Las acciones tokenizadas siguen siendo un pequeño rincón del mercado de valores, pero quienes las negocian no siguen el horario de Wall Street. El comercio regular de acciones en EE. UU. solo funciona alrededor de seis horas y media al día, sin embargo, más de la mitad de todo el comercio de acciones tokenizadas se realiza fuera de ese horario, según el último Informe sobre la Estabilidad Financiera Mundial del Fondo Monetario Internacional.

El informe también encontró que alrededor del 80% de las operaciones con acciones tokenizadas involucran menos de una acción completa, un patrón que el FMI interpretó como una señal de la fuerte demanda de propiedad fraccionada entre los inversionistas minoristas. El acceso fraccionado es nativo de los sistemas cripto, donde los tokens son divisibles en unidades diminutas por diseño, en contraste con el sistema tradicional, donde el comercio fraccionado de acciones depende del soporte de los corredores de bolsa.

Las acciones tokenizadas son tokens basados en blockchain que siguen el valor de las acciones de empresas que cotizan en bolsa, lo que brinda a los inversionistas exposición al precio de las acciones fuera del horario estándar de negociación. Para su análisis, el FMI estudió las acciones tokenizadas estadounidenses más líquidas —entre ellas tokens que siguen a Tesla, Nvidia y el S&P 500— en 11 plataformas de negociación durante 365 días.

Los datos sugieren que los precios en la cadena llevan información real. Cuando los mercados tradicionales reabrieron, las acciones convencionales absorbieron entre el 87% y el 99% de los movimientos de precios nocturnos que habían registrado sus contrapartes tokenizadas mientras los mercados de EE. UU. estaban cerrados, según encontró el FMI, una señal de lo estrechamente que se están entrelazando el mercado de tokens de operativo permanente y la sesión tradicional.

Las desventajas son igual de claras. Las acciones tokenizadas fueron aproximadamente 1,5 veces más volátiles que las acciones subyacentes y se negociaron con mucha menos liquidez, condiciones que pueden dificultar la negociación de posiciones grandes sin mover los precios, siendo la brecha más pronunciada en los intercambios descentralizados, donde los precios de los tokens se desviaron más de los mercados tradicionales.

El mercado en sí sigue siendo diminuto y altamente concentrado. Las acciones tokenizadas valen unos 2300 millones de dólares en conjunto, una fracción del mercado de acciones de EE. UU., cuyo valor total se mide en decenas de billones de dólares, y Ondo Finance y los xStocks de Backed Finance representan en conjunto más del 70% del total. Ambas empresas emiten tokens sintéticos que ofrecen exposición al precio sin propiedad directa de las acciones, según el FMI.

Dada la etapa temprana del mercado, el FMI afirmó que sus conclusiones "deben interpretarse con cautela", y agregó que los riesgos sistémicos siguen siendo limitados por ahora. Instó a los reguladores a considerar disyuntores para el comercio 24/7 y a monitorear más de cerca los vínculos entre los mercados tokenizados y tradicionales. A de este año, el FMI advirtió que las finanzas tokenizadas y las stablecoins podrían amplificar las crisis financieras.

El informe llega en un momento en que varias de las instituciones financieras y plataformas de negociación más grandes de EE. UU. avanzan hacia la tokenización. La Bolsa de Valores de Nueva York planea llegar a los inversionistas cripto a través de Blockchain.com, mientras que el propietario de NYSE, Intercontinental Exchange (ICE), trabaja con OKX en el comercio de acciones tokenizadas 24/7 bajo la nueva exención de innovación de la SEC, un marco destinado a dar a las empresas espacio para probar productos novedosos bajo supervisión regulatoria.

Securitize también ha llevado recientemente acciones tokenizadas, incluidas acciones de Nvidia, Apple y Amazon, a Solana, con más redes blockchain por venir. Cboe ha cerrado un acuerdo con S&P para opciones tokenizadas, y Coinbase lanzó acciones tokenizadas para usuarios fuera de EE. UU. en Base en agosto.

Cómo ponderen los reguladores las recomendaciones del FMI sobre disyuntores y monitoreo a medida que plataformas como estas entren en operación es uno de los aspectos a seguir mientras el mercado avanza más allá de su etapa temprana.