El CEO de STS Digital ve tres grandes vientos en contra para los mercados cripto

La venta de opciones por parte de instituciones, la inversión en IA y el retraso de la regulación cripto en EE. UU. están presionando a la baja los precios de los activos digitales, según el CEO de STS Digital, Maxime Seiler.

La venta de opciones por parte de inversores institucionales, la rotación de capital hacia la inteligencia artificial y los retrasos en la legislación cripto de EE. UU. son tres vientos en contra importantes que están frenando las alzas de precios en los activos digitales, incluso mientras Wall Street adopta de forma constante la tecnología blockchain, según el CEO de STS Digital, Maxime Seiler.

Bitcoin (BTC), la criptomoneda más grande por capitalización de mercado, ha tenido dificultades en los últimos meses a pesar de la adopción institucional récord de infraestructura blockchain, y acumula una caída de más de 25% en lo que va del año. Este retroceso contrasta con el lanzamiento de los ETF al contado de bitcoin a inicios de 2024, que ayudaron a llevar a BTC a un máximo histórico por encima de $73,000 y se esperaba ampliamente que impulsaran una demanda institucional sostenida. Seiler sostuvo que los mercados aún no han incorporado plenamente la rápida integración de esta tecnología en las finanzas tradicionales.

"Los últimos cuatro años han visto una adopción institucional récord de crypto y de la tecnología de activos digitales", dijo Seiler en una entrevista con CoinDesk. "Lo que ha cambiado en los últimos dos años es que las instituciones están usando cada vez más blockchain para modernizar los mercados financieros tradicionales y hacerlos operar 24/7".

Los bancos, las bolsas y los brókers están resolviendo los desafíos operativos de los mercados ininterrumpidos, incluidos la compensación, la liquidación y el margen, dijo. Empresas como Kraken y Coinbase (COIN) están acelerando esa transición a medida que se expanden más allá de crypto hacia servicios financieros más amplios. Coinbase, por ejemplo, adquirió la organización de compensación de derivados FairX en 2022 y desde entonces ha desarrollado su propia infraestructura de futuros y opciones, posicionándose para atender a clientes institucionales tanto en crypto como en clases de activos tradicionales.

Sin embargo, gran parte de esta adopción beneficia a las instituciones financieras ya establecidas y no a los tenedores de tokens, señaló Seiler. A medida que las finanzas tradicionales integran tecnología blockchain en sus flujos de trabajo existentes, menos valor se transfiere directamente a los activos cripto de lo que los inversores esperaban hace varios años.

Fundada en 2021, STS Digital es un creador de mercado de opciones cripto regulado en Bermudas que ofrece liquidez y precios 24/7 para clientes institucionales que negocian derivados de activos digitales. La firma se especializa en operaciones over-the-counter (OTC).

La IA y la regulación añaden presión a los vientos en contra de crypto

Otro obstáculo para el crecimiento es la inteligencia artificial. El entusiasmo de los inversores por la IA ha desviado tanto la atención como el capital lejos de crypto, dijo Seiler.

Desarrollos de alto perfil en torno a empresas como OpenAI, Anthropic y la salida a bolsa de SpaceX (SPCX) han convertido a la IA en la narrativa de crecimiento dominante del mercado, según Seiler.

También señaló los retrasos en la legislación de estructura de mercado de EE. UU., incluida la Clarity Act, como otro factor que pesa sobre el sentimiento.

La certeza regulatoria ayudaría a acelerar el giro de las finanzas tradicionales hacia la negociación y la liquidación 24/7, al tiempo que crearía un entorno más favorable para los activos digitales, afirmó.

La venta de opciones limita la volatilidad

Seiler también dijo que el rápido crecimiento del mercado institucional de opciones cripto está suprimiendo la volatilidad del precio de bitcoin.

La volatilidad implícita de bitcoin se ha mantenido inusualmente contenida en los últimos meses, y el BVIV Index, una medida de la volatilidad esperada a 30 días derivada de opciones sobre bitcoin, cayó al rango medio de 30% en meses recientes, uno de los niveles más bajos del ciclo actual, antes de empezar a repuntar en julio.

"Cuando hay un desequilibrio en la venta de volatilidad, esto crea un bucle reflexivo", dijo.

Los niveles récord de venta de opciones por parte de fondos, creadores de mercado y otros participantes institucionales han creado un ciclo de retroalimentación en el que cobrar primas de opciones incentiva una mayor venta de volatilidad, comprimiendo tanto la volatilidad implícita como la realizada, explicó. Eso ha limitado de hecho el rango de negociación de bitcoin, restringiendo los repuntes desproporcionados que caracterizaron ciclos de mercado anteriores y dejando a la criptomoneda más expuesta durante ventas generalizadas del mercado.

La criptomoneda ha estado atrapada durante el último mes en un rango de negociación relativamente estrecho de $60,000-$66,000, con intentos repetidos de romper por encima de la resistencia o por debajo del soporte sin generar un impulso sostenido.

"Hay mucho menos interés en operar bitcoin en una dirección concreta que hace varios años", dijo Seiler. "El crecimiento de la venta institucional de opciones está comprimiendo el rango".

A pesar del mercado contenido, Seiler afirma que STS Digital se está expandiendo.

El creador de mercado de opciones cripto regulado en Bermudas recibió este año su licencia completa Clase F después de avanzar en el marco regulatorio de la jurisdicción. La licencia le permite crecer sin las limitaciones impuestas por licencias anteriores.

La empresa ha cuadruplicado su volumen nocional de opciones de bitcoin en los últimos 12 meses, dijo Seiler, atribuyendo el crecimiento a su mayor estatus regulatorio y al incremento de la participación institucional.

Se necesitan catalizadores

De cara al futuro, Seiler dijo que espera que un alza significativa para los mercados cripto requerirá que varios catalizadores confluyan, entre ellos claridad regulatoria, una mayor implementación institucional de infraestructura financiera 24/7 y un entorno macroeconómico más favorable, que podría incluir recortes de tasas de interés o una nueva flexibilización monetaria.

Aunque no espera que esas condiciones aparezcan en los próximos meses, Seiler dijo que el mercado está subestimando tanto el ritmo de adopción institucional como la velocidad con la que las finanzas tradicionales están integrando infraestructura cripto en los mercados de capital globales.

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