Los mercados cripto están evolucionando hacia espacios para gestionar una gama de inversiones mucho más amplia. Los inversionistas elegibles ahora pueden mantener en sus billeteras productos tokenizados que generan ingresos del Tesoro o brindan exposición a una empresa o materia prima. Estos instrumentos —activos del mundo real, o RWA— vinculan los mercados onchain con derechos sobre activos mantenidos fuera de la blockchain, llevando opciones financieras familiares a las plataformas que los inversionistas ya usan para cripto.

La forma en que los inversionistas manejan un producto una vez que llega a sus billeteras ofrece un panorama más claro de la adopción. Un tenedor puede conservar un token de fondo para obtener ingresos, negociar un producto vinculado a acciones o pedir un préstamo contra una posición elegible. Cada decisión depende del derecho legal detrás del token y de los mercados en los que puede usarse. Este informe sigue a las empresas y blockchains que respaldan esa actividad, los productos que atraen capital y cómo se usan esos tokens en la negociación y el crédito.

Quién construye el mercadoWA

Un fondo del Tesoro tokenizado o un producto vinculado a acciones llega a los inversionistas a través de una cadena de negocios conectados. Ondo Finance desarrolla productos como OUSG, que ofrece a los inversionistas elegibles exposición a Tesoro de corto plazo, y Ondo Stocks, que cubre valores públicos. El producto determina qué posee el inversionista y los derechos asociados al token, mientras que las billeteras y los exchanges proporcionan las rutas para comprarlo y usarlo.

Los gestores de activos pueden seguir administrando carteras mientras plataformas especializadas manejan las clases de acciones tokenizadas. Securitize administra clases de acciones tokenizadas del fondo BUIDL de BlackRock en redes que incluyen Ethereum y Solana, donde los inversionistas calificados pueden transferir tokens entre billeteras aprobadas. La blockchain registra las transferencias de acciones del fondo, BlackRock gestiona la cartera y BNY Mellon custodia su efectivo y valores. Este arreglo mantiene la gestión de cartera y la custodia con instituciones tradicionales, mientras la blockchain se encarga del registro y la transferencia de acciones.

La distribución en varias blockchains requiere que esos registros se mantengan consistentes. Centrifuge, que proporciona infraestructura para las estrategias JTRSY y JAAA de Janus Henderson, coordina la emisión de tokens, los precios y las órdenes de los inversionistas a través de un único centro contable. Los tokens del fondo pueden distribuirse en redes compatibles vinculadas a ese centro, lo que brinda a los inversionistas más rutas hacia un producto mientras su gestor mantiene registros consolidados.

Los tokens también pueden convertirse insumos para otras aplicaciones financieras, una cualidad conocida en las finanzas descentralizadas, o DeFi, como composabilidad. FundOS de Superstate mantiene los registros de accionistas y admite suscripciones y reembolsos en dólares o en la stablecoin USDC. Aave Horizon acepta acciones compatibles como colateral para préstamos en stablecoins, de modo que un inversionista elegible puede obtener liquidez contra una posición conservando su exposición al fondo. Las reglas de elegibilidad del fondo siguen aplicándose una vez que sus tokens ingresan a un protocolo de crédito.

Los fondos del Tesoro anclan el ahorro onchain

Los fondos tokenizados del Tesoro de EE. UU. mantienen $14.7B, alrededor del 37% del mercado RWA distribuido de $39.3B, lo que los convierte en la mayor clase de activos individual. Para los inversionistas que ya tienen capital en cripto, un producto respaldado por el Tesoro ofrece un lugar para generar ingresos mientras deciden dónde emplear ese capital después. Su participación del 37% significa que los cambios en esta clase moldean el total de la categoría más que cualquier otra.

Tras suscribir, el inversionista mantiene un token del fondo en su billetera con exposición a cartera subyacente. Las verificaciones de elegibilidad y las reglas de transferencia del producto determinan quién puede participar y hacia dónde pueden moverse las acciones. Un tenedor enfocado en ingresos puede dejar la posición intacta hasta que necesite el capital en otro lugar, momento en el que la capacidad de reembolso se vuelve central para el atractivo del producto. Las suscripciones netas muestran si el fondo atrae y retiene dinero, mientras que los reembolsos prueban si los tenedores pueden recuperarlo en los términos prometidos. Los fondos del Tesoro pueden así cumplir una función de gestión de efectivo incluso cuando sus tokens se negocian con poca frecuencia.

Las materias primas combinan acumulación de activos con ganancias de precio

La capitalización de materias primas tokenizadas subió de $3.1B a finales de 2025 a unos $8B a finales de septiembre de 2026, aproximadamente 2.6 veces su valor inicial. Ethereum posee la mayor participación, con XRP Ledger representando otra porción sustancial.

