Tema ETFs lanzó el Tema Trading and Prediction Markets ETF el 9 de septiembre, dando a los inversionistas del mercado público una exposición indirecta a las empresas privadas de mercados de predicción Kalshi y Polymarket. El fondo opera bajo el ticker DICE y no mantiene contratos de mercados de predicción directamente.

En cambio, DICE utiliza vehículos de propósito especial, o SPV, para reunir el dinero de los inversionistas y comprar acciones previas a una OPI de empresas privadas. Kalshi y Polymarket son las dos mayores participaciones del fondo, aunque su asignación combinada es de aproximadamente 15% de la cartera. El resto incluye empresas que cotizan en bolsa, como Robinhood, Interactive Brokers, Intercontinental Exchange y Coinbase. El fondo tiene un índice de gastos brutos de 0.75%. Debido a que las participaciones en empresas privadas representan una minoría de la cartera, DICE combina esa exposición con posiciones vinculadas a empresas financieras y de criptomonedas consolidadas que cotizan en bolsa.

Financial analyst Eric Balchunas described the structure in an X post on Sept. 9, writing:

Tema launching a prediction markets ETF (theme ETF not actual event contracts, SEC still pondering those) but it has 15% in privates Kalshi and Polymarket. This makes sense to me re using the 15% illiquidity bucket- theme ETFs or sectors might as well get dose of private co part… pic.twitter.com/ybFfbyhppL — Eric Balchunas (@EricBalchunas) September 9, 2026

Kalshi y Polymarket son empresas privadas, lo que significa que la mayoría de los inversionistas minoristas no ha tenido una forma directa de comprar sus acciones. DICE ofrece una vía indirecta mediante sus participaciones en empresas privadas, en lugar de otorgar propiedad sobre los contratos de eventos de las plataformas.

El crecimiento de los mercados de predicción atrae atención

La actividad en los mercados de predicción se ha expandido rápidamente. El volumen mensual de operaciones superó los $10 billion en cada plataforma este verano, impulsado en parte por eventos deportivos globales como la Copa del Mundo.

El presidente de Tema, Steve Munroe, dijo que el volumen de operaciones de los mercados de predicción podría crecer casi 20 veces y alcanzar $1 trillion para 2030. La proyección ha atraído la atención de compañías de fondos que buscan crear productos de inversión vinculados al sector.

Kalshi y Polymarket fueron valuadas en más de $20 billion cada una en rondas recientes de financiamiento. Según informes, Kalshi podría estar buscando financiamiento adicional con una valuación de $40 billion. Tema dijo que sus inversiones en ambas compañías tienen un precio aproximadamente entre 10% y 13% por debajo de sus valuaciones más recientes.

Ese precio podría dar a los tenedores de DICE exposición a cualquier aumento en el valor de las participaciones privadas si alguna de las compañías finalmente sale a bolsa con una valuación superior a su nivel actual. Sin embargo, ni Kalshi ni Polymarket han anunciado planes para una oferta pública inicial. Kalshi se negó a comentar sobre una posible cotización, mientras que Polymarket no respondió a las solicitudes de comentarios.

Continúan los desafíos legales

Las compañías también enfrentan desafíos legales en varios estados de Estados Unidos por la clasificación de sus contratos relacionados con deportes. La cuestión central es si los contratos son instrumentos financieros o productos de apuestas.

Kalshi y Polymarket argumentan que deberían ser reguladas a nivel federal por la Commodity Futures Trading Commission y sostienen que sus contratos son herramientas financieras, no apuestas. Sin embargo, si la Corte Suprema de Estados Unidos fallara en su contra, las plataformas podrían ser tratadas como casas de apuestas deportivas. Eso las sometería a regulaciones estatales y podría limitar los lugares donde pueden operar.

Las apuestas deportivas actualmente son ilegales en estados importantes como California, Georgia y Texas.

DICE no es el único fondo cotizado en bolsa con exposición previa a una OPI a una de las compañías. El ERShares Private-Public Crossover ETF tiene una posición en Kalshi valuada en $30 million, mientras que el KraneShares Public-Private AI and Technology ETF mantiene una participación pequeña en Polymarket.

Por lo tanto, el ETF DICE se encuentra entre las formas más directas para que los inversionistas del mercado público obtengan exposición a la industria de los mercados de predicción, aunque el estatus legal de las compañías, sus valuaciones en el mercado privado y los posibles plazos para una cotización siguen sin resolverse.

Fuente: CoinCentral