Strategy reanudó sus compras de Bitcoin en la última semana de agosto, pagando 369.7 millones de dólares por 4,603 BTC. La adquisición pone fin a una fase de ventas de aproximadamente dos meses y eleva las tenencias de la empresa a 845,050 BTC.

Strategy, anteriormente conocida como MicroStrategy, comenzó como un proveedor de software de inteligencia empresarial. Hoy, el grupo también opera el mayor tesoro de Bitcoin de cualquier empresa que cotiza en bolsa. En lugar de mantener reservas de efectivo convencionales, la firma utiliza la criptomoneda como su principal reserva de balance — un enfoque que desde entonces ha sido imitado por una ola de otras empresas cotizadas, aunque ninguna se acerca a la escala de Strategy. Desde 2020, bajo la dirección del presidente ejecutivo Michael Saylor, la empresa ha acumulado Bitcoin casi sin interrupción, financiando las compras mediante programas continuos de emisión de acciones. Sin embargo, entre mayo y agosto de 2026, Strategy vendió Bitcoin por primera vez en su historia corporativa. La base de costo de la posición asciende ahora a 63,730 millones de dólares, equivalentes a 75,412 dólares por Bitcoin. Una sola empresa controla, por lo tanto, más del 4% del suministro máximo de Bitcoin de 21 millones de unidades.

Las ventas de acciones financian las compras de Bitcoin

Los detalles de la semana de compra están documentados en un informe 8-K presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), el instrumento estándar para reportar eventos materiales fuera del ciclo trimestral. Dado que Strategy divulga sus compras de Bitcoin a través de estos informes semanales, estos se han convertido en un indicador de la demanda corporativa de Bitcoin que se sigue de cerca. El informe muestra un precio promedio de compra de 80,318 dólares por Bitcoin. Las tenencias aumentaron de 840,447 a 845,050 BTC. El grupo no había reportado compras desde junio, y la transacción llega en una fase de recuperación de precios. Cabe destacar que Strategy pagó más que su base de costo histórica de 75,412 dólares, la cual sube ligeramente como resultado de la compra.

La compra completa se financió a través del programa at-the-market (ATM) de la empresa, mediante el cual el grupo coloca sus propias acciones directamente en el mercado en lugar de realizar un aumento de capital clásico. Esto elimina la necesidad de una fecha fija de emisión y de un sindicato bancario, lo que otorga al emisor un acceso rápido a nuevo capital. Durante la semana del informe, Strategy vendió 4,531,421 acciones MSTR y generó ingresos netos de 602.8 millones de dólares. Ninguna otra fuente de financiamiento participó en la compra.

De esa suma, 369.7 millones de dólares — aproximadamente el 61% de los ingresos — se destinaron a la compra de Bitcoin. Otros 151.8 millones de dólares se canalizaron a la recompra de la acción preferente STRC, y 50.7 millones se gastaron en dividendos de STRC. Los 30 millones restantes se destinaron a la posición de efectivo en dólares de libre disposición. La compra de Bitcoin es, por lo tanto, solo un elemento de una asignación de capital más amplia, y una parte creciente del nuevo capital se destina al servicio de los accionistas preferentes.

La cotización de STRC por debajo de su valor nominal forzó las ventas de Bitcoin de Strategy

STRC es una acción preferente de Strategy con un valor nominal de 100 dólares. Estos valores pagan una distribución fija y tienen prioridad sobre las acciones comunes. El instrumento sirvió inicialmente a la empresa como una vía de financiamiento independiente para las compras de Bitcoin. Sin embargo, en junio de 2026 su precio cayó por debajo del valor nominal. Cuando un valor de este tipo cotiza por debajo de su valor nominal, cada emisión adicional se vuelve más costosa para el emisor, lo que eliminó una fuente clave de capital. Los pagos a los tenedores de STRC continuaron de todos modos.

El consejo respondió a finales de junio de 2026 con el Digital Credit Capital Framework, un reglamento que permite ventas selectivas de Bitcoin para cubrir dividendos y recompras de acciones preferentes. Por primera vez en la historia de la empresa, sus propias tenencias de Bitcoin sirvieron como fuente de capital. Entre mayo y agosto de 2026, el grupo se desprendió de 6,948 BTC, generando ingresos de alrededor de 432.5 millones de dólares a un precio promedio de 62,250 dólares por Bitcoin.

La recompra actual resultó ser aproximadamente 29% más costosa que las ventas anteriores. En términos netos, Strategy todavía posee 2,345 BTC menos que antes del inicio de la fase de ventas — una brecha inferior al 0.3% de las tenencias totales. No obstante, alrededor de 63 millones de dólares de la diferencia de precio permanecieron en el balance como efectivo. El breve cambio de rumbo le costó a la empresa tenencias y no liquidez, y su detonante fue la caída de la acción preferente, no una reevaluación de la posición en Bitcoin.

El apalancamiento neto se mantiene en cero a pesar de las ventas de Bitcoin

La reserva en dólares designada para dividendos preferentes y pagos de intereses ascendía a 5,100 millones de dólares a finales de agosto. Además, el grupo mantenía una posición de efectivo de libre disposición de 1,610 millones de dólares, lo que suma un total de 6,710 millones de dólares entre ambas posiciones. La empresa sigue reportando un apalancamiento neto de 0.0%. Esta métrica confronta la deuda con los fondos líquidos disponibles, lo que significa que el balance no muestra una deuda neta que pudiera forzar ventas en un mercado en baja.

Una parte considerable de estos fondos se destina simultáneamente a estabilizar las acciones preferentes. Durante el período del informe, Strategy recompró 1,557,177 acciones STRC por 151.8 millones de dólares. De la autorización que supera los 1,000 millones de dólares, quedan 364.8 millones, con alrededor de 635 millones ya utilizados. El volumen de recompra de la semana del informe alcanzó un orden de magnitud comparable al de la compra de Bitcoin.

Una segunda autorización independiente de más de 1,000 millones de dólares cubre recompras de acciones comunes MSTR. Hasta ahora, el consejo no ha tocado ese mandato. Dicha recompra reduciría el número de acciones MSTR en circulación en lugar de aumentarlo mediante el programa ATM; la empresa mantiene el instrumento en reserva.

Strategy posee más del cuatro por ciento de todo el Bitcoin disponible

Con 845,050 BTC, Strategy controla ahora más del 4% de todo el Bitcoin que existirá jamás. La distancia respecto a sus rivales es considerable. Twenty One, un vehículo de tesoro respaldado por Tether, posee 43,514 BTC. Le sigue Metaplanet con alrededor de 43,000 BTC, mientras que el minero MARA posee 35,577 BTC. En Bitcoin Standard Treasury Company, la empresa asociada con Adam Back y Cantor Fitzgerald, la cifra asciende a 30,021 BTC. En conjunto, estos cuatro tenedores ni siquiera alcanzan una quinta parte de la posición de Strategy. Frente al segundo mayor tenedor, la ventaja de Strategy es de aproximadamente diecinueve veces.

El momento del regreso a las compras obedece principalmente a la tendencia del precio. Bitcoin se recuperó en las semanas previas desde un mínimo de alrededor de 63,000 dólares hasta superar brevemente los 81,000 dólares. En el mes, la mayor criptomoneda se ubica alrededor de un 24% más alta, aunque en una vista semanal el precio apenas se movió. Bitcoin cotizó por última vez alrededor de 78,000 dólares, lo que equivale a una capitalización de mercado de aproximadamente 1.57 billones de dólares.

En comparación con la base de costo de 75,412 dólares, la posición muestra una ganancia contable no realizada superior a 2,000 millones de dólares — una cifra que la empresa no reporta por sí misma. A largo plazo, que Strategy pueda financiarse en el futuro sin vender Bitcoin depende de si la acción preferente vuelve a cotizar por encima de su valor nominal. Para los observadores, las señales a seguir son, por lo tanto, concretas: los informes 8-K semanales, el precio de STRC en relación con su valor nominal de 100 dólares y el ritmo al que se utilizan las autorizaciones restantes de recompra de STRC y MSTR.