El oro representa la mayor parte del valor en materias primas distribuido a los inversionistas. Tether Gold y PAX Gold vinculan cada uno un token a una onda troy fina de oro en bóveda. La plata es un segmento menor, con productos como Kinesis Silver respaldados por lingotes asignados. Los tenedores pueden comprar y transferir exposición al metal a través de billeteras, mientras que la entrega física sigue los términos de reembolso de cada emisor.

La tokenización de materias primas también cubre usos comerciales más allá de la inversión en metales preciosos. Enertoken de Justoken registra contratos de electricidad en XRP Ledger, y sus tokens agrícolas respaldan transacciones y crédito contra materias primas. La exposición al petróleo adopta otra forma en USOon, que proporciona exposición al United States Oil Fund. El fondo subyacente invierte en futuros y swaps de petróleo, por lo que USOon otorga a los tenedores exposición financiera a través de ese fondo, sin derecho a barriles de crudo almacenado.

El valor de mercado del oro tokenizado subió tanto por el metal adicional acumulado como por la apreciación del precio. Las onzas mantenidas aumentaron 73% en el año hasta el 31 de agosto de 2026, mientras el precio del oro subió 29%. Leer por separado las onzas mantenidas y el precio muestra cuánto del crecimiento del segmento refleja metal acumulado frente a movimientos en la valoración del oro.

Los ETF amplían el acceso a las carteras

Los ETF tokenizados crecieron de $225M a finales de 2025 a $673M al cierre del tercer trimestre de 2026, casi triplicándose, con el tercer trimestre añadiendo alrededor del 59% desde una base de $422M. Ethereum sigue siendo el mayor, mientras que BNB Chain representa una participación creciente. El cambio en la división entre Ethereum y BNB Chain ofrece una vista continua de dónde se está colocando la nueva distribución.

Los fondos cotizados en bolsa, o ETF, empaquetan una canasta de valores o una estrategia de inversión en una sola posición. Las versiones tokenizadas llevan esa exposición de cartera a las billeteras cripto sin exigir a los inversionistas armar posiciones individuales. Emitir productos en varias cadenas crea más formas de mantenerlos, aunque la liquidez de negociación se reparte entre venues, y la ejecución sigue dependiendo del mercado del token específico que compra el inversionista.

Las acciones conocidas extienden el alcance del mercado

Las acciones tokenizadas tienen más de 4.3M posiciones de tenedores en productos vinculados a empresas, y muchas de las mayores bases de tenedores pertenecen a negocios tecnológicos conocidos. Los nombres de empresas reconocibles pueden dar a los usuarios un punto de entrada a los tokens de acciones, aunque los recuentos dejan sin claridad el tamaño de esas inversiones. El mismo inversionista puede aparecer en varios tokens o billeteras, una dirección de custodia puede representar a muchos clientes y las asignaciones promocionales pueden añadir tenedores con saldos pequeños. Los saldos y las transacciones repetidas ofrecen una mejor prueba de si estos tenedores siguen usando los productos.

La estructura legal de un token de acciones determina los derechos asociados. xStocks, por ejemplo, son certificados trazadores respaldados por activos subyacentes; los tenedores reciben exposición económica sin derechos de voto de accionistas. El derecho del tenedor proviene del contrato del emisor, por lo que productos que siguen a la misma empresa pueden ofrecer derechos distintos.

Las empresas privadas y de reciente cotización amplían el acceso

Los productos agrupados en la categoría pre-IPO crecieron de $4.1M a finales de 2025 a $65.8M al cierre del tercer trimestre de 2026 —aproximadamente 16 veces su valor inicial— con el tercer trimestre añadiendo alrededor del 30% desde $50.7M. La canasta incluye a SpaceX, que ahora cotiza públicamente, junto a empresas privadas.

Las acciones privadas suelen estar limitadas por requisitos de elegibilidad del inversionista o de inversión mínima, y los productos tokenizados pueden ofrecer exposición mediante un derecho contractual separado. Después de que una empresa cotiza, los inversionistas también pueden comprar sus acciones negociadas públicamente, y el token compite entonces con esa alternativa en acceso y condiciones de negociación. El contrato también puede restringir la salida del inversionista: el sorteo de tokens de empresas privadas de Robinhood usó contratos derivados con condiciones de transferencia y reembolso. Tales productos ofrecen exposición contractual con derechos de propiedad distintos y restricciones de salida.

