La Junta de Mercados de Capitales de Turquía (SPK) ha iniciado la liquidación de 131 fondos de inversión tras una ola de reembolsos fallidos que expuso serias debilidades en el sector de gestión de fondos del país. Aproximadamente $18.3 mil millones — unos 890 mil millones de liras turcas — están vinculados al proceso, y se estima que 350,000 inversores esperan saber cuándo, o si, recuperarán su dinero.

Mientras supervisa la liquidación, el regulador también evalúa si agrupar los activos congelados de los fondos como una forma de simplificar los reembolsos. Siete empresas de gestión de carteras están atrapadas en la crisis, y la SPK ha reclutado a importantes bancos turcos para supervisar el proceso. La forma en que se resuelva esa cuestión determinará si los inversores enfrentan 131 plazos de recuperación separados o un único mecanismo de pago consolidado.

Cómo se desarrolló la crisis

La turbulencia salió a la luz cuando Pusula Portfoy y Tera Portfoy dijeron que no podían atender las solicitudes de reembolso de los inversores. Solo Tera Portfoy recibió demandas de reembolso colectivas de unos 300 mil millones de liras, o alrededor de $6.15 mil millones — una salida excepcional para cualquier gestor de fondos individual, y especialmente en un mercado emergente. Los reembolsos son el mecanismo mediante el cual los inversores de fondos retiran su dinero, y la incapacidad de un gestor para atenderlos es lo que desencadenó la intervención regulatoria.

La noticia del faltante provocó una reacción inmediata del mercado. El índice de referencia de Borsa Istanbul cayó 2.6% intradía mientras los inversores intentaban medir hasta dónde podría extenderse el contagio. Las autoridades turcas respondieron conando los activos de ejecutivos vinculados a varias empresas, entre ellas Tera Yatirim, Pusula Finans Holding, Hedef Holding y Bulls Portfoy. Las investigaciones sobre una posible manipulación de mercado están en curso.

El plan de liquidación

La SPK inició formalmente el proceso de liquidación el 18 de septiembre y fijó una meta de tres meses para completarlo, aunque el regulador conserva la facultad de extender ese plazo si la liquidación requiere más tiempo.

Turkiye Is Bankasi ha sido asignada para manejar la liquidación de los fondos de Tera Portfoy, mientras que la estatal Ziraat Bankasi se hará cargo de los fondos vinculados a A1 Capital y otras empresas afectadas.

Bajo las reglas de liquidación, las órdenes de reembolso pendientes tienen prioridad. Los inversores que presentaron solicitudes de retiro antes del congelamiento deberían, en principio, ser los primeros en la fila. Una vez liquidadas esas órdenes, la SPK pretende vender gradualmente los activos de los fondos y distribuir los ingresos proporcionalmente entre los inversores restantes. No se ha fijado una fecha de pago definitiva.

La agrupación de activos sigue bajo consideración como una forma de facilitar la distribución. En lugar de liquidar cada uno de los 131 fondos por separado — cada uno con su propio plazo de recuperación — una estructura consolidada podría crear un único mecanismo para convertir los activos en efectivo y pagar a los inversores. No se ha anunciado ninguna decisión sobre la agrupación.

Riesgo sistémico o problema contenido

El ministro de Hacienda de Turquía, Mehmet Simsek, ha declarado públicamente que la situación no representa un riesgo sistémico para el mercado en general. La tranquilidad llegó tras la caída intradía de las acciones turcas, y los próximos hitos para los 350,000 inversores afectados son si la liquidación se mantiene dentro de la meta de tres meses, cómo se resuelve la cuestión de la agrupación y qué revelan las investigaciones en curso.

Fuente: CryptoBriefing