El oro ha pasado históricamente largos períodos guardado en bóvedas sin actividad. Ese panorama está comenzando a cambiar. Una proporción creciente del metal ahora se está poniendo a trabajar como colateral en los mercados de préstamos de las finanzas descentralizadas (DeFi).

El oro tokenizado de Tether, XAUT, con un valor de 94.6 millones de dólares, se encuentra actualmente depositado en plataformas DeFi, con Aave y Uniswap manteniendo la mayor parte, según datos de investigación citados por CryptoBriefing.

Hacia dónde va el oro

Aave concentra la mayor parte de la actividad. La investigación muestra que el protocolo de préstamos capturó el 74.2% de los depósitos de XAUT en DeFi, principalmente a través de sus mercados V3 y V4.

El crecimiento ha sido rápido. Los depósitos de XAUT en Aave subieron de alrededor de 40 millones de dólares a principios de junio de 2026 a aproximadamente 76.7 millones a mediados de agosto, un aumento de cerca del 91.7% en unas diez semanas.

Una instantánea separada de la investigación sitúa los depósitos totales de XAUT en DeFi en 102.9 millones de dólares en aproximadamente diez plataformas a inicios de septiembre de 2026, lo que marcó la primera vez que los depósitos superaron el umbral de 100 millones de dólares.

Dentro de Aave, los mercados V4 más recientes están atrayendo capital fresco. V4 captó alrededor de 8 millones de dólares en entradas netas durante un período de 90 días, mientras que las plataformas anteriores registraron salidas de fondos, un patrón consistente con tenedores que se reposicionan hacia el mercado más nuevo.

Uniswap sigue siendo el exchange descentralizado principal para operar el token. Sus pools V3 mantenían alrededor de 16.5 millones de dólares en liquidez de XAUT a mediados de 2026, aunque su participación en los depósitos totales parece estar reduciéndose a medida que los usuarios se inclinan por los productos de préstamos de Aave.

El oro como colateral, no solo como cobertura

En Aave, XAUT funciona como un token ERC-20 que puede respaldar préstamos. Los usuarios depositan XAUT, piden prestado stablecoins contra él y mantienen una exposición total a los movimientos del precio del oro.

La investigación señala que Aave ha procesado con éxito liquidaciones de posiciones en XAUT durante períodos de volatilidad. Ese historial es relevante para un mercado de colateral ya que las liquidaciones ordenadas son fundamentales para cómo un plataforma de préstamos absorbe el estrés.

Como contexto, el XAUT desplegado en pools de préstamos representa solo alrededor del 1.5% de la capitalización de mercado combinada de XAUT y PAXG, los dos principales productos de oro tokenizado. La cifra subraya lo temprano que es el capítulo de DeFi: la abrumadora mayoría de estos tokens de lingotes en cadena todavía está fuera de los mercados de préstamos.

Tether sigue acuñando oro

El lado de la oferta también se está expandiendo. Tether acuñó aproximadamente 119,670 tokens XAUT adicionales, con un valor de alrededor de 495 millones de dólares, a finales de septiembre de 2026.

Cada token está respaldado por oro físico custodiado en bóvedas suizas, según la investigación. La acuñación única elevó la oferta en cadena de XAUT en una cantidad que eclipsa toda la base de depósitos en DeFi.

La investigación plantea una pregunta abierta: si la nueva oferta refleja una demanda fresca y nuevos usos, o si se trata en gran parte de una redistribución de tenencias que ya existían en otra forma.

Lo que esto significa

La conclusión más clara es la concentración. Con Aave manteniendo el 74.2% de los depósitos de XAUT en DeFi, el mercado de préstamos de oro tokenizado está efectivamente dominado por una sola plataforma, lo que significa que la trayectoria del crédito de oro tokenizado está estrechamente ligada a cómo evolucionen los mercados de oro de Aave.

La brecha entre oferta y uso es la cifra a observar. La acuñación de aproximadamente 495 millones de dólares de Tether es varias veces mayor que toda la base de depósitos en DeFi. Si una porción significativa de esa nueva oferta fluye hacia los mercados de préstamos, la tasa de utilización del 1.5% podría comenzar a subir.

Fuente: CryptoBriefing