El paquete completo de normas de Tailandia para los fondos cotizados (ETF) de criptomonedas domésticos ya está en vigor, estableciendo la vía legal para que los ETF de Bitcoin y Ethereum sean creados y listados en el país. El marco aún no anuncia ningún fondo, ticker ni primera fecha de negociación: antes de que los inversionistas puedan comprar un ETF de criptomonedas tailandés, un emisor todavía debe publicar su prospecto, designar proveedores de servicios y completar el proceso de listado.

En un anuncio del 8 de octubre, la Comisión de Bolsa y Valores de Tailandia (SEC) presentó 11 notificaciones que regulan la creación y supervisión de los ETF de criptomonedas domésticos, detalladas en el comunicado del regulador. El paquete cubre estructuras de fondos, proveedores de servicios, protecciones al inversionista y la capacidad de los fondos tailandeses para invertir en ETF de criptomonedas listados localmente. Sigue al movimiento de política que allanó el camino para los ETF de Bitcoin y Ether listados localmente. Las normas ahora definen la ruta que un administrador de fondos debe seguir, pero no establecen que algún emisor la haya completado.

Cómo debe ser un ETF tailandés de Bitcoin o Ethereum

Durante la fase inicial, Bitcoin y Ethereum son los únicos activos cripto elegibles. La SEC dijo que determinará cualquier incorporación futura considerando factores como la liquidez, la amplia aceptación del mercado, la seguridad de la red y la protección del inversionista.

Según la norma de diseño del fondo, cada ETF de criptomonedas debe seguir pasivamente un solo activo cripto elegible y mantener una exposición neta promedio de al menos el 80% de su valor neto de activos durante cada año contable. Los ETF de criptomonedas deben listarse y negociarse exclusivamente en la Bolsa de Tailandia (SET). Los fondos mutuos y fondos privados tailandeses también pueden invertir en ETF de criptomonedas listados localmente, sujetos a sus límites de inversión existentes, aunque el permiso para invertir no obliga a ningún administrador de fondos a asignar capital.

La SEC también ha restringido ciertas alternativas extranjeras durante la fase inicial. Tailandia no permitirá recibos de depósito emitidos localmente que referencien ETF de criptomonedas extranjeros, mientras que las casas de bolsa no podrán facilitar inversiones en ETF de criptomonedas extranjeros para clientes que no sean inversionistas institucionales ni inversionistas de ultra alto patrimonio. Leídas junto con el requisito de listado exclusivo en la SET, estas restricciones significan que los ETF de criptomonedas listados localmente serían el formato de ETF cripto que las casas de bolsa pueden ofrecer a clientes fuera de esas categorías, razón por la cual los pasos de lanzamiento descritos a continuación determinan cuándo se abre realmente esa vía de acceso.

¿Quién administra, resguarda y distribuye un fondo futuro?

Los inversion en un ETF poseen unidades del fondo en lugar de los Bitcoin o Ethereum subyacentes. Por lo tanto, el marco impone obligaciones a las partes responsables de administrar el fondo, resguardar sus activos y proporcionar acceso a la negociación.

Los operadores calificados de activos digitales pueden postularse para actuar como supervisores de fondos mutuos, pero la elegibilidad para postularse no es lo mismo que estar registrado o designado para un ETF específico. Si un supervisor delega la custodia en un subcustodio, los activos cripto deben seguir siendo resguardados por un custodio de activos digitales con licencia. La SEC podría permitir custodios extranjeros calificados en circunstancias futuras, pero sus normas del 16 de octubre no otorgan permiso ilimitado para usarlos. Los administradores de activos que externalicen la gestión de inversiones en activos digitales deben utilizar un administrador de fondos de activos digitales con licencia.

El acceso del inversionista incluye verificaciones de riesgo y sin préstamos con margen

Antes de negociar un ETF de criptomonedas, los inversionistas deben recibir educación sobre el riesgo del producto y reconocer su comprensión de los riesgos. Los corredores también deben enfatizar la asignación adecuada, la exposición concentrada a activos digitales y decisiones de inversión que coincidan con la tolerancia al riesgo del inversionista.

Las casas de bolsa no pueden proporcionar préstamos con margen para compras de ETF de criptomonedas. La restricción está diseñada para evitar que el apalancamiento proporcionado por los corredores aumente la exposición del inversionista a una clase de activos ya volátil.

Qué debe suceder antes de que los inversionistas puedan comprar uno

Las normas de Tailandia habilitan un proceso de lanzamiento de ETF; no lo reemplazan. Un posible emisor todavía debe completar el proceso de emisión y listado de ETF de la SET y publicar documentos específicos del producto. Los primeros prospectos y avisos de listado deben identificar el método de inversión del fondo, la estructura de comisiones, el custodio, el supervisor del fondo, los acuerdos de creadores de mercado, el símbolo del ETF y la fecha de negociación. El marco más amplio de ETF de la SET también cubre divulgaciones sobre valores de activos, información de seguimiento y los participantes que respaldan la liquidez de negociación.

Las normas del 16 de octubre establecen la vía legal hacia un ETF tailandés de Bitcoin o Ethereum. Un emisor identificado, términos publicados y un listado confirmado en la SET mostrarán cuándo los inversionistas podrán realmente negociar uno.

Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento financiero, de inversión ni legal. La disponibilidad del producto depende de las aprobaciones aplicables, los términos de la oferta y los listados bursátiles.