El CEO de Tether critica duramente al BIS por su impulso a los depósitos bancarios tokenizados

"El emperador está desnudo": Ardoino responde sobre los depósitos tokenizados

El debate sobre las distintas representaciones del dinero fiduciario en cadena y las ventajas que cada una ofrece a los usuarios se está intensificando.

Paolo Ardoino, CEO de Tether, criticó públicamente las recientes declaraciones de Pablo Hernandez de Cos, gerente general del Banco de Pagos Internacionales (BIS). De Cos sostuvo que las stablecoins no son un sustituto eficaz del dinero fiduciario, citando una serie de deficiencias: mala capacidad de redención, problemas de oferta, dificultades de interoperabilidad y facilitación del delito.

En su lugar, De Cos promovió los depósitos bancarios tokenizados como "una vía más directa para aprovechar la tokenización preservando los fundamentos del sistema monetario". El BIS, a menudo descrito como el banco central de los bancos centrales, ha sido un defensor constante de este enfoque, argumentando que mantener el dinero tokenizado dentro del sistema bancario regulado preserva la estabilidad monetaria y financiera, y su Proyecto Agorá ha explorado cómo la tokenización mayorista podría coexistir con los acuerdos existentes de banca corresponsal.

Ardoino replicó que las preocupaciones del BIS se originan en que las stablecoins son, por naturaleza, una forma de dinero superior a los depósitos tokenizados. Las stablecoins, señaló, están respaldadas casi en su totalidad por bonos del Tesoro de EE.UU., mientras que los depósitos tokenizados suelen estar respaldados solo en un 10% por activos líquidos, en referencia a la estructura de reserva fraccionaria que sustenta la banca comercial, en la que los bancos mantienen solo una parte de los depósitos en forma líquida. Las reservas de Tether están dominadas por tenencias del Tesoro de EE.UU., una posición tan grande que Ardoino ha afirmado anteriormente que USDT se encuentra entre los 20 principales tenedores de bonos del Tesoro de EE.UU.

"Al BIS le preocupa, con razón, que las stablecoins estén dejando en evidencia que el emperador está desnudo. ¿Por qué alguien debería elegir poner sus ahorros en un producto de reserva fraccionaria cuando las stablecoins están plenamente respaldadas?", declaró Ardoino.

Las stablecoins han crecido notablemente en popularidad y adopción. El $USDT de Tether, que al momento de escribir este artículo cuenta con una capitalización de mercado superior a los 183.000 millones de dólares, se ha convertido en un producto relevante en los mercados emergentes. El propio Ardoino señaló que existen economías que "dependen fuertemente de $USDT, tanto para el comercio interno como exterior".

El tema de las stablecoins también ha llegado a las altas esferas de la política de EE.UU., convirtiéndose en un punto de discordia en el debate sobre la aprobación de la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, conocida como CLARITY ACT. Los bancos temen una fuga de depósitos si se permite que los exchanges de criptomonedas emitan recompensas por estos productos. La preocupación refleja lo que los legisladores de EE.UU. sopesaron a principios de 2025, cuando se promulgó la Ley GENIUS, el primer marco federal para stablecoins, con grupos bancarios presionando para restringir la emisión por parte de entidades no bancarias.

"¿Qué le pasa al sistema financiero si la gente empieza a darse cuenta de que las stablecoins son más seguras y traslada sus ahorros a esta mejor clase de activos? Estamos en la fase de descubrirlo", concluyó Ardoino, sugiriendo la posibilidad de una sustitución a gran escala de los depósitos bancarios por stablecoins. Cómo los reguladores y los bancos centrales reconciliarán los depósitos tokenizados con un mercado de stablecoins que sigue expandiéndose sigue siendo una de las preguntas decisivas para la próxima fase de la política de dinero digital.