos tradicionales y creadores de mercado se convirtieron en tenedores tempranos y recurrentes de fondos cripto, a medida que los envoltorios regulados abrieron esta clase de activos a clientes que no podían o no querían mantener tokens directamente.

Las revelaciones fueron identificadas en presentaciones trimestrales revisadas por el analista de Bloomberg Intelligence James Seyffart (publicación en X), que mostraron a varias instituciones importantes manteniendo acciones en tres fondos estadounidenses vinculados a Hyperliquid.

Wealth High Governance Asset Management reportó la mayor posición revelada: su presentación mostró 632.614 acciones del ETF de Hyperliquid de 21Shares, valoradas en casi 24 millones de dólares al 30 de junio. OLP Capital Management reportó la segunda posición más grande, de aproximadamente 10,5 millones de dólares, seguido por UBS con una posición valorada en 7,5 millones de dólares. Bank of Montreal reportó aproximadamente 6,7 millones de dólares, mientras que Jane Street reveló una posición por 4,4 millones de dólares. En conjunto, las cinco instituciones reportaron aproximadamente 53 millones de dólares en posiciones en estos fondos.

Crecen las tenencias institucionales en ETFs de Hyperliquid

Las presentaciones ofrecen solo una imagen parcial de la propiedad institucional, porque los reportes trimestrales del Formulario 13F —que los administradores de inversión institucionales presentan ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. dentro de los 45 días posteriores al cierre de cada trimestre— no capturan todo tipo de inversor o transacción. Los reportes también reflejan posiciones al 30 de junio, lo que significa que las operaciones realizadas después de esa fecha no están incluidas, y los requisitos de presentación hacen que la información disponible no represente necesariamente toda la exposición institucional a los fondos.

Varios factores pueden complicar aún más la interpretación de las tenencias reportadas. Las posiciones reveladas por bancos pueden incluir activos mantenidos en nombre de clientes en lugar de inversiones realizadas directamente con el capital propio de las instituciones. Firmas de trading como Jane Street, que actúa como participante autorizado o creador de mercado en muchos ETFs, también pueden usar derivados para cubrir posiciones en ETFs. Como resultado, una posición revelada no indica necesariamente una apuesta puramente direccional sobre el precio de HYPE. No obstante, las presentaciones ofrecen una ventana a la participación institucional en productos de inversión estadounidenses que brindan exposición a Hyperliquid.

Tres fondos estadounidenses ofrecen exposición regulada a HYPE

El mercado estadounidense de fondos de Hyperliquid se expandió rápidamente durante el segundo trimestre. 21Shares lanzó el fondo THYP el 12 de mayo, convirtiéndolo en el primer fondo estadounidense vinculado a Hyperliquid. Bitwise lanzó BHYP tres días después, mientras que Grayscale introdujo HYPG el 3 de junio. Esta estructura también puede ofrecer una alternativa para instituciones y otros inversores que enfrentan restricciones para acceder directamente a plataformas cripto descentralizadas, una limitación que históricamente se ha aplicado a tokens emitidos por protocolos descentralizados o vinculados a ellos, que generalmente quedan fuera del marco habitual de custodia y divulgación de los ETFs.

Los datos de SoSoValue mostraron que los tres fondos habían acumulado 356,58 millones de dólares en entradas netas hasta el 4 de septiembre. El BHYP de Bitwise representó la totalidad de la entrada de 10,52 millones de dólares registrada el viernes, según los datos citados en el material de origen. Los activos combinados de los productos alcanzaron los 480,86 millones de dólares, lo que indica que los fondos han atraído capital sustancial a pesar de sus lanzamientos relativamente recientes.

El acceso a Hyperliquid en EE. UU. sigue siendo limitado

El interés institucional llega en un momento en que el acceso a Hyperliquid sigue restringido para los usuarios de EE. UU. Hyperliquid opera un exchange descentralizado basado en blockchain, conocido especialmente por sus contratos de futuros perpetuos. Su plataforma principal actualmente no brinda acceso a usuarios estadounidenses, lo que convierte a los productos de inversión regulados en una vía para que los inversores estadounidenses obtengan exposición al ecosistema. Esto refleja una dinámica recurrente en los mercados cripto, donde las restricciones regulatorias estadounidenses sobre plataformas offshore o descentralizadas tienden a canalizar la demanda hacia vehículos regulados listados en bolsa.

Por separado, Payward trabaja con la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) en productos regulados vinculados a Hyperliquid a través de Bitnomial. La propuesta podría crear una vía separada para que los clientes estadounidenses accedan a productos relacionados con Hyperliquid sin usar directamente la plataforma principal de Hyperliquid.

Estos desarrollos subrayan la distinción emergente entre el acceso directo a plataformas de trading descentralizadas y los productos financieros regulados construidos en torno a sus activos subyacentes. Para UBS, Bank of Montreal, Jane Street y otros inversores institucionales, las posiciones en ETFs reportadas evidencian su participación en ese mercado regulado. Sin embargo, las presentaciones por sí solas no establecen si las instituciones han asumido exposición direccional directa a HYPE, especialmente cuando las tenencias pueden representar activos de clientes o estar compensadas mediante estrategias de cobertura.

Fuente: Hokanews — Autor: Marcus Renfield, Analista de Mercado Cripto & Redactor Onchain.