Strategy (NASDAQ: MSTR) vendió 1,690 Bitcoin por $108.6 millones y destinó el 100% de los ingresos a recomprar sus acciones preferentes Stretch (STRC), según un Form 8-K presentado ante la SEC el lunes. La medida subraya el esfuerzo continuo de la compañía por llevar STRC de vuelta a su valor nominal de $100, el precio al que se puede rescatar la acción preferente y sobre el que se calculan los dividendos. Las acciones preferentes que cotizan persistentemente por debajo del valor nominal suelen señalar que los inversores están valorando un riesgo elevado sobre la capacidad del emisor para cumplir con sus obligaciones, una dinámica que Strategy ha buscado revertir mediante recompras activas.

El lote de Bitcoin se vendió a un precio promedio de $64,262 cada uno entre el 3 y el 9 de agosto, generando $108.6 millones. Esos fondos se utilizaron para recomprar 1,152,020 acciones de STRC, la acción preferente perpetua Series A de tasa variable "Stretch" de Strategy. La recompra se realizó bajo el programa de recompra de valores de crédito digital por $1,000 millones de la compañía, anunciado el 29 de junio como parte de su marco más amplio de capital de crédito digital. Aproximadamente $785.2 millones de capacidad de recompra siguen disponibles bajo el programa.

En una recaudación de capital separada, Strategy vendió 6,585,682 acciones de MSTR a través de su programa de acciones at-the-market (ATM), generando $653.1 millones. Los ingresos se asignaron entre la reserva en USD y las cuentas de efectivo de la compañía en una proporción de aproximadamente $650 millones a $3.1 millones. Como resultado, la reserva en USD aumentó a $4.65 mil millones, desde $4 mil millones la semana anterior.

El comunicado oficial de Strategy confirmó los detalles de ambas transacciones.

STRC se aproxima al objetivo de $100

La campaña de recompra de varias semanas forma parte de una iniciativa más amplia para devolver STRC a su nivel objetivo de negociación. Al cierre de este informe, STRC cotizaba en $95.55 en la actividad previa a la apertura, según Google Finance, una mejora significativa frente a sus mínimos de julio.

El director ejecutivo Phong Le afirmó durante la conferencia de resultados del segundo trimestre de la compañía que el objetivo es que STRC "cotice con el tiempo en $99 a $100".

Michael Saylor dijo el lunes que la última ronda de recompra redujo lo que la compañía denomina el "BTC Credit" de STRC en 10 puntos básicos, o una décima de punto porcentual. Saylor también señaló que la recaudación de capital amplió la "USD Duration" de la compañía —una medida de cuánto tiempo la reserva de efectivo puede cubrir los dividendos de las acciones preferentes y las obligaciones de intereses— en 143 días, hasta 2.7 años.

Strategy sostiene que la reserva en USD está destinada a cumplir esas obligaciones. La compañía también dispone de $1,000 millones bajo un programa separado de recompra de acciones comunes de MSTR.

La mayor tenedora corporativa de Bitcoin sigue sin cambios

Pese a la venta, la posición de Strategy como el mayor tenedor corporativo de Bitcoin se mantiene firmemente intacta. El saldo actual de 840,447 BTC de la compañía supera ampliamente los 43,514 BTC de Twenty One Capital, que ocupa el segundo lugar. Desde que adoptó Bitcoin como principal activo de reserva de tesorería en agosto de 2020, Strategy ha sido el modelo corporativo más visible para las estrategias de balance basadas en Bitcoin, una posición que hace que cualquier disposición —incluso una vinculada a la gestión de capital de acciones preferentes— sea un punto de atención para los observadores del mercado que siguen la adopción institucional de Bitcoin.

La venta continúa un cambio estratégico que comenzó a fines de mayo, cuando Strategy vendió 32 Bitcoin por aproximadamente $2.5 millones, su primera disposición de Bitcoin desde diciembre de 2022. Un marco de capital presentado en junio autorizó hasta $1.25 mil millones en ventas de Bitcoin, de los cuales la compañía ha utilizado ahora aproximadamente $429 millones. Strategy no ha comprado Bitcoin desde junio. Con aproximadamente $821 millones en ventas autorizadas de Bitcoin aún disponibles, junto con $785.2 millones de capacidad de recompra de STRC, el ritmo y la mezcla de financiamiento de futuras recompras serán una variable clave para quienes siguen tanto la trayectoria de STRC hacia el valor nominal como la posición neta de Bitcoin de Strategy.

Saylor ha rechazado la caracterización de la compañía como vendedora. En una publicación del 31 de julio en X, escribió que Strategy "nunca ha tenido una política de 'nunca vender'" y espera "seguir siendo comprador neto de Bitcoin con el tiempo".