Los perpetuos atienden la demanda de negociación activa

El volumen de negociación de perpetuos RWA alcanzó $2.57T en el tercer trimestre de 2026, más del doble del $1.27T del segundo trimestre, con Binance representando casi la mitad del total. La actividad abarca venues centralizados y descentizados. Los contratos perpetuos proporcionan exposición larga o corta sin fecha de vencimiento ni propiedad del activo de referencia, y el apalancamiento y la negociación repetida permiten que el volumen nocional crezca mucho más allá del colateral comprometido. La profundidad del mercado y los spreads muestran la facilidad con que los traders pueden ejecutar esas posiciones.

Las acciones representaron el 8% del valor de activos tokenizados rastreado y el 93% del volumen spot onchain en agosto de 2026. El volumen de perpetuos de acciones alcanzó $72.4B frente a $12.6B de volumen spot en el mismo mes, casi seis veces más. Estas cifras cubren un mercado más limitado que el total trimestral de venues mixtos, pero muestran cuán distinto es la distribución de la actividad de negociación respecto de los activos que los inversionistas mantienen. Seguir ambas series en conjunto revela si las acciones tokenizadas sirven a los tenedores principalmente como posiciones para poseer o como instrumentos de negociación activa.

La negociación fuera del horario bursátil complica la fijación de precios. Los venues cripto pueden seguir emparejando órdenes mientras los mercados convencionales usados para cobertura están cerrados, obligando a los traders a depender más del libro de órdenes y los feeds de precios del venue. Un mercado abierto puede aun así ofrecer una mala ejecución cuando el libro de órdenes es delgado.

El uso como colateral depende de una salida confiable

Cerca del 42% de la oferta de tokens de acciones es elegible como colateral en DeFi, mientras que aproximadamente el 2.6% está depositado en mercados de crédito. La elegibilidad crea la opción de pedir prestado contra un token; los inversionistas aún necesitan una razón para usarla, y los prestamistas necesitan un precio y una ruta de liquidación confiables.

Los tokens de crédito ingresan al crédito con más frecuencia que los equivalentes de efectivo. Alrededor del 19% al 21% del crédito tokenizado fue depositado en protocolos de crédito, frente al 0.4% de los equivalentes de efectivo. Los tokens de crédito pueden respaldar estrategias de préstamo, mientras que los fondos de efectivo sirven a tenedores que buscan ingresos. Los saldos depositados muestran qué activos entran a los mercados de crédito; no miden cuánto han pedido prestado los inversionistas contra ellos. Los cambios en esas participaciones depositadas a lo largo del tiempo ofrecen la medida más directa de si el crédito contra activos tokenizados se profundiza.

Los términos de reembolso importan cuando el colateral debe venderse con rapidez. Midas procesa los reembolsos estándar según el calendario de valoración y liquidación de cada estrategia, mientras que los reembolsos instantáneos recn a liquidez dedicada y cobran una comisión. El monto disponible limita cuánto puede reembolsarse de inmediato, algo que los prestamistas deben considerar al fijar límites de endeudamiento.

Un mercado de crédito también necesita compradores que puedan recibir el colateral y pagarlo durante la liquidación; un feed de precios por sí solo no puede proporcionar esa liquidez. Las restricciones sobre los compradores elegibles y los retrasos en el reembolso pueden reducir las opciones para vender una posición, afectando cuánto puede adelantar un prestamista contra ella.

El capital de riesgo respalda la infraestructura del mercado

Las empresas RWA anunciaron $237.5M en 26 rondas de capital de riesgo divulgadas en los primeros nueve meses de 2026. La Serie B de $82.5M de Superstate representa alrededor del 35% de ese capital y explica buena parte del liderazgo del primer trimestre sobre los posteriores. Los receptores construyen los servicios detrás de los productos tokenizados: Superstate desarrolla sistemas para emisión de valores y registros de propiedad, mientras que OpenTrade conecta productos de rendimiento con fintechs, exchanges y billeteras. Las rondas más pequeñas también financian plataformas de crédito y activos. Este capital financia a las empresas que operan el mercado, con suscripciones de inversionistas separadas que determinan los activos mantenidos en sus productos. Las divulgaciones posteriores pueden medirse contra estos totales para seguir el ritmo de la inversión en infraestructura.

La conclusión

La demanda más clara de activos tokenizados está en mantener inversiones y negociar sus precios. Los fondos del Tesoro atraen saldos que buscan ingresos, y las acciones representan la mayor parte del volumen spot onchain cubierto. El crédito se ha desarrollado de manera desigual: los tokens de crédito ya tienen un papel colateral sustancial, mientras que solo alrededor del 2.6% de la oferta de tokens de acciones está depositado en mercados de crédito. Esa brecha muestra los límites de simplemente poner un activo disponible como colateral; una integración de crédito aún necesita prestatarios y una forma de vender la posición cuando un préstamo falla. Para los productos comprados principalmente para conservar, los reembolsos confiables importan más que añadir otra función de negociación o préstamo.