La administración Trump está evaluando si los stablecoins de emisión privada podrían llevar al dólar estadounidense a un terreno más profundo de los sistemas de pago en el extranjero, según un informe de Bloomberg que cita a personas familiarizadas con el asunto. Por ahora, la idea sigue siendo una discusión de política y no un programa anunciado.

Dólares privados, no una moneda gubernamental

Bajo una de las opciones en discusión, agencias federales y empresas privadas podrían desarrollar proyectos conjuntos. Los representantes del Departamento de Estado y de la Corporación Financiera Internacional para el Desarrollo de EE.UU. (DFC) declinaron comentar.

Nada en el informe apunta a una moneda digital de la Reserva Federal. En el escenario considerado, una empresa participante emitiría el stablecoin, gestionaría sus reservas y establecería las condiciones de emisión y canje. Los proveedores de wallets, los exchanges y las empresas de pagos conectarían a los usuarios extranjeros con el token.

El apoyo federal no transformaría automáticamente ese token de emisión privada en dinero del gobierno. A menos que un eventual programa indique lo contrario de forma explícita, los usuarios seguirían dependiendo de la solvencia del emisor, de sus arreglos de reservas y de los servicios locales que convierten el token en moneda utilizable.

Siguiendo un dólar digital a través del sistema propuesto

La forma más clara de entender el concepto es seguir el recorrido hipotético de una empresa extranjera que busca 10.000 dólares en dólares digitales.

La empresa primero paga a un proveedor regulado, utilizando una transferencia bancaria local u otro método de financiamiento aceptado para comprar los stablecoins. El proveedor luego consigue los tokens. La liquidez existente del mercado puede ser suficiente; si la demanda total requiere expandir la oferta, el emisor crea adicionales y recibe nuevos fondos de reserva a cambio.

El emisor invierte el respaldo. Según las reglas aplicables, las reservas pueden mantenerse en efectivo, deuda gubernamental estadounidense de corto plazo u otros activos líquidos permitidos. Ese menú refleja los estándares establecidos por la GENIUS Act, la ley federal de stablecoins firmada en julio de 2025, que exige que los emisores de stablecoins de pago autorizados respalden sus tokens uno a uno con efectivo y activos líquidos de alta calidad de corto plazo.

La empresa envía o conserva los tokens. La etapa de blockchain puede liquidarse rápidamente, aunque las verificaciones de cumplimiento, la conversión de divisas y el retiro pueden tardar más.

El canje revierte la ruta. El titular normalmente devuelve los tokens a través de un proveedor elegible, y el canje directo con el emisor puede no estar disponible para los clientes extranjeros más pequeños.

De este modo, la empresa podría obtener exposición al dólar sin abrir una cuenta bancaria en EE.UU. Sin embargo, no operaría sin intermediarios: el acceso puede seguir dependiendo de un banco local, un exchange, un proveedor de wallet y verificaciones de identidad.

El beneficio proviene de la emisión, no de cada transferencia

El argumento de una mayor demanda del Tesoro requiere una calificación importante. Un solo stablecoin puede moverse entre cientos de wallets sin crear un dólar adicional de reservas. La nueva demanda de activos de reserva surge solo cuando la oferta de stablecoins se expande.

Si un emisor crea 10 millones de dólares en tokens adicionales y coloca parte del respaldo en letras del Tesoro —deuda de corto plazo emitida por el gobierno de EE.UU.— la cartera de reservas crece. Una transferencia de 10 millones de dólares usando tokens ya en circulación no produce el mismo resultado.

La composición de las reservas también importa. Los emisores pueden dividir el respaldo entre efectivo, valores del Tesoro y otros instrumentos permitidos en lugar de invertir cada nuevo dólar directamente en letras gubernamentales. Los canjes grandes pueden revertir el flujo al obligar a los gestores de reservas a liberar efectivo o vender activos.

La escala ya existente le da peso a la cuestión. La oferta circulante de stablecoins en dólares alcanza cientos de miles de millones de dólares, y los mayores emisores, Tether y Circle, mantienen gran parte de ese respaldo en efectivo e instrumentos del Tesoro de corto plazo —carteras que han generado comparaciones con las tenencias del Tesoro de países individuales.

Un análisis anterior sobre cómo la regulación de los stablecoins está cambiando la demanda de deuda gubernamental estadounidense cubre esas reglas de reservas en detalle. La iniciativa en el extranjero reportada plantea una pregunta distinta: si Washington debería ayudar activamente a los emisores privados a encontrar más usuarios en el extranjero.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ya ha respaldado la estrategia subyacente. En declaraciones de febrero, dijo que un mercado regulado de stablecoins en dólares podría reforzar el papel global del dólar y extender su alcance hacia los sistemas emergentes de pagos digitales.

El gobierno obtiene alcance; el emisor, un mercado más grande

Washington y una empresa de stablecoins participante entrarían en proyecto de este tipo con incentivos diferentes.

Para Estados Unidos, un uso más amplio de los stablecoins podría colocar más valor denominado en dólares dentro de las redes globales de pagos. La emisión neta también puede ampliar las carteras de reservas de los emisores y su demanda de activos del Tesoro.

El emisor privado, a su vez, podría ganar circulación, actividad de transacciones e ingresos por invertir las reservas. Las empresas de pagos y los exchanges podrían ganar comisiones por conversión, custodia o transferencia. Por lo tanto, el apoyo público podría avanzar un objetivo de política de EE.UU. mientras expande el negocio en el extranjero de una empresa privada.

El informe de Bloomberg no asigna responsabilidades a las agencias que menciona. Sus mandatos existentes sugieren una posible división del trabajo: el Tesoro podría definir los estándares financieros y de cumplimiento, mientras que el Departamento de Estado se coordinaría con gobiernos extranjeros.

La DFC otorga préstamos, garantías, inversiones de capital, apoyo al desarrollo de proyectos y seguros de riesgo político para proyectos privados en el extranjero. Su participación podría implicar financiar infraestructura de pagos o reducir el riesgo de inversión. Las herramientas financieras existentes de la agencia muestran lo que puede ofrecer, pero no hay confirmación de que alguna se use para stablecoins.

El token podría viajar más lejos que sus protecciones

El movimiento rápido en la cadena no garantiza una conversión rápida, recursos legales o acceso ininterrumpido. Esas protecciones dependen de las empresas, jurisdicciones y contratos que rodean al token.

Los tokens pueden llegar, pero convertirlos en moneda local podría ser costoso —lo que plantea la pregunta de quién debe mantener servicios de conversión confiables. Los fondos pueden permanecer visibles mientras las transferencias o retiros están bloqueados, dejando sin claridad qué proceso de apelación recibirían los usuarios en el extranjero. El canje podría retrasarse o verse perjudicado incluso si existen las reservas, sin un reclamo legal definido de los titulares sobre esas reservas. Y un token técnicamente funcional aún puede ser difícil o ilegal de convertir en efectivo localmente, lo que plantea la pregunta de cómo cumpliría el proyecto con los controles de capital.

La promoción gubernamental podría interpretarse fácilmente como protección gubernamental. Cualquier plan formal tendría que declarar si Estados Unidos solo apoya la infraestructura o también acepta responsabilidad financiera —dos compromisos muy diferentes.

Los gobiernos extranjeros pueden ver fuga de depósitos, no innovación

La atracción es sencilla para alguien que vive con alta inflación o un sistema bancario poco confiable: cambiar moneda local por un token diseñado para seguir al dólar, y luego conservarlo o transferirlo a través de una wallet digital.

La misma transacción se ve muy diferente desde la perspectiva del banco central local. El dinero que sale de una cuenta doméstica reduce el financiamiento bancario. La demanda persistente de tokens en dólares puede debilitar el uso de la moneda nacional, mientras que las wallets offshore pueden hacer más difícil supervisar los movimientos de capital.

El Fondo Monetario Internacional identifica la sustitución de moneda y los flujos de capital más volátiles los riesgos creados por los stablecoins, y señala que el peligro es mayor en países con alta inflación, instituciones débiles o confianza limitada en sus sistemas monetarios.

Esas condiciones también describen los mercados donde los dólares digitales pueden atraer la mayor demanda. Washington podría ver una oportunidad de ampliar el uso del dólar precisamente donde las autoridades locales ven una amenaza al control monetario.

El respaldo de EE.UU. no anularía las leyes de otro país. Cada mercado participante aún podría exigir licencias locales, restringir productos en moneda extranjera o bloquear la conversión entre stablecoins y su sistema bancario.

Cinco señales de que la discusión se ha convertido en política

Varios acontecimientos indicarían que las conversaciones se han consolidado en una iniciativa real:

• Una agencia federal publica una propuesta formal.
• El Congreso o la administración identifican autoridad legal y financiamiento.
• Un proceso competitivo selecciona a los socios privados.
• El plan nombra un país, un corredor de pagos o un uso específico.
• Las reglas operativas definen reservas, canje y protección del usuario.

Un corredor de remesas, una red de pagos corporativos y un sistema de desembolsos gubernamentales requerirían infraestructura y salvaguardas diferentes. Hasta que Washington identifique el uso previsto, incluso la forma propuesta de la iniciativa sigue siendo incierta.

El liderazgo del Tesoro ya ha adoptado los stablecoins como una forma de ampliar el uso del dólar. Un programa real en el extranjero revelaría quién recibe el beneficio estratégico —y quién queda cargando el riesgo de canje, legal y monetario.