Las acciones de Tesla subieron 5% durante la sesión del viernes después de que el fabricante de vehículos eléctricos reportara cifras de entregas del tercer trimestre que superaron las previsiones de Wall Street. Sin embargo, según Jim Cramer, de CNBC, el caso de inversión central de la acción tiene poco que ver con los volúmenes de vehículos —y todo que ver con la participación de Tesla en SpaceX.

La compañía anunció entregas totales de 486,532 vehículos en el tercer trimestre, un desempeño aproximadamente 5% superior al consenso de analistas compilado por la propia empresa de 461,974 unidades. Los resultados fueron particularmente fuertes para el sedán Model 3 y el crossover Model Y, que sumaron 478,237 entregas, por encima tanto del consenso interno de Tesla como de la proyección de FactSet de 435,000 vehículos.

Las cifras de entregas y producción se publican antes de los resultados financieros completos de Tesla, ofreciendo a los participantes del mercado la primera lectura cuantitativa del trimestre. Esto hizo que la superación de las previsiones fuera destacada en un contexto más débil: las comparaciones interanuales mostraron que las entregas totales cayeron aproximadamente 2% respecto al tercer trimestre del año anterior. No obstante, la sorpresa positiva frente a las expectativas aportó el impulso suficiente para llevar las acciones al alza.

El almacenamiento de energía se queda corto

La actualización trimestral no estuvo exenta de decepciones. La división de almacenamiento de energía de Tesla no cumplió con los objetivos de los analistas, con despliegues totales de 13.7 GWh en el trimestre —una caída de aproximadamente 14% frente a la estimación de consenso de 15.9 GWh.

Qué observan los analistas

Colin Rusch, de Oppenheimer, sugirió que la superación en entregas podría traducirse en una mejor generación de efectivo operativo y perfiles de margen bruto más saludables. También identificó la tecnología Full Self-Driving como un posible catalizador de la demanda futura de unidades. Jed Dorsheimer, de William Blair, destacó la misma sorpresa positiva en entregas al tiempo que reconoció el decepcionante desempeño del segmento de almacenamiento de energía.

Tesla fabricó 464,391 vehículos durante el trimestre, un total de producción que quedó aproximadamente 22,000 unidades por debajo de las entregas. La brecha indica que la compañía redujo su inventario disponible, un desarrollo que podría tener implicaciones positivas para la generación de flujo de caja. Oppenheimer señaló que monitoreará los niveles de gasto de capital y la salud del balance general en el próximo informe de resultados.

Los resultados financieros del tercer trimestre de Tesla están programados para el 21 de octubre. Los participantes del mercado buscarán claridad sobre el cronograma de producción del robot humanoide Optimus, así como sobre la posición de flujo de caja libre de la compañía. Dado que el informe de entregas cubre solo volúmenes de unidades, el comunicado del 21 de octubre es donde las cifras de ingresos, márgenes y flujo de caja completarán el panorama financiero detrás de la señal de demanda del trimestre.

La opinión de Cramer no tiene que ver con las entregas

Durante programa, Jim Cramer presentó una justificación de inversión alternativa para las acciones de Tesla, argumentando que la principal oportunidad de crecimiento se encuentra fuera de la división automotriz. Enfatizó SpaceX como el factor clave.

A inicios de este año, Tesla convirtió su inversión de $2,000 millones en xAI en una participación minoritaria directa en SpaceX. La transacción otorga al capital de Tesla una exposición indirecta al desempeño financiero de SpaceX —exposición a una empresa que sigue siendo privada y no cotiza en bolsa.

Cramer llamó la atención sobre la creciente infraestructura de cómputo de la compañía espacial, que genera ingresos mediante el arrendamiento de capacidad a clientes externos. Proyectó que SpaceX podría experimentar una aceleración significativa de sus ganancias en períodos futuros, y sostuvo que este desarrollo fortalecería el balance de Tesla e impulsaría la apreciación del precio de la acción a largo plazo.

Cramer también comentó sobre los resultados de entregas en sí, atribuyendo las cifras mejores de lo esperado en parte al aumento de los precios de la gasolina, que, según dijo, están acelerando el interés de los consumidores en los vehículos eléctricos. A medida que suben los gastos de combustible convencional, los vehículos eléctricos representan una alternativa más económica para los consumidores sensibles al costo —una tendencia macroeconómica que, según Cramer, contribuyó a que Tesla superara las proyecciones de entregas.

A pesar del avance del viernes, las acciones de Tesla siguen cayendo más de 15% en lo que va de 202. La calificación de consenso de Wall Street sobre la acción actualmente se sitúa en Overweight.