Strategy (anteriormente MicroStrategy), el mayor tenedor corporativo de Bitcoin que cotiza en bolsa, informó en su más reciente informe ante la SEC que vendió 1,638 BTC por aproximadamente $104.7 millones durante la semana que terminó el 2 de agosto de 2026, a un precio promedio de $63,957 por moneda. En la misma semana, la compañía emitió 3,011,361 acciones MSTR a través de su programa at-the-market (ATM), generando $290.6 millones en ingresos netos. Strategy no reportó compras de Bitcoin durante el período.

La compañía destinó aproximadamente $250 millones a su reserva en dólares estadounidenses y gastó alrededor de $81.2 millones en recomprar acciones preferentes STRC. Al 2 de agosto, Strategy mantenía 842,138 BTC, lo que significa que aproximadamente 99.8% de su reserva de Bitcoin seguía intacta después de la venta. La operación representó la primera instancia documentada en la que Strategy vendió activamente Bitcoin de su reserva de tesorería para financiar operaciones, un cambio notable frente al enfoque de acumulación exclusiva que la empresa había seguido desde que comenzó a comprar BTC como activo principal de reserva en 2020.

Posición de reserva y costo base

Además de sus tenencias de Bitcoin, Strategy reportó:

• $4 mil millones en su reserva en dólares estadounidenses.
• 2.3 años de cobertura estimada para dividendos preferentes e intereses de deuda.

El costo promedio de adquisición reportado por Strategy en toda su cartera fue de aproximadamente $75,419 por Bitcoin. El precio de venta más reciente de $63,957 representó alrededor de un descuento de 15% frente a ese promedio de toda la cartera. Sin embargo, esta cifra no determina el resultado contable ni fiscal de la venta. El informe no especifica qué lotes de compra de Bitcoin fueron vendidos, y los lotes individuales pueden haber tenido precios de adquisición por encima o por debajo del promedio reportado.

Aunque la venta eliminó solo cerca de 0.19% de la reserva total de Strategy, marcó un cambio notable en el enfoque de la compañía. Las tenencias de Bitcoin, antes mantenidas como un activo de tesorería estático, ahora pueden monetizarse para cubrir necesidades de financiamiento corporativo.

Recompra de STRC por debajo del valor declarado

El programa de monetización de Bitcoin de Strategy permite vender BTC para financiar dividendos preferentes, intereses de deuda, reservas de efectivo y otras actividades de gestión de capital. Los valores preferentes de la compañía requieren pagos periódicos en efectivo, mientras que Bitcoin no genera ingresos por sí mismo. Strategy debe, por tanto, cumplir estas obligaciones mediante su negocio de software, efectivo existente, emisión de valores o ventas de Bitcoin.

STRC ha cotizado por debajo de su valor declarado de $100 por acción. Strategy recompró 912,143 acciones STRC por aproximadamente $81.2 millones, pagando un promedio de unos $89 por acción. Al valor declarado de $100, el bloque recomprado representaba aproximadamente $91.2 millones, lo que significa que Strategy lo retiró por alrededor de $10 millones menos que su valor nominal.

Las acciones recompradas también implicaban obligaciones de dividendos. Con una tasa anual de 12% aplicada al valor declarado de $100 de STRC, el bloque representaba aproximadamente $10.9 millones en pagos anuales de dividendos, suponiendo que la tasa permaneciera sin cambios. El efecto financiero directo es menos acciones STRC en circulación y menores obligaciones futuras de dividendos. La reserva de efectivo ampliada también extiende el margen de tiempo de Strategy para cumplir con las obligaciones restantes antes de necesitar más capital o vender más Bitcoin.

La emisión de MSTR redujo la exposición a Bitcoin por acción

La emisión de más de tres millones de acciones MSTR aumentó la posición de efectivo de la compañía, pero también amplió su número de acciones comunes diluidas. Muchos inversores usan MSTR como una vía indirecta de exposición a las reservas de Bitcoin de Strategy. Cuando el número de acciones diluidas aumenta mientras las tenencias de Bitcoin se mantienen estables o disminuyen, cada acción representa una porción menor del BTC de la compañía.

Strategy sigue esta relación mediante una métrica propia llamada BTC Yield. A pesar de su nombre, BTC Yield no es un dividendo, un rendimiento en efectivo ni una medida del desempeño bursátil de MSTR. Mide el cambio en las tenencias de Bitcoin en relación con el número de acciones comunes diluidas.

Strategy reportó un BTC Yield acumulado en el año de 13.3% al 25 de mayo de 2026. La última cifra divulgada fue de 3.5%, lo que representa una disminución relativa de aproximadamente 74% entre ambas lecturas. Esto no significa que los accionistas de MSTR perdieran 74%, ni siquiera 9.8%, en efectivo. Significa que el crecimiento previo de Bitcoin por acción diluida se desaceleró bruscamente a medida que Strategy emitió más acciones ordinarias, redujo el ritmo de acumulación de BTC y luego vendió parte de su reserva.

La crítica de Schiff se centra en la dilución de acciones comunes

Peter Schiff criticó las transacciones, argumentando que Strategy estaba emitiendo acciones comunes y vendiendo Bitcoin para respaldar un valor preferente con obligaciones de dividendos considerables. Describió a la compañía como una empresa que continúa “sacrificando a los accionistas comunes para rescatar a los accionistas preferentes” y dijo:

“STRC is now an albatross around MSTR’s neck.”

“STRC is now an albatross around MSTR’s neck.”

Schiff utilizó la caída del BTC Yield para respaldar su argumento de que los accionistas comunes están recibiendo una menor exposición a Bitcoin mientras Strategy dirige capital hacia STRC.

La recompra de STRC tiene un beneficio medible: elimina aproximadamente $10.9 millones en obligaciones anuales de dividendos a la tasa actual. El costo también es visible: Strategy emitió más acciones MSTR y terminó la semana con menos Bitcoin. El informe aún no puede mostrar si el ahorro en dividendos compensará a los accionistas comunes por la dilución y la menor exposición a BTC. Eso dependerá de futuras recompras de STRC, emisiones de acciones y actividad de Bitcoin, y no solo de esta semana.

Qué cambió para los inversores de Strategy

Strategy sigue teniendo una exposición abrumadora a Bitcoin, pero su reserva ahora cumple dos funciones. Sigue siendo el principal activo de tesorería de la compañía y también puede monetizarse para cumplir obligaciones en efectivo o respaldar otras partes de su estructura de capital.

Las últimas transacciones combinaron tres herramientas de financiamiento: ventas de Bitcoin, emisión de acciones comunes y efectivo existente. Los fondos obtenidos se utilizaron para aumentar la liquidez y retirar acciones preferentes con descuento, en lugar de comprar más BTC.

Los próximos informes mostrarán si esto fue un ajuste limitado o un patrón recurrente. Las métricas más claras serán la cantidad de Bitcoin mantenida por acción MSTR diluida, el efectivo disponible para dividendos e intereses, y el volumen restante de acciones preferentes con obligaciones periódicas de pago.

Descargo de responsabilidad: este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Las tenencias de Bitcoin, las recompras de acciones preferentes, la emisión de acciones y las métricas de desempeño propias no garantizan rendimientos futuros.

Metodología: este artículo utiliza el Form 8-K de Strategy que cubre la actividad hasta el 2 de agosto de 2026, sus divulgaciones oficiales sobre monetización de Bitcoin y gestión de capital, la actualización pública de Michael Saylor y la respuesta pública de Peter Schiff. Los cálculos sobre la proporción de Bitcoin vendida, la diferencia respecto del costo promedio de Strategy, el descuento frente al valor declarado de STRC y los dividendos STRC evitados estimados se basan en cifras divulgadas por la compañía.