Tailandia aprobó cotizaciones locales para fondos cotizados (ETFs) de contado de Bitcoin y Ethereum, con el nuevo marco normativo que entrará en vigor el 16 de octubre. Los inversores podrán acceder a los productos a través de la Bolsa de Valores de Tailandia (SET) en lugar de usar directamente exchanges de criptomonedas. Los ETFs cotizan en una bolsa de valores y otorgan a los inversores exposición a un activo subyacente mediante un producto de valores regulado.

La Comisión de Valores y Bolsa de Tailandia (SEC) limitó la primera fase a Bitcoin y Ethereum. Bajo el marco de ETFs de Bitcoin de Tailandia, los productos elegibles deben gestionarse de forma pasiva, custodiarse bajo supervisión e incluir divulgaciones de riesgos. La decisión crea una vía regulada para la exposición a activos digitales, al tiempo que restringe los préstamos con margen y el acceso minorista a productos extranjeros. Las cotizaciones se abrirán gradualmente bajo reglas diseñadas para controlar los riesgos de custodia.

Estándares de exposición pasiva y custodia

Los fondos elegibles deben seguir un único activo digital subyacente mediante estrategias pasivas. La exposición neta de inversión a ese activo debe equivaler al menos al 80% del valor promedio de los activos netos durante el año fiscal. El umbral está diseñado para mantener los productos enfocados en sus tenencias declaradas y limitar los cambios activos de cartera.

La lista inicial elegible contiene solo Bitcoin y Ethereum, y la SEC no ha abierto la vía de la SET a otros tokens. Cada fondo debe operar como un producto domiciliado en Tailandia y cotizar exclusivamente en la SET. Esa estructura otorga a los inversores un canal de mercado de valores mientras mantiene la supervisión del producto dentro de Tailandia.

Los activos del fondo deben permanecer con custodios de activos digitales supervisados por la SEC. Los gestores deben divulgar la estructura del fondo, el método de inversión, los proveedores de servicios y los riesgos. Los inversores también deben recibir una explicación de las características y riesgos de cada producto antes de operar.

En conjunto, los requisitos imponen deberes de custodia y divulgación a las partes reguladas y separan el acceso a los ETFs del uso directo de exchanges. Los inversores pueden obtener exposición a través de cuentas de corretaje, pero los fondos siguen dependiendo del desempeño de sus activos subyacentes. Las reglas no eliminan la volatilidad ni otros riesgos de mercado asociados con Bitcoin y Ethereum.

Restricciones sobre el apalancamiento y acceso al extranjero

Las protecciones al inversor también moldean el despliegue. Las casas de valores tailandesas no pueden otorgar préstamos con margen para compras de ETFs, y los inversores deben confirmar la información del producto antes de operar, lo que añade un paso de idoneidad y educación al proceso de apertura de cuenta.

Las reglas también cambian la forma en que pueden participar los vehículos de inversión existentes. Los fondos mutuos y fondos privados tailandeses pueden invertir en ETFs de activos digitales establecidos en Tailandia; anteriormente solo podían invertir en ETFs de activos digitales del extranjero. Los límites de inversión existentes para estos fondos permanecen sin cambios, y la lista inicial de activos se mantiene igual. El cambio permite a los fondos construir exposición a través de los nuevos productos nacionales por primera vez.

El acceso al extranjero está restringido durante la fase inicial. Las casas de valores tailandesas no pueden intermediar inversiones en ETFs de activos digitales extranjeros para clientes minoristas, dejando a los inversores minoristas sin una ruta local de corretaje hacia esos productos. La inversión directa en fondos extranjeros sigue limitada a inversores institucionales e individuos de ultra alto patrimonio. Los recibos de depósito vinculados a ETFs de activos digitales extranjeros tampoco se emitirán ni venderán en esta etapa.

Contexto industrial y regulatorio

Attakrit Chimphlapibul, cofundador de Bitkub Group, dijo que la política sigue el camino marcado por los lanzamientos de ETFs de contado en Estados Unidos. Esos productos crearon una vía regulada para la participación institucional y minorista en el mercado estadounidense.

La SEC de Tailandia indicó que los participantes del mercado apoyaron ampliamente el acceso regulado durante una consulta pública realizada a principios de este año. Según el regulador, la infraestructura nacional, la protección al inversor y la educación deben anteceder a un acceso público más amplio.

Por lo tanto, el marco combina la aprobación con una apertura limitada. Permite cotizaciones locales pero excluye el apalancamiento, el corretaje minorista extranjero y los productos alternativos. El enfoque permite a la SEC evaluar la custodia, la negociación y la comprensión de los inversores antes de ampliar la lista de activos elegibles o flexibilizar las reglas de distribución.

Contexto regional

La medida ubica a Tailandia entre los mercados asiáticos que construyen canales regulados de activos digitales. Hong Kong y Estados Unidos ya albergan productos de contado de Bitcoin y Ethereum. El marco de Tailandia se diferencia por sus límites iniciales a la exposición extranjera y su requisito de gestión pasiva de fondos. Los cambios adicionales dependerán de las condiciones del mercado y la madurez de la infraestructura, y las cotizaciones permanecerán locales al principio, mientras que un acceso más amplio aguardará la revisión regulatoria y la disponibilidad de la infraestructura.

Fuente: Blockonomi