El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha propuesto una norma sobre stablecoins bajo la GENIUS Act, con el objetivo de establecer requisitos federales sobre cómo se emiten, ofrecen y venden las stablecoins de pago en Estados Unidos. La propuesta es una medida regulatoria en una etapa temprana, no un mandato ya finalizado: expone el marco que el Tesoro pretende aplicar a los emisores de stablecoins e inicia el proceso normativo para el sector en lugar de concluirlo.

Lo que dice la propuesta del Tesoro bajo la GENIUS Act

La propuesta fue presentada para inspección pública como "GENIUS Act regulations on payment stablecoin issuance, offer, and sale". Su alcance declarado cubre tanto la emisión como la distribución de stablecoins de pago.

El Departamento del Tesoro confirmó la medida en un anuncio oficial. La GENIUS Act es la ley rectora citada como base jurídica de la norma. Esa ley — la Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, promulgada en julio de 2025 — estableció el primer marco federal específico para las stablecoins de pago e indicó a los reguladores que redactaran normas de implementación, paso que esta propuesta continúa. Entre sus requisitos centrales, la ley exige que las stablecoins de pago estén respaldadas en una proporción de uno a uno por reservas en moneda estadounidense u otros activos líquidos de alta calidad.

La presentación es una norma propuesta, no un requisito ya adoptado. Esa distinción es importante: una propuesta señala el enfoque previsto por el Tesoro para la supervisión de stablecoins, pero todavía no impone obligaciones vinculantes a las partes afectadas.

Según el título de la presentación, la propuesta parece dirigirse a los emisores de stablecoins de pago y a las partes involucradas en ofrecer y vender esos tokens, más que a los usuarios finales que los mantienen.

Por qué importa ahora la propuesta de norma sobre stablecoins

Una acción del Tesoro bajo la GENIUS Act señala un cambio en las expectativas de supervisión federal para el sector de las stablecoins, según informó la publicación de la propuesta. El enfoque de la presentación apunta a la emisión, la oferta y la venta como los focos de atención regulatoria. Antes de la GENIUS Act, los emisores estadounidenses de stablecoins operaban sin una ley federal específica, apoyándose en estatutos fiduciarios estatales y en un conjunto fragmentado de orientaciones y acciones de cumplimiento de los reguladores.

Para los emisores de stablecoins, una norma que regule la emisión y la venta podría modificar la forma en que los tokens llegan al mercado, cómo se ofrecen a los compradores y cómo se documenta el cumplimiento. Las stablecoins — tokens vinculados a monedas fiduciarias, predominantemente el dólar estadounidense — funcionan como activos centrales de liquidación para el comercio de criptomonedas, y Tether's USDT y Circle's USDC representan la mayor parte de la oferta en circulación. Las empresas que mueven grandes volúmenes de stablecoins — como las operaciones de tesorería que trasladan cientos de millones de USDT a exchanges — son el tipo de participante del mercado más directamente expuesto a las reglas sobre emisión y venta.

Cualquier impacto operativo concreto sigue siendo provisional en esta etapa. Debido a que la medida es una propuesta, las obligaciones específicas que recaerían sobre emisores y plataformas aún no están definidas, y su alcance final depende de cómo avance la norma en el proceso regulatorio.

Qué sigue para el proceso normativo de la GENIUS Act

Las normas propuestas suelen seguir una ruta definida de revisión antes de entrar en vigor, separando la etapa de propuesta de la revisión y la implementación final. La presentación para inspección pública en el Federal Register marca la etapa de propuesta de ese proceso. La publicación formal en el Federal Register abre un período de comentarios públicos durante el cual emisores, exchanges y otros actores pueden enviar respuestas que el Tesoro considerará antes de adoptar una norma final.

Las principales preguntas abiertas se refieren a los requisitos exactos que la norma impondrá a los emisores, el plazo de cumplimiento que tendrían las empresas y cómo se harán cumplir las disposiciones sobre oferta y venta. Ninguno de estos detalles queda resuelto por el anuncio en sí.

La historia cambiaría de forma sustancial si el Tesoro publica el texto final de la norma, fija una fecha de entrada en vigor o altera el alcance de quién debe cumplirla. Hasta entonces, la propuesta define la dirección de la regulación de stablecoins bajo la GENIUS Act sin confirmar su forma final.