El Departamento del Tesoro de EE. UU. avanzó con la implementación de la GENIUS Act el 17 de agosto, al emitir reglas propuestas que regulan la emisión, oferta y venta de stablecoins de pago en los mercados estadounidenses. El departamento abrió la propuesta a comentarios públicos mientras los reguladores continúan construyendo el marco federal para stablecoins, y mientras Estados Unidos también impulsa la Clarity Act, una legislación separada que dividiría la supervisión de los mercados de activos digitales entre la Securities and Exchange Commission y la Commodity Futures Trading Commission, como parte de su agenda más amplia de regulación cripto.

El impulso regulatorio llega mientras el mercado de stablecoins se contrae, tras haber perdido casi $10 mil millones desde comienzos del año, y cuando la oferta total sigue por debajo de su pico de 2026 después de años de fuerte crecimiento. Las stablecoins circulan principalmente como garantía de negociación en los exchanges de criptomonedas y como un canal para transferencias denominadas en dólares a través de fronteras, que es la función de pago y liquidación que la propuesta del Tesoro coloca en el centro del nuevo régimen.

Las reglas de la GENIUS Act apuntan a la emisión de stablecoins en EE. UU.

El Tesoro solicita comentarios públicos sobre la Sección 3 de la GENIUS Act, que aborda el marco para las stablecoins en Estados Unidos. La sección establece quién puede emitir u ofrecer stablecoins e incluye restricciones para emisores extranjeros de stablecoins. El regulador está examinando cómo interpretar estas disposiciones de la ley para garantizar su eficacia.

Promulgada en julio de 2025 como la primera ley federal dedicada a las stablecoins, la GENIUS Act limita la emisión a emisores permitidos, es decir, subsidiarias de instituciones depositarias aseguradas, emisores no bancarios con autorización federal y emisores regulados por el estado que cumplan los requisitos, mientras que los emisores de mayor tamaño quedan bajo supervisión federal. La ley también exige que los emisores respalden sus tokens uno a uno con reservas mantenidas en efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, publiquen informes mensuales de reservas certificados por sus directores ejecutivos y prohíbe pagar intereses a los titulares de stablecoins. Las stablecoins emitidas en el extranjero solo podrían llegar a usuarios estadounidenses si las normas de su país de origen se consideran sustancialmente similares al marco de EE. UU., una determinación que las reglas propuestas buscan poner en práctica. Los promotores en el Congreso presentaron este marco, en parte, como una forma de reforzar el papel del dólar en los pagos digitales.

El aviso de propuesta de reglamentación (NPRM) detalla cómo el Tesoro planea implementar los requisitos para convertirse en un emisor de stablecoins con licencia en EE. UU. y plantea 87 preguntas sobre la interpretación de la sección. Con un plazo de 60 días para comentarios públicos, las observaciones permanecerán abiertas al menos hasta mediados de octubre, lo que deja al Tesoro cerca de tres meses para finalizar las reglas antes de que la GENIUS Act entre en vigor el 18 de enero de 2027. La forma en que el departamento resuelva esas preguntas sobre licencias, restricciones a emisores extranjeros y aplicación de la norma determinará qué empresas podrán distribuir legalmente stablecoins en el mercado estadounidense una vez que la ley entre en vigor.

El Tesoro también ha señalado que tratará a las stablecoins como un ámbito nuevo, separado de otros instrumentos financieros como los valores y las materias primas. Aunque reconoció las normas existentes, indicó que esas reglas tradicionales de inversión podrían dificultar los objetivos de las stablecoins. La propuesta afirmó que el propósito central de una stablecoin bajo la GENIUS Act es servir como un medio eficaz de pago y liquidación, incluso a través de fronteras.

La capitalización del mercado de stablecoins se mantiene cerca de $310 mil millones

La propuesta llega cuando el mercado de stablecoins se ha desacelerado tras una fuerte expansión durante 2025. DeFiLlama situó la capitalización total del mercado de stablecoins en torno a $308 mil millones a $310 mil millones en agosto, por debajo de los niveles superiores a $315 mil millones registrados a comienzos de 2026.

El mercado se expandió con fuerza durante 2025, y DeFiLlama informó que la oferta de stablecoins aumentó desde unos $204 mil millones al inicio de 2025 hasta aproximadamente $305 mil millones a principios de diciembre. El crecimiento se desaceleró durante 2026: los datos de DeFiLlama mostraron que el sector cayó alrededor de 1% en los últimos 30 días, mientras que la oferta semanal se mantuvo en gran medida plana alrededor del nivel de $310 mil millones.

Tether siguió siendo el mayor emisor de stablecoins, con USDT en torno a $184 mil millones de valor de mercado en circulación, lo que le da una cuota cercana al 60% del mercado. USDC de Circle ocupó el segundo lugar con aproximadamente $72 mil millones a $74 mil millones. La contracción más reciente no borra la expansión anterior del sector. Sin embargo, muestra que la oferta de stablecoins ha dejado de crecer al ritmo registrado durante 2025.

La GENIUS Act podría influir ahora en la manera en que los emisores abordan la distribución en EE. UU., las licencias y el acceso a mercados extranjeros. Las reglas finales de la Sección 3 del Tesoro determinarán cómo se aplican esas restricciones legales antes de la entrada en vigor prevista de la ley el 18 de enero de 2027.

Aviso: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero. Los activos digitales pueden experimentar movimientos bruscos del mercado.

La publicación US Treasury Proposes GENIUS Act Rules for Stablecoin Issuers apareció primero en The Market Periodical .