El Tesoro de Estados Unidos se propuso aliviar la presión sobre los costos de endeudamiento a largo plazo. En cambio, su última intervención en el mercado de bonos terminó encendiendo un fuerte repunte del Bitcoin.

El 19 de agosto, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunció que el departamento al menos duplicaría sus recompras de bonos a largo plazo hasta 4.000 millones de dólares por operación. Las compras se dirigen a bonos del Tesoro con vencimientos de entre 10 y 30 años. El Tesoro retomó las recompras regulares en 2024, su primer programa de este tipo en más de dos décadas, y desde entonces las operaciones se han convertido en parte de la forma en que el departamento gestiona su saldo de caja y respalda las condiciones de negociación en el mercado de bonos gubernamentales más grande del mundo.

El plan produjo inicialmente el resultado esperado. El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años cayó con fuerza, mientras el dólar se debilitaba. Luego, el Bitcoin subió rápidamente, acercándose a los 70.000 dólares tras operar cerca de los 64.000 dólares antes en la sesión.

Por qué reaccionó el Bitcoin con tanta fuerza

La operación con bonos envió una señal más amplia a los inversionistas. Al comprar deuda gubernamental de largo plazo, el Tesoro reduce la cantidad de esos títulos disponibles en el mercado, lo que puede elevar los precios de los bonos y presionar los rendimientos a la baja. Los rendimientos más bajos también pueden hacer más atractivos los activos de mayor riesgo. El Bitcoin se benefició porque los inversionistas interpretaron la medida como un posible impulso de liquidez y una señal de que las autoridades estaban dispuestas a respaldar los mercados financieros.

El oro también se revalorizó, lo que reforzó la percepción de que los inversionistas buscaban alternativas mientras se intensificaban las preocupaciones por la inflación, la deuda gubernamental y el dólar.

Sin embargo, el alivio en el mercado de bonos no duró. Los rendimientos del Tesoro a largo plazo recuperaron rápidamente gran parte de su caída inicial, e incluso en el nivel más alto las operaciones siguen siendo pequeñas en comparación con el mercado del Tesoro en su conjunto. Posteriormente, Bessent dijo que las recompras futuras podrían superar el nivel de 4.000 millones de dólares, lo que señalaba que el Tesoro estaba preparado para intervenir con mayor agresividad.

El Bitcoin mantiene el impulso

El avance del Bitcoin se extendió más allá del anuncio inicial del Tesoro. Los avances en la política cripto de Estados Unidos, incluida una ley de stablecoins promulgada en julio, y una ola de liquidaciones de posiciones bajistas sumaron combustible al repunte.

El episodio pone de relieve la creciente sensibilidad del Bitcoin ante los mercados financieros tradicionales. Una decisión relacionada con bonos gubernamentales ahora puede mover los precios de las criptomonedas en cuestión de horas, porque los inversionistas operan cada vez más el Bitcoin junto con temas macroeconómicos más amplios. En los últimos años, el token se ha movido a menudo en línea con las expectativas sobre las tasas de interés y los índices bursátiles con fuerte peso tecnológico, un cambio respecto de su caracterización inicial como un activo independiente de las finanzas tradicionales.

Para el Tesoro, el desafío es más difícil. Las recompras pueden mejorar la liquidez del mercado e influir en los rendimientos, pero por sí solas no pueden resolver las preocupaciones por la inflación, los déficits fiscales y una deuda nacional de Estados Unidos que ha superado los 40 billones de dólares. Los próximos puntos de control programados son los anuncios trimestrales de refinanciamiento del departamento, donde el Tesoro suele detallar sus planes de emisión y recompra, y las decisiones de la Reserva Federal sobre las tasas de interés y su hoja de balance, que moldean el mismo panorama de rendimientos a largo plazo.