El fallido proyecto de minería de Bitcoin de Tether en Uruguay ofrece una lección que debería servir de advertencia para una industria construida en torno a una ecuación simple: convertir electricidad barata y confiable en Bitcoin.

La compañía detrás del proyecto es conocida sobre todo por otra cosa: Tether emite USDT, la stablecoin más utilizada del mundo, y en 2023 anunció una ampliación de su apuesta por la infraestructura energética y minera como parte de su expansión más allá de la emisión de stablecoins.

Una apuesta de 120 millones de dólares en Sudamérica

En 2023, Tether eligió Uruguay como su primera gran incursión minera en Sudamérica, describiendo al país como una “plataforma perfecta” por su abundante energía renovable, su red eléctrica confiable y su estabilidad política. La compañía estableció dos sitios de minería en el departamento rural de Florida, y un antiguo contratista estimó que Tether invirtió unos 120 millones de dólares en la construcción, aproximadamente 60 millones por sitio.

El proyecto estaba destinado a servir como plataforma de lanzamiento para expandirse hacia los vecinos Brasil, Paraguay y Argentina. De los tres, Paraguay es el que tiene mayor trayectoria con los mineros, ya que desde hace tiempo los atrae con la energía hidroeléctrica económica de la represa de Itaipú, que comparte con Brasil.

Sin embargo, la empresa se topó con un problema que la abundante energía renovable no podía resolver: ¿cuánta electricidad podía garantizar realmente Tether recibir?

La disputa por la asignación de energía

En el centro del conflicto estaba el contrato de Tether con la eléctrica estatal de Uruguay, UTE, que domina el sistema eléctrico del país desde la generación hasta la distribución. Tether entendía que la asignación de energía acordada era un mínimo que podía incrementarse a medida que los sitios mineros se expandieran. UTE interpretaba esa misma cifra como un máximo. A medida que crecía la demanda de electricidad, las instalaciones a veces se quedaban sin energía suficiente durante días.

Hacia finales de 2024, el desacuerdo ya se había convertido en un grave problema operativo.

Los intentos de renegociar el acuerdo fracasaron. En 2025, la entidad local de Tether, Microfin, dejó de pagar sus facturas de electricidad y notificó a UTE su intención de dar por terminados los contratos. Finalmente, UTE cortó el suministro eléctrico a los sitios el 25 de julio de 2025. Tether informó posteriormente a las autoridades laborales que cesaría sus operaciones y despediría a la mayor parte de su personal local.

Por qué importa un suministro eléctrico previsible

El colapso importa porque la minería de Bitcoin no solo necesita electricidad renovable. Necesita electricidad previsible, a un precio que permita que las máquinas de minería —hardware especializado que genera ingresos únicamente mientras está encendido— funcionen de forma continua.

Uruguay genera la gran mayoría de su electricidad a partir de fuentes hidroeléctricas, eólicas y solares, lo que le da uno de los perfiles de energía renovable más sólidos del mundo, pero eso no lo convierte automáticamente en un destino de bajo costo para la minería de Bitcoin. Analistas citados por Reuters señalaron que los costos eléctricos relativamente altos del país lo hacen menos atractivo para una actividad cuya economía depende en gran medida de la energía barata. En cambio, la red eléctrica confiable y la conectividad de Uruguay pueden ser más valiosas para los centros de datos y la computación de IA, donde la economía puede soportar costos eléctricos más altos, un giro que ya han dado varias grandes empresas mineras norteamericanas al reconvertir su capacidad para alojar cargas de trabajo de IA.

El momento también agravó el problema. La economía de la minería de Bitcoin se ha vuelto más difícil desde que el halving de abril de 2024 redujo la recompensa por bloque de 6.25 BTC a 3.125 BTC, mientras que los cambios en el precio de Bitcoin y el aumento de los costos operativos han incrementado la presión sobre los mineros para conseguir energía más barata y eficiente.

El caso de Uruguay destaca, por lo tanto, una distinción que es fácil pasar por alto en las discusiones sobre la minería sostenible de Bitcoin: las energías renovables son una fuente de electricidad. No constituyen, por sí solas, un modelo de negocio minero viable.

La verdadera pregunta para los mineros

Los mineros necesitan derechos contractuales claros sobre el suministro eléctrico, capacidad confiable, tarifas competitivas, una escalabilidad previsible y una economía que siga siendo viable cuando cambien los precios de Bitcoin o las recompensas de minería.

La experiencia de Tether demuestra que un país puede tener abundante energía limpia y aun así ser un lugar difícil para minar Bitcoin. Para los mineros, la verdadera pregunta no es “¿es renovable la electricidad?”, sino: “¿puedo conseguir suficiente, a un precio previsible y en condiciones que me permitan mantener la rentabilidad?”

Fuente: BitcoinKE