Los depósitos de activos del mundo real tokenizados en plataformas de préstamo descentralizadas y exchanges se más que triplicaron durante el último año, pasando de $2.3 mil millones a $7.4 mil millones, incluso cuando los depósitos totales en DeFi cayeron aproximadamente un 15%.

Las cifras provienen de The Growth of Hybrid Finance, publicado el jueves por el gestor de activos CoinShares y el proveedor de datos on-chain Token Terminal. Es el segundo informe conjunto de la dupla, que abarca desde el segundo trimestre de 2025 hasta el segundo trimestre de 2026, con todos los datos suministrados por Token Terminal.

Over the past 365 days, real-world assets (RWAs) have moved beyond tokenisation into increasingly active onchain markets. Together with @tokenterminal, we look at the growth of Hybrid Finance across deposits, trading and derivatives, and what could define its next phase.… pic.twitter.com/D8kEvM1A6j — CoinShares (@CoinSharesCo) August 6, 2026

Esta divergencia se extiende a través de tres mercados distintos. Los volúmenes spot agregados en exchanges descentralizados disminuyeron alrededor de un 70% durante el período, mientras que los volúmenes de trading spot de activos del mundo real tokenizados aumentaron aproximadamente un 220%. En las plataformas de futuros perpetuos, tanto los volúmenes de trading como el interés abierto en RWA continuaron aumentando durante una desaceleración más amplia que comenzó en octubre de 2025, y las posiciones de RWA ahora representan más de una cuarta parte del interés abierto de perpetuos on-chain.

Los fondos tokenizados del Tesoro y multiestrategia, incluidos JTRSY, BUIDL y sUSDS, representan la mayor parte de la actividad, seguidos por productos de crédito privado como JAAA, syrupUSDC y PRIME, y estrategias delta-neutral como sUSDe. El oro tokenizado lidera el volumen de trading spot. La actividad de perpetuos se concentra en petróleo y metales preciosos, el S&P 500 y el Nasdaq-100, y acciones de tecnología y semiconductores.

"Los inversores no están abandonando las finanzas tradicionales", declaró Jean-Marie Mognatti, cofundador y CEO de CoinShares, en un comunicado. "Miren lo que realmente se está utilizando on-chain. Bonos del Tesoro, oro, el S&P 500, acciones de semiconductores. Ninguno de ellos es un activo cripto."

Ethereum domina el colateral

Casi el 70% de los depósitos de RWA se encuentran en plataformas de préstamo construidas sobre Ethereum. Plasma ha surgido como el segundo destino más grande, impulsado por la expansión de Aave más allá de Ethereum, mientras que el crecimiento de Solana ha sido "impulsado en gran medida" por la plataforma nativa de préstamos RWA Kamino. Los depósitos permanecen concentrados en Aave, Morpho y Kamino.

Esa actividad aún no se ha traducido en ingresos para las plataformas. Los ingresos de las aplicaciones cayeron tanto en las plataformas de préstamo como en las de trading durante el año, en lo que el informe califica como una etapa temprana de adopción. Hyperliquid es la excepción, generando "sustancialmente más ingresos de aplicaciones" que cualquier otra plataforma de trading o préstamo y superando a Solana y Ethereum como la cadena que genera más ingresos. Decrypt informó en julio que los activos del mundo real habían superado a las criptomonedas en Hyperliquid por primera vez en una sola semana, con el fabricante de chips SK Hynix como la acción más negociada.

La división no es nueva. En febrero, los activos del mundo real tokenizados habían crecido un 8.7% en un mes hasta alcanzar $24.8 mil millones, mientras que el valor total bloqueado en DeFi cayó un 25% a $94.8 mil millones, una rotación que Sergej Kunz, cofundador de 1inch, atribuyó a la compresión de los rendimientos de DeFi frente a aproximadamente el 4% en bonos del Tesoro tokenizados. BlackRock, cuyo fondo BUIDL es uno de los mencionados en el informe, lanzó dos fondos de mercado monetario tokenizados adicionales el lunes, seguido rápidamente por el lanzamiento de clases de acciones tokenizadas para fondos de mercado monetario europeos que poseen un combinado de $311 mil millones.

La escala sigue siendo modesta. Alrededor de $2.2 mil millones de un mercado global de acciones valorado en más de $100 billones ha sido tokenizado, una posición que el informe compara con las stablecoins en 2019, cuando toda la capitalización de mercado de las stablecoins era inferior a $6 mil millones, antes de superar los $200 mil millones en cinco años. El análisis cubre únicamente activos distribuidos —aquellos que pueden transferirse a billeteras fuera de la plataforma emisora—, lo que deja fuera de su alcance a redes como Canton y Provenance. Esa restricción significa que las cifras capturan los activos que fluyen a través de infraestructura sin permisos y verificable públicamente, en lugar del universo más amplio de valores tokenizados mantenidos en libros contables controlados institucionalmente, una distinción que puede importar a medida que más productos financieros regulados se emitan on-chain.