Tavi Costa, fundador y CEO de Azuria Capital, considera que Bitcoin se ve "muy infravalorado" en este momento, y observa que muchos de sus antiguos defensores han abandonado el activo. En una nueva entrevista, explica por qué espera que Bitcoin y la plata vivan "movimientos violentos" cuando el ciclo de alzas de tasas de la Reserva Federal llegue a su fin. El final de un ciclo de alzas es un punto de inflexión muy observado por los inversores en activos duros, ya que marca el giro away de las condiciones monetarias más restrictivas que han enmarcado los mercados durante la fase de endurecimiento.

Costa compartió su perspectiva en BMTV de Bitcoin Magazine (mira el video completo). Más allá de su tesis sobre Bitcoin y la plata, expuso las dos fuerzas macro que, según cree, definirán la próxima década — un dólar más débil y rendimientos suprimidos — y explicó por qué la plata y las acciones mineras se han convertido en su operación favorita dentro de los activos duros. En conjunto, esas dos fuerzas forman el trasfondo contra el cual presenta tanto a Bitcoin como a la plata como candidatos a los movimientos bruscos que anticipa.

Inflación persistente, gasto y un dólar más débil

Según el desglose de capítulos del video, la entrevista abre con la inflación persistente y lo que Costa describe como un gasto gubernamental fuera de control. A partir de ahí, argumenta por qué el dólar sorprenderá a la baja — una dinámica que sustenta su preferencia más amplia por los activos duros a medida que termina el ciclo de alzas. La secuencia de su argumento conecta las piezas: la inflación persistente y la presión fiscal, según su relato, alimentan directamente el caso de un dólar más débil y, por extensión, la operación en activos duros.

Mineras de oro, Bitcoin y un "arbitraje macro"

Costa vincula el actual repunte de las mineras de oro con su visión de que Bitcoin se ve infravalorado, argumentando que las acciones mineras parecen un arbitraje macro. También coloca a la plata y a Bitcoin en posiciones muy similares, presentando a ambas como candidatas a los movimientos bruscos que anticipa. El planteamiento es notable para un inversor macro cuya operación preferida abarca acciones mineras: trata a Bitcoin como parte del mismo complejo de activos duros que las mineras de oro y la plata, en lugar de como una categoría de riesgo separada.

Restricciones de oferta de plata y la construcción de la IA

Una parte sustancial de la discusión se centra en la plata. Costa aborda la caída del 30% del oro dentro de un mercado alcista secular, señala los floats ajustados y una cartera con 65% de mineras de plata, y sostiene que no hay revolución de IA sin metales. Además explica por qué el oro fabricado en laboratorio no es una amenaza para la oferta del metal, y por qué no se puede simplemente crear una mina de plata de alta ley a voluntad. Las restricciones de oferta que describe tienen un peso adicional porque la plata cumple tanto un papel monetario como industrial, con una demanda que atraviesa la electrónica, la fabricación solar y el hardware que sustenta la construcción de centros de datos.

Brasil y la historia de las materias primas

La entrevista también cubre Brasil tras la reelección de Lula y su lugar en la historia más amplia de las materias primas, antes de regresar a la tesis central de Costa: Bitcoin y la plata hacia el final del ciclo de alzas. Brasil — un exportador líder de materias primas — le da a la discusión un ancla geográfica concreta, mostrando cómo las economías productoras de commodities encajan en el panorama más amplio de los activos duros.

Para los lectores que sigan la tesis a partir de ahora, los indicadores a observar son las palancas que el propio Costa identifica: la trayectoria de política de la Fed, el rumbo del dólar y la dinámica de oferta de la plata — las variables que, según argumenta, determinarán si Bitcoin y la plata experimentan los movimientos que anticipa.

La entrevista completa está disponible en el canal de YouTube de Bitcoin Magazine. La publicación original apareció en Bitcoin Magazine y fue escrita por Patrick Green.